开年以来，市场走势开始分化，高估值板块承压调整，低估值、高股息行业悄然崛起！

高股息策略在市场不确定时具备“防御价值”

高股息可能带来的红利再投资收益，是高股息策略长期有效的基础。金融地产以及具备公用事业属性的行业，及一些周期性行业的龙头公司是获取高股息的集中分布地，因为这些公司具备财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等特质，大多为市值较大，股价波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头。

在整个市场信心不足或者经济前景不确定性较大、市场基本面预期转向时而表现疲软时，高股息策略防御属性凸显，并且可能额外受到稳增长政策的支持，同时或许还具备可观的分红收益，加之红利再投资，超额优势凸显。（所谓全收益指数类似于红利再投资）

市场信心不足时，高股息类指数具备超额收益能力

中华预期高股息具备“低估值、高股息”领先优势

中华预期高股息为股票价格指数，追踪“港股通”合资格名单内首40 只高预期股息率的证券表现，是浙商基金和中华交易服务公司定制的指数，也是高股息家族的“一员”。

相对A股来说，港股目前的股息率更高，估值更低，而中华预期高股息当前估值尤其低，但是股息率非常高。总体来讲，极低的估值提供了一个相对较大的安全边际，恒指已进入一个“高赔率”区间，高股息类资产又因经营产生稳定充沛的现金流，或具备较高的分红水平，具备长期投资价值。

中华预期高股息指数增强产品，逆势上涨！

作为一只纯港股指数增强型基金，浙商中华预期高股息（A类 007178/C类007216）依托浙商基金特有的智能投研体系，指数成分内 AI+HI 双重增强，成份外精选低估个股，打造全新的AI+Beta指数增强策略，超额收益显著！在震荡的行情中，近一年实现了34.04%的涨跌幅，同期业绩基准为-3.58%，更是大大跑赢恒生指数52.53%（同期恒生指数为-18.49%）。

数据来自wind，海通证券，统计区间为2021年2月1日至2022年1月31日，已经托管行复核。

该基金主要看好香港市场，主投房地产、金融、能源、原材料等偏低估值、较高股息率的顺周期方向，投资中会暴露价值或业绩反转因子、分析师预期因子，并会进行定期再平衡，是当前市场唯一一支追踪中华预期高股息指数的产品。

该基金管理人贾腾，是一位“黑马”基金经理，拥有复旦大学管理学院、意大利博科尼大学国际金融双硕士学位，CPA、CFA持证人；他尤其擅长跨资产类别、跨行业比较，挖掘风险收益不对等的投资机会，既对宏观有清晰把握，又对金融、周期、互联网、大消费等行业有深入研究。

基金经理贾腾管理的另一支具有可转债特色产品——浙商丰利增强，在海通证券基金业绩排行榜中，近三年位居同类排名第二（2/364），成立以来涨幅为87.53%(2018.08.28-2022.01.28)，具有长期领先优势。

对于未来市场表现，基金经理贾腾认为，当前股市场经过前期下跌，港股系统性风险已经有较大程度的释放；港股市场和当期盈利强相关，看好经济韧性和中国制造业的比较优势，企业盈利或显著上升；人民币有内在升值压力，底层为人民币资产的港股受益；全球经济复苏通胀上行，海外价值因子显著占优，港股价值股是全球估值洼地。

贾腾

基金经理

贾腾：特许金融分析师（CFA），中国注册会计师（CPA），复旦大学管理学院硕士、意大利博科尼大学国际金融硕士、复旦大学会计学学士。历任博时基金研究员，浙商基金研究员、专户投资经理。现任浙商基金智能权益投资部副总经理，投资决策委员会委员，浙商聚潮产业成长 、浙商全景消费、浙商丰利增强、浙商港股通中华预期高股息等基金经理。

备注：浙商丰利增强业绩截至2022年01月28日，已经托管行复核，业绩基准数据为13.20%。排名同类为偏债债券型。业绩已经托管行复核。浙商高股息指数增强成立于2019年10月30日，根据产品定期报告数据显示，2019年、2020年、2021年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为6.03% （9.36%）、 -9.89%（ -16.35%）、24.41% （ -5.22%），产品业绩比较基准为中华交易服务预期高股息指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。浙商丰利增强成立于2018年08月28日，根据产品定期报告数据显示，2018年、2019年、2020年、2021年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为1.02% （ 0.11%）、15.20% （ 7.63%）、23.87% （ 5.26%）、31.42% （1.01%），产品业绩比较基准为中债总指数(全价)收益率×80% + 沪深300指数收益率×20%。