来源：巴蜀养基场

春节后，白马股出现回调，市场风格急遽变化，不少基金净值回撤达到10%-20%。一些基民对明星基金经理的态度也开始一百八十度大转弯。在波动的市场面前，我自己的基金账户收益也坐了一趟“过山车”。

不过，正是因为经历了市场的波动，我更深刻明白，好的投资一定要做好均衡配置。

一、为什么要均衡配置？

其实，对于普通投资者而言，买基金最希望达成的目的无外乎是以下三个：

1. 投资亏损的概率小

2. 获得长期持续收益的机会大

3. 组合波动比较稳健，不会造成情绪的大幅波动。在获得投资收益时，还能享受投资过程的快乐

要达成以上目的，就需要我们做好“分散投资，均衡配置”。因为：

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均衡配置能增加胜率

诺贝尔经济学家马科维茨曾说过“资产配置是投资市场上唯一的免费午餐”。从过去几年的经验看，投资单一资产难以有效应对多变的市场环境，例如，2017年的债券、2018年的股票都存在阶段性大幅跑输理财的问题。今年春节后，部分行业的白马龙头股出现回调，让部分投资者的情绪受到一定的影响。

正如一年有四季，市场也会有牛熊。投资者如果采用均衡配置的策略，分散化投资，将可以降低某一类资产的阶段性波动对组合整体带来的冲击。

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均衡配置能更好控制自我情绪

每个人都期待高收益，但是同时又受制于“波动之中”。我们追求的应该是，以较小的波动实现更好的回报；或者是在回报一定的情况下，波动越低越好。

坚持均衡配置，同时关注“收益与风险”，才能更好地控制自我情绪，才能让我们“买得理性，睡得安稳”，才能持有时间更长。

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均衡配置是投资的本源

我一直秉承一个观点：对于普通投资者而言，投资只是生活一部分，是为生活服务的。我们要保持一颗“平常心”，利用部分“闲钱”和部分“闲时”即可，切不可日思夜想，影响正常的生活。在资产配置方面，可以考虑存款、保险、基金等均衡配置；在基金产品选择方面，也要做好分散投资，均衡配置，不能太过于聚焦单一行业。

所以，对普通投资者而言，均衡配置是投资本源。

二、 什么是均衡配置？

到底什么才是均衡配置呢？有朋友觉得就是各种产品都买点，也有朋友觉得就是各个行业基金都配点，还有朋友觉得就是做好仓位管理。我觉得广发基金价值投资部基金经理王明旭对“均衡配置”的诠释比较深刻，值得细细品味。

王明旭，16年证券从业经历，12年投资管理经验。他对均衡配置是这样理解的：

1. 攻守平衡。根据宏观经济状况、市场风险偏好，调整组合的进攻性和防守性。

2. 行业不同向波动的平衡。均衡配置并非简单的行业分散，更重要的是在同等条件下，所配置行业的波动方向不一致才行。王明旭的投资组合是以“大消费+大金融”为底仓，大消费包括食品饮料、医药、家电、免税等，大金融则有银行、保险；另外，还会阶段性配置周期品，细分板块之间的相关性较低。

3. 长短期平衡。价值投资不是机械的长期持有，不仅要关注“好公司”，也要“有好价格”。即使是优秀的公司，如果价格不合适，更需要耐心地等待。

4.公司质地和估值平衡。在组合中重仓、且持有时间非常久的优质公司，如果其估值阶段性升至相当高的水平，即使行业依旧景气，也会选择适量减持。王明旭认为，投资第一步考虑的是安全边际，第二步才考虑股价的上涨空间。

任何一种投资理念必须放到市场中去检验，才能看得出优劣。我们发现，王明旭目前管理的公募基金有4只，其中任职时间较长的是两只偏股混合型基金——广发内需增长和广发价值优势。其中，他在广发内需增长的任职回报超164%，超越业绩比较基准超123%，年化回报超55%，过去一年同类排名第4（4/63），过去两年同类排名第2（2/59）。另外，截至3月2日，广发价值优势成立满一年，近一年收益率达到65.10%。

来源：银河证券、wind  截止时间 2020.12.31 基金历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

值得一提的是，王明旭的均衡型价值风格，获得了机构客户的认可。根据基金年报数据，广发内需增长的机构持仓占比从2018年的1.47%增长至2020年上半年末的61.26%。

对大部分机构投资者而言，考核基金经理的重要标准有两条：一是能稳定地战胜沪深300指数；二是投资风格清晰、且保持稳定。

2018年10月接手广发内需增长，王明旭就明确了组合的投资目标是希望每年可以稳定战胜沪深300。围绕这个目标，他总结了三条实现路径：

1.淡化择时

常年保持较高的股票仓位。

2.配置均衡

常年配置8~10个以上的行业，单一行业的配置比例基本不超过15个点，单一个股的持仓比例很少超过5个点。

3.适度偏离

某些行业景气度上行、且能持续半年到一年以上，通过适当的行业偏离获取超额收益。

春节后，股票市场波动加大、风格轮动加快，很多投资者都在寻找经验丰富、风格稳健的基金经理。那么，这位16年资深老将、备受机构投资者推崇的均衡价值型选手王明旭，值得纳入自选池。

三、 如何做到均衡配置？

正如前面所提到的，今年市场波云诡谲，做到均衡配置，不仅仅是挑选了一名“均衡价值”的基金经理，还有一些基本的投资原则需要我们遵守：

1. 设立合理的预期收益率。股票市场的历史告诉我们，长期年化收益率10%左右，是比较正常且合理的资产回报。可能在这两年基金高收益氛围下，很多人对这个收益率不屑一顾，但是我们也要尊重历史统计数据。同时，也要明白，如果每个投资者都能轻易在股票市场获得高额收益，谁还会认真去工作、去做研究、去做实业呢？

2. 不要过分自信。很多朋友在资本市场亏钱主要是频繁买卖。频繁买卖有时候是追涨杀跌，控制不了自己情绪；有时候是落袋为安，渴望逢低再买入。核心都是过分自信，觉得自己能踩准市场节奏，能判断并应对市场的波动。但事实上，投资是认知的变现，对投资需要抱有敬畏心，对选择的基金经理也要有信任感。

3. 要做好仓位控制。一般情况下，不建议投资者满仓操作或者空仓。在市场情绪高涨，能控制“贪婪”；在市场情绪低迷，能战胜“恐惧”。在每一次市场调整时，用心去感受什么样的仓位能让你安心地睡着，这样的仓位就是最合适的。

4. 尽量简单化。投资公募基金本身是“专业理财，懒人投资”的首选，没有必要构建太复杂的组合或者策略，选择3-5只风格不同的基金配置即可。

最后，如果经历过市场波动后，你也想更加从容投资基金，请记住：好的投资一定要均衡配置!3月12日，王明旭的新作——广发价值优选（A类：011134；C类：011135）将在招商银行、广发基金直销等渠道发行，大家可以多多关注。