FOF投资在海富通基金朱赟看来，纲举目张、经络清晰。
听朱赟讲FOF投资，就像是“庖丁解牛”，游刃有余：风险定位是“一体”，资产配置和基金筛选是其“两翼”。
当然，资产配置还有多个层面，包括战略配置、中观配置和战术配置；基金筛选，则包括量化初选和深度分析。
另外，在朱赟看来，FOF投资还有其严格的纪律性，这在近年来复杂多变的市场环境中，尤为重要。
投资“一篮子基金”的FOF产品，正是需要这样思路清晰、精雕细琢的基金经理。
FOF投资纲举目张
如果你问朱赟：FOF基金投资怎么做？她会反问你一个问题：这是一只怎样风险特征的基金产品？
确实如此，在朱赟看来，无法脱离FOF基金的风险定位来谈FOF投资。
比如偏股票型的FOF和偏债型的FOF，投资大不相同；追求相对收益的FOF和养老型稳健FOF，自然是不一样的。
朱赟认为，FOF基金应该有明确的风险定位。以她管理的海富通聚优精选混合FOF为例，她对这只FOF基金的定位就是，长期来看，它应该能战胜中证股票型基金指数，所以它在权益投资上的风险暴露，是相对较大的。
而海富通稳健养老目标一年持有期混合FOF、海富通平衡养老目标三年持有期混合FOF以及海富通养老目标2035三年持有混合发起式FOF，属于养老系列产品，自然在风险控制、波动控制的要求上，更加严格。
确定了风险定位后，FOF基金开始进入“实操”层面，朱赟的投资，有两大支柱：资产配置和基金筛选。
在资产配置方面，朱赟构建了三个层级。在根据产品风险定位确定总体的资产配置的目标后，资产配置分为战略配置、中观配置和战术配置三个层次。
战略配置，是相对宏观的资产配置，通过资产配置模型等，刻画出产品的资产配置中，长期的中枢在哪里。这是资产配置中的“主线”。
战术配置，是相对微观和动态的资产配置，即根据市场的一些变化来进行战术调整的操作。“我们一方面会基于宏观基本面，另外一方面我们也会结合一些短期的指标。宏观基本面相对比较偏长期、中长期，比如经济增长、通胀、流动性，这是三个大的宏观基本面的一些指标。对于偏中短期的，包括市场的风险偏好情绪，还有一些海外的风险因素。还有一些可能偏技术类的指标，其实就是偏短期的指标。”朱赟介绍称。
很有意思的是，朱赟在战略配置和战术配置之外，引入了一个“中观配置”。中观配置，是朱赟根据市场变化的应时之举：随着国内经济增速下台阶、股票市场进入震荡走势，机会更多地是结构性的，需要在相对中期的角度上，观察风格和行业。中观配置的意义，由此凸显。朱赟对此很有心得，例如，她为资产配置设置的资金拥挤度指标，在提示医药、新能源等行业和主题机会调整风险时，效果明显。
资产配置，最终落在基金筛选之上。朱赟的基金优选之道，有两个基本程序：
第一步，量化指标，初选基金。基金产品数量众多，筛选基金已经不比选择股票轻松，所以朱赟将量化指标和手段，引入了基金初选。
在这一步，朱赟会根据单只基金产品和基金经理的综合业绩，观察其风险收益表现。然后，通过筛选出的相对不错的基金产品和基金经理，朱赟再去分析基金经理的投资风格和获取超额收益的能力。“金融/消费/医药/周期上游/周期中游/成长，这是6大板块；价值/均衡/成长、大盘/中盘/小盘，是风格的不同划分。多项指标之下，画出各个象限，看基金产品和基金经理落在哪里。”朱赟表示。
量化初选后，就是更为深度的分析，深度的和持续的跟踪。在这一层面，更是考验FOF基金经理的“慧眼”，这些本领，需要阅尽千帆、纵览万物后才能积淀而来。
以朱赟投资过的一家基金公司的基金经理为例，当时这家基金公司面临投研团队的变化，市场对公司的后起之秀，存有疑虑。但是，通过深度的交流，朱赟发现，这家基金公司的基金经理，继承了很好的投研基因，而且基金经理能够持之以恒。后来，朱赟成为伴随着这些基金经理成长的那位“伯乐”，互相成就。
坚守投资纪律
朱赟的这一套体系，实践效果如何？
配置组合上，朱赟曾有多次精准选择。
一次是股债配置比例的调整。在2020年的4月，当时因为出现了对疫情的恐慌，所以导致市场对于未来的经济衰退极度悲观，这使得债券的收益率达到一个非常低的水平。而在此之前，朱赟对债券资产的整体打分，其实已经有明显的下降，而且从股债的性价比来看，债券因为一直在上涨，股票则是在暴跌的，所以使得股债的性价比一下就反转了。彼时，配置模型提示，股债配置需要进行调整，增配股票资产。后来的市场表现，证明了这一调整的正确性。
另一次则是权益资产内部的调整。2021年初的时候，特别在1月份的时候，投资者对市场还是比较乐观的，因为当时大家都是看到的春季躁动的行情出现。但是，配置体系中出现了市场波动可能加大、流动性正在收紧的信号，当时朱赟选择了整体的减仓。最终，这也被证明是正确的选择。
此外，在2021年四季度，朱赟的配置模型显示，成长股的风险比较大，特别是以新能源方向为主的成长板块，风险收益比正在迅速恶化。“所以我做了一些结构的调整，比如我们把成长风格降低的仓位，加到了我们认为后面政策发力会带动经济上涨的一些顺周期的板块。虽然，我们在整体仓位上没有做下调，而且今年年初以来的市场调整超过我们的预期，但是结构的优化抵御了一部分的回撤。”朱赟表示。
通过这几个例子，朱赟进一步说明了她对FOF投资中的投资纪律的理解。
朱赟指出，这两年是比较特殊的两年，因为新冠疫情导致我们的宏观政策，还有经济的波动加大。“波动加大的情况下，我们模型提示我们的次数就会加多，这样我们就需要去做一定的调整。这我认为是比较客观的，也是一种比较科学化的方法。因为，我们的模型都是通过长期的数据验证过的，我们就要尊重这种客观的显示出来的结果，所以就要做一定的调整。”朱赟表示。
讲到这里，投资者肯定会好奇，这位“庖丁解牛”的FOF基金掌舵人，为什么能这样神通广大？
据悉，目前，朱赟是海富通基金FOF投资部总监。回顾过往经历，朱赟在2019年加入海富通基金，过去的18年来，她任职于券商、保险、公募及第三方财富管理公司等多类机构，长期从事基金产品研究分析与投资的相关工作，其中直接从事投资的时间超过5年。多年来与基金产品相伴，使朱赟对市场上各类产品和知名基金经理了解深刻，并在FOF投资上形成了自己的成熟框架。
在朱赟看来，券商的经历，让她对宏观市场有了很好的关注和研判；保险的经历，则让她对配置组合精益求情；第三方财富管理公司的经历，让她更懂投资者的所需；在公募基金的舞台上，她则可以将自己的所学、所研，付诸实践。
她对自己的性格，也有鲜明的定义，她认为自己是一个偏稳健的人，对收益背后的风险特别关注。
“FOF是大众理财的便捷投资工具，只要投资者了解自己的风险偏好，就能找到合适的FOF产品投资，使它成为您的理财助手。让我们陪伴您的财富增长。”朱赟有这样的愿景。
初心正明，又有专业能力，且言行一致，朱赟的FOF之道，通达四方。
注：本文所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。
