[ 即使在经历了巨大的单日反弹后，今年以来恒生科技指数的跌幅仍接近40%，较去年2月最高点的跌幅更是接近70%。 ]

3月16日，A股、港股出现了久违的强劲反弹。截至收盘，上证综指大涨3.48%报3170.71点，但北向资金仍小幅净流出1.41亿元，为连续第八天流出，总计流出668.91亿元；而香港恒生指数反弹超9%，恒生科技指数收盘涨超20%。

某国际资管机构交易员对第一财经记者表示：“新兴市场基金的赎回仍导致北向资金流出，但港股方面，今天我们看到了强劲的‘空头回补’资金，特别是在互联网板块，某互联网公司看到了强劲的来自中国内地银行的‘空头回补’资金。但我们尚未看到很多长线做多的资金，资金仍在等待更多的反弹确定性。”

北向资金流出放缓

据新华社消息，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议提及，“统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间”，“保持资本市场平稳运行”，“关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案”。

高盛中国宏观经济研究团队认为，国务院金融稳定发展委员会的专题会议发挥了引导市场的重要作用，体现了高层政策制定者对市场情绪的关注，也释放了将保持政策宽松立场的积极信号。考虑到近两周疫情反弹等因素，近期如若推出更为明确具体的政策宽松措施将更有助于支撑整体经济增长。

这也推动A股在16日早盘创下阶段性新低后大幅反弹。新能源板块受到追捧，宁德时代当天涨幅高达8.61%。富敦中国区权益研究总监、基金经理古嘉元此前对记者表示，“经历了一波回调，此前估值过高的新能源车板块似乎又展现出配置价值。去年估值有些夸张，因为根据测算，我们认为这一赛道未来5年的复合增长只有30%，但跌到今天这个位置，我们开始变得比较乐观。虽然在新能源车渗透率迅速提升到20%后，有人开始担心增速放缓，但以手机为例，当年智能手机在渗透率20%~50%之时，是股价、业绩增速增长最快的时候。我认为新能源车的渗透率有望提升到更高的水平，不排除可以达到100%。”

早前，由于国际资金避险情绪升温，北向资金持续大幅净流出，15日流出幅度更是超出了160亿元，录得历史第三高净卖出额。从短期来看，投资者将筹集现金以应对预期可能面临的赎回压力，这可能也会导致投资者匆忙抛售手中所有。

另一国际大型资管机构的投资经理对记者称：“近期不少全球客户赎回新兴市场基金，中国（H+A股）在MSCI新兴市场指数中占比接近30%，因而难免会受到影响；另外，一些区域型基金也有卖出部分中概股的迹象；专注于中国的外资基金没有太大的赎回，但由于市场动荡，不排除会有客户赎回，因此近日管理人需要预留更多现金。”

不过，机构认为，长期来看，经历了短期的震荡筑底行情。基本面发展向好的行业仍有望迎来估值修复机会，无需过度悲观。

强劲“空头回补”点燃港股

港股16日的反弹动能远强于A股，这也与港股此前遭遇了史诗级的抛售有关，即使在经历了巨大的单日反弹后，今年以来恒生科技指数的跌幅仍接近40%，较去年2月最高点的跌幅更是接近70%。

“这场抛售潮之后，包罗了在港上市的30家最大中国科技公司的恒生科技指数市值大幅缩水至1.14万亿港元。而亚马逊一家公司的市值就有1.5万亿美元，苹果一家公司的市值甚至超过了整个MSCI中国指数。其实，MSCI中国指数已经全部回吐了自上世纪90年代初成立以来的累计回报。恒指的本轮暴跌也是1970年以来最惨烈的一次。”交银国际研究部主管洪灏表示。

“如此强的卖空量可能是后续市场剧烈反弹的动力，但完全消化如此庞大的做空交易量也尚需时日。”洪灏称。

某大型国际资管机构的交易员在16日午盘对记者表示：“我们今天看到了空头回补导致的资金流入，特别是在互联网板块。”不过他也表示，目前长线做多的资金维持观望态度，等待更多不确定性消散。另一家位于亚洲的大型资管机构投资负责人对记者称，近期中概股的暴跌拖累港股，这主要因为美国证监会将五家中概股认定为可能被摘牌的公司。“尽管这是‘老’消息，但一些国际投资者还是对科技行业的监管打击感到担忧。这是一个合理的担忧，但我们认为市场夸大了负面影响。从宏观周期的角度，中国正在将重点转向稳增长。”

此外，由于港币挂钩美元，17日凌晨的美联储议息会议决议亦将对亚太市场尤为重要。“美联储对利率做出预期的‘点阵图’将如何更新较为不确定，也更引人瞩目。美联储主席鲍威尔近期指出，FOMC在当前环境中需要保持敏感。FOMC成员中较保守方与较强硬方可能分歧较大，但我们预计FOMC成员中位数将确认今年加息5~6次，每次加息25个基点。这基本符合交易者的预期。”嘉盛集团宏观研究主管韦勒（Matt Weller）告诉记者。