新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，长盈精密发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为45.22亿元，同比增长12.87%；归母净利润为2.36亿元，同比增长3.01%；扣非归母净利润为1.19亿元，同比下降30.91%；基本每股收益0.2元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为8.47亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长盈精密2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为45.22亿元，同比增长12.87%；净利润为2.09亿元，同比下降9.62%；经营活动净现金流为2.78亿元，同比下降28.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.87%，净利润同比下降9.62%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）39.59亿40.06亿45.22亿净利润（元）1.3亿2.31亿2.09亿营业收入增速9.25%1.2%12.87%净利润增速121.5%77.89%-9.62%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.87%，销售费用同比变动49.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）39.59亿40.06亿45.22亿销售费用（元）5554.45万6078.42万9099.53万营业收入增速9.25%1.2%12.87%销售费用增速0.56%9.43%49.7%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.87%，税金及附加同比变动-40.81%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）39.59亿40.06亿45.22亿营业收入增速9.25%1.2%12.87%税金及附加增速9.23%12.01%-40.81%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长66.32%，营业收入同比增长12.87%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速9.25%1.2%12.87%应收票据较期初增速4.71%18.31%66.32%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.48%、37.75%、40.75%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）14.04亿15.12亿18.42亿营业收入（元）39.59亿40.06亿45.22亿应收账款/营业收入35.48%37.75%40.75%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34%，营业成本同比增长7.71%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速4.45%8.27%34%营业成本增速6.62%-1.17%7.71%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34%，营业收入同比增长12.87%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速4.45%8.27%34%营业收入增速9.25%1.2%12.87%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.87%，经营活动净现金流同比下降28.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）39.59亿40.06亿45.22亿经营活动净现金流（元）4.9亿3.88亿2.78亿营业收入增速9.25%1.2%12.87%经营活动净现金流增速-7.17%-20.83%-28.38%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.9亿元、3.9亿元、2.8亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4.9亿3.88亿2.78亿

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.78、1.68、1.33，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4.9亿3.88亿2.78亿净利润（元）1.3亿2.31亿2.09亿经营活动净现金流/净利润3.781.681.33

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.07%，同比增长13.24%；净利率为4.62%，同比下降19.93%；净资产收益率（加权）为3.47%，同比下降33.65%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.47%，同比大幅下降33.65%。

项目201906302020063020210630净资产收益率2.74%5.23%3.47%净资产收益率增速34.31%90.88%-33.65%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为30.75%。

项目201906302020063020210630资产或股权处置现金流入（元）--6419万净利润（元）1.3亿2.31亿2.09亿资产或股权处置现金流入/净利润--30.75%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为2.4亿元。

项目201906302020063020210630少数股东损益（元）995.45万186.93万-2723.19万归母净利润（元）1.2亿2.29亿2.36亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.92%，同比增长5.55%；流动比率为1.27，速动比率为0.68；总债务为51.32亿元，其中短期债务为40亿元，短期债务占总债务比为77.93%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.320.220.24

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.33、0.24，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.330.330.24

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.08、0.04，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）7.72亿8.23亿8.62亿流动负债（元）48.57亿47.93亿57.06亿经营活动净现金流/流动负债0.160.170.15

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为12.1亿元，较期初变动率为55.51%。

项目20201231期初应付票据（元）7.77亿本期应付票据（元）12.08亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为81.15%。

项目20201231期初其他应付款（元）1619.08万本期其他应付款（元）2932.89万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.2，同比下降12.89%；存货周转率为0.9，同比下降27.14%；总资产周转率为0.3，同比下降24.95%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为22.7%、24.76%、25.33%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）22.24亿24.96亿40.65亿资产总额（元）97.98亿100.81亿160.49亿存货/资产总额22.7%24.76%25.33%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为16.2亿元，较期初增长93.87%。

项目20201231期初在建工程（元）8.37亿本期在建工程（元）16.23亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为4.5亿元，较期初增长56.39%。

项目20201231期初长期待摊费用（元）2.85亿本期长期待摊费用（元）4.46亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.6亿元，较期初增长915.54%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）1614.26万本期其他非流动资产（元）1.64亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长49.7%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）5554.45万6078.42万9099.53万销售费用增速0.56%9.43%49.7%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.4%、1.52%、2.01%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）5554.45万6078.42万9099.53万营业收入（元）39.59亿40.06亿45.22亿销售费用/营业收入1.4%1.52%2.01%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.9亿元，同比增长36.04%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）2.28亿2.86亿3.89亿管理费用增速3.84%25.16%36.04%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.04%，营业收入同比增长12.87%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速9.25%1.2%12.87%管理费用增速3.84%25.16%36.04%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.3亿元，同比增长123.44%。

项目201906302020063020210630财务费用（元）8146.64万5771.31万1.29亿财务费用增速44.07%-29.16%123.44%

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