▎张钧，华夏基金研究部主管

近期，受多方负面消息影响，港股市场继持续下跌，恒指于2022年2月最后一个交易日收报22713点，年初至今跌幅约3%。特别是在2月18日，互联网有关新政策发布后，跌幅扩大。

图一：中国市场各指数近期表现

（2月18日-2月28日）

目前港股市场的下行主要受三个因素的影响：

2月18日，发改委发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，引导互联网平台企业对受疫情影响较大地区的餐饮企业“下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。” 该政策引起市场对外卖企业乃至互联网行业政策风险的担忧，从而导致香港市场占比较高的互联网板块出现较大的跌幅；

受俄罗斯乌克兰冲突的影响，全球股市都出现了较大幅度的下跌；

美联储加息预期持续影响全球市场。

虽然当前宏观环境的不确定性引发投资者悲观情绪，但这些因素主要影响的是投资者情绪，对上市公司实际运营的影响较低。

对于互联网行业的监管，事后也有偏官方媒体给予一定的纠偏。俄罗斯乌克兰事件目前对于中国的影响相对较低，甚至可能带来有益影响。美联储加息之前的阶段确实会影响投资者情绪，但待3月份加息落地，对于港股的影响会逐渐减弱。届时影响港股最核心的因素则是中国的流动性和经济表现。

我们认为，因为悲观预期而导致的下跌，并不是下跌的开始，而是投资机会。

整体来看，我们对港股在今年的投资机会保持乐观。我们认为价值股和成长股今年都有较好的投资机会，可能先是价值股的反弹，进而超跌的优质成长股，随着自下而上利好因素的出现或者利空因素的落地而出现上涨。

数据来源：彭博，2022年2月28日。

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