当前宏观经济形势错综复杂，国内疫情防控及稳增长政策走向难以预判、国外通胀高企和主流国家步入加息周期，种种不确定性叠加使得市场变化愈发扑朔迷离。
与此同时，上证指数也于3000点上下反复震荡。
普通投资人的下一步，该怎么走？
从3000点到3000点，涨超30%
回溯历史，上证指数共有8次“明显跌破3000”后收复3000点的情况，最近的一次发生在2022年4月29日。
与前几次收复3000点明显不同的是，今年以来，随着市场的连续调整，A股市场破净股大幅增加。一般来说，破净股数量大幅增加，多是市场连续下跌之后出现，相当数量的个股可能遭遇错杀，市场迎来底部区域的可能性在此过程中会大幅增加。
对于破净股本身而言，是否有较大投资价值，需要具体分析。大量破净股的出现，确实反映市场估值比较低的现实，意味着当前权益市场具备较厚的“安全垫”。
图：历次上证指数收复3000点时的A股破净率
数据来源：Wind，截至2022-04-30。股票过往表现不预示未来业绩，市场有风险，投资需谨慎。巧合的是，有这么一只权益中枢较高的“固收+”基金——安信民稳增长混合，其一季度重仓的房地产、银行、非银金融等行业与当前破净率股票较多板块多有重叠。
图：安信民稳增长重仓行业契合股票破净集中板块
注：基金重仓行业数据取自2022年一季报；A股破净数据取自Wind，截至2022-04-30。更重要是，在安信民稳增长混合正式成立的2020年1月14日，上证指数徘徊于3000点附近，至今仍逃不出“3000点魔咒”。而同一时期，安信民稳增长混合已相对平稳地穿越了多重市场“黑天鹅”事件，截至4月30日，A类累计净值增长率达33.46%，相比同期上证指数超额收益达35.38%。
图：安信民稳增长混合A成立以来累计回报
基金业绩数据来源：安信基金，其他数据来源：银河证券，截至2022-04-30。市场有风险，投资需谨慎。稳中求进，近一年同类排名TOP1%
与同类型基金相比，安信民稳增长混合也呈现出相对明显的业绩优势。据银河证券数据显示，安信民稳增长混合A在近一年震荡行情中净值增长18.75%，同类排名2/298，处于前1%。（注：同类基金指银河证券偏债型基金(A类)，截至2022-04-30，本基金近一年业绩比较基准增长率为-4.68%）
那么安信民稳增长混合是如何做到“稳中求进”的呢？
（1）大类资产配置：股票仓位最高可至50%
债为底，股增强，股债搭配“固收+”策略往往能让组合走出相对平滑的收益曲线，但若对比不同股债配比，不难发现股债5：5、股债4：6策略的中长期回报明显优于低权益仓位。
与此同时，在每次市场触底反转行情中，股票仓位较高的“固收+”基金业绩弹性也大幅高于低仓位组合。
图：不同股债组合累计收益率
数据来源：Wind，截至2022-04-30。股债组合在2005年初分别按总资产的1：9、2：8、3：7、4：6、5：5的比例配置上证指数、中证全债指数，在每月末重新分配资金以保持原定的股债比例，各组合及指数已经过净值化处理，未考虑过程中的交易成本；过往表现不作为未来收益的保证，市场有风险，投资需谨慎。
安信民稳增长的基金合同显示，该基金的股票仓位可在0-50%灵活调配，将股票仓位阶段式的上限配置策略与基金净值相关联。
图：本基金份额净值及对应股票投资比例
资料来源：安信民稳增长混合型证券投资基金的基金合同。回到基金实际仓位的变化，根据基金季报披露，近四个季度该基金的股票占基金资产净值比例平均达42.3%。
图：安信民稳增长各类资产占基金资产净值比例
数据来源：本基金定期报告，截至2022-03-31。过往持仓不代表当前持仓，亦不构成任何投资建议，基金最新持仓可能发生变化。基金有风险，投资需谨慎。
（2）选股注重安全边际的同时选债不做信用下沉
虽然本基金的权益策略中枢高于常见的“固收+”产品，但基金经理也特别注重权益资产的质地和估值，长期跟踪优质大盘蓝筹股。
翻阅安信民稳增长混合成立以来的历次定期报告，可以看到本基金十大重仓股主要分布在房地产、金融业、采掘业等“稳增长”领域，在当前市场环境中具有较高安全边际。
图：安信民稳增长混合每季度末的重仓股行业分布
数据来源：基金定期报告，截至2022-03-31。过往持仓不代表当前持仓，亦不构成任何投资建议，基金最新持仓可能发生变化。基金有风险，投资需谨慎。
债券选择方面，安信民稳增长混合致力于获取稳健的可预期的安全垫，以中短久期、高评级国企央企债券为主，放弃信用下沉。根据对市场的预测判断，在1~3年范围内有限收放组合久期。同时，也坚持自下而上从基本面着手，结合期权定价精选转债标的进行配置。
（3）安信“固收+”团队为投资者保驾护航
2021年，在多年“固收+”成功运作的基础上，安信基金专门设立了混合资产投资部，由张翼飞担任部门负责人，李君、黄琬舒作为核心成员，组建与培养具备综合竞争优势的资产配置投研团队，从客户需求、产品设计、投资体验等角度出发，为投资者提供全品类的稳健投资工具。
