【东亚前海策略】市场脆弱性显现，外资调仓推动调整加剧

来源： 易斌策略研究

事件点评

事件：7月 2 日，A 股市场大幅调整。全日上证指数、中小板指和创业板指分别下跌1.95%、2.09%和3.52%。对此我们点评如下：

市场脆弱性上升是引发市场调整的主要原因。当前市场中具有话语权的投资者其交易行为呈现高度趋同性，使得市场极易出现踩踏。昨日市场结构性调整明显，二季度涨幅居前的电气设备、电子、汽车等板块均出现调整，而前期滞涨的房地产、银行等行业涨幅居前，反映内资机构已经开始针对下半年市场进行结构性调整。

外资延迟调仓加剧市场波动。受到港股休市影响，北向资金未能在季末时点及时应对季度性调整。今日北向资金净流出86.03亿，单日净流出规模创2020年9月24日以来新高。北向资金重仓的食品饮料、医药等行业均出现大幅调整，分别下跌3.65%和3.68%，也成为拖累指数的主要原因。

近期国内市场波动加剧，海外市场流动性收紧预期上升，投资者对于后市的分歧也在不断加大。展望后市，随着Q3美联储缩减信号渐行渐近，海外风险资产窗口期接近尾声，国内市场脆弱性逐步显现，市场波动逐步放大的过程中建议投资者做好仓位控制，自下而上精选中报超预期的优质个股。

风险提示

资源国疫情传播超预期，海外经济复苏不及预期，全球流动性政策转向超预期等。