记者 | 孙艺真

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高盛于近日发布一项报告认为，A股市场可投资性增强，将为全球股市投资者带来超额收益机会。

高盛策略分析团队认为，参照历史水平和国内其它资产类别，不论是从绝对估值还是隐含估值来看，A股市场并未过高计入增长前景。此外，全球拥有高速增长前景的企业中，中国企业约占40%。

这项研究报告提到，A股市场市值14万亿美元、日均交易额1880亿美元，规模和交投活跃度均位居全球第二。这一市场不仅规模、流动性庞大，同时，因为A股未来增长及潜力显著、有超额收益空间、入指及主动型配置推动对A股的整体配置，对国际投资者而言，A股市场颇具战略性配置意义。

“2021年陆股通北向净买盘达到了创纪录的670亿美元，且全球公募基金保持超配A股，与投资者大幅低配港股和在美上市的中概股形成了鲜明对比。”高盛策略团队认为，投资组合的实际资金流动，体现出了投资者如何在可观的增长与估值考虑之间取舍。

此外，近年来，中国资本市场持续开放改革也增强了A股可投资性。多项针对资本市场的监管调整旨在改善市场效率、治理框架、信息不对称和投资者保护，并更好地对标国际准则。

报告提到，虽然指数纳入进程自2019年11月以来暂告一段落，但由于提升指数纳入权重的条件已经满足，今明两年可能重拾势头，值得投资者重燃对于指数导向型投资影响和策略的关注。从国内来看，资产机构化趋势似乎推进良好，2018年以来，国内机构投资者的股票资产管理规模飙升三倍。

另外，随着科创板和北交所先后亮相，支持中小企业和直接融资、降低杠杆、培育创新，高盛认为，新的上市机制和交易所应能帮助高增长企业更便捷地涉足资本市场，进一步优化A股基本面；A股市场对于寻找结构性、内生增长机会的投资者来说仍是一块沃土。

高盛策略团队认为，中国房地产市场总规模高达60万亿美元，占居民资产配置的62%；如今房地产市场步履维艰，将来，数万亿美元的资产或将再配置。

另据高盛全球Sustain团队的预测，未来40年中国绿色资本支出有望达到16万亿美元；与ESG中的“社会（S）”相关的共同富裕将成为中国未来发展的指导原则。高盛测算，A股市值中的68%都与“共同富裕”发展理念积极相关。