张翼飞任职经历：现任安信混合资产投资部总经理，11.5年证券从业经验，经济学硕士。历任摩根轧机(上海)有限公司财务主管，上海市国有资产监督管理委员会规划发展处研究员，秦皇岛嘉隆高科实业有限公司财务总监，日盛嘉富证券国际有限公司上海代表处研究部行业研究员。
李君任职经历：现任安信混合资产投资部副总经理，17年证券从业经验，管理学硕士。历任光大证券研究所研究部行业分析师、国信证券研究所研究部高级行业分析师、上海泽熙投资管理有限公司投资研究部投资研究员、太和先机资产管理有限公司投资研究部研究总监、东方睿德(上海)投资管理有限公司股权投资部投资总监、上海东证橡睿投资管理有限公司投资部总经理、安信基金管理有限责任公司固定收益部基金经理。黄琬舒任职经历：现任安信混合资产投资部基金经理，7年证券从业经验，经济学硕士。历任富国基金管理有限公司集中交易部债券交易员、安信基金管理有限责任公司固定收益部投研助理、投资经理。
安信民稳增长混合基金（A：008809；C：008810）由安信基金混合资产投资部总经理张翼飞、基金经理黄琬舒共同管理,采取“固收+”投资策略，通过中短久期、高等级债券积累安全垫，基于安全垫和风险预算策略，进行股票及转债资产的增强投资。股票投资占基金资产的比例为0%–50%（其中，港股通标的股票投资占股票资产的比例为0%-50%）。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，适合追求长期稳健回报的投资者。
2022年全球经济低迷、地缘政治冲突不断、疫情反复，导致资本市场震荡，选择“进可攻，退可守”的安信民稳增长混合基金或许是不错的选择！
风险提示：本材料由安信基金提供，材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。备注：基金业绩数据来源：安信基金；其他数据来源：Wind，截至2022-04-30。安信民稳增长A2020年度至2021年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：5.21%/2.99%（自生效），17.88%/-0.41%。历任基金经理：李君（任职日期2020-01-14至2021-02-08），张翼飞（任职日期2020-01-14至今） ,黄琬舒（任职日期2021-04-02至今）。本基金业绩比较基准为中债综合指数收益率*75%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率*10%。安信民稳增长混合A同类产品安信稳健聚申一年持有混合A成立于2020-01-14,自2020年度至2021年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：2.77%/4.05%（自生效）、12.76%/-0.41%。安信稳健聚申一年持有混合A历任基金经理：李君（任职日期2020-09-30至2022-01-18），张翼飞（任职日期2020-09-30至今）。安信稳健聚申一年持有混合的业绩比较基准为中债综合指数收益率*75%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率*10%。安信民稳增长混合A同类产品安信稳健汇利一年持有A自2021年8月10日成立以来，截至2022-03-31，业绩/业绩比较基准增长率分别为：4.73%/-2.69%。历任基金经理李君（任职日期2021-08-10至今），张翼飞（任职日期2021-08-10至今）。基金业绩比较基准为中债总指数(全价)收益率*80%+中证800指数收益率*15%+恒生指数收益率(经汇率调整)*5%。安信民稳增长混合A同类产品安信稳健增利混合A成立于2020-04-01，2020年度至2021年度的业绩/业绩比较基准增长率分别为：7.25%/5.65%（自生效），8.76%/-0.41%。安信稳健增利混合基金历任基金经理：张翼飞（任职日期2020-04-01至今），李君（任职日期2020-04-01至今）。安信稳健增利混合基金业绩比较基准为中债综合指数收益率*75%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率*10%。安信民稳增长混合A同类产品安信民安回报一年持有A自2021年9月7日成立以来，截至2022-03-31，业绩/业绩比较基准增长率分别为：4.35%/-1.96%。历任基金经理张翼飞（任职日期2021-09-07至今），李君（任职日期2021-09-07至今）。基金业绩比较基准为中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(经汇率调整后)*5%。
