一、医疗器械的历史见底特征

医疗器械是成长性非常好的一个指数，但是波动也比较大。今天一起回顾下，2011年以来，历史上指数几次大的下跌中，医疗器械的见底特征，便于大家更好把握投资节奏，更快回本。

2013年6月，上证指数最低下跌到1849.65点才见底回升，呈现双底，与2012年11月底的底部类似，其后才见底回升。

同期，医疗器械指数在2012年12月份，大盘第一次下跌至低点时，创下新低3665.09点，其后开始震荡走高，并未随市场进行二次下跌确认。2013年6月，上证指数创下新低时，医疗器械指数当月最低点为5447.46点，已经较前期低点上涨了48.63%。

第二次是2016年1月，上证指数经过三次股灾，第三次创下2638.3点的新低，其后1个月再次下跌至2638.96点，才见此回升。

同期，医疗器械指数于第二次股灾期间的2015年9月创下阶段新低10119.71点，在第三轮股灾期间，上证指数虽然创下新低，但是医疗器械对应的阶段低点为11057.91点，比上一轮低点高9.27%，未再创新低，其后震荡走高。

第三次是2019年1月，上证指数经历2018年的熊市后，创下新低2440.91点，与2018年12月的低点2462.84点较为接近，也算是完成双底确认后，开始走牛。

同期，医疗器械已经在2018年10月创下新低7509点，在2019年1月的低点为7660.48点，未再创新低，比前期低点高2.02%。

可以看出，技术上，作为高成长的医疗器械指数，容易提前出现超跌，也会比大盘提前见底，更容易出现V型反转。

对于这类指数，在下跌，特别是暴跌期间，反而是比较好的布局时机，容易拿到更低的筹码。当然，作为行业指数，它的波动偏大，风险承受能力较低的网友，可以适当控制投资权重。

从历史上看，这类高弹性的指数，在大盘反转时，也会提供不菲的收益。

例如2013年-2015年的牛市中，医疗器械最大上涨5.78倍，是同期上证指数最大涨幅的3.21倍。

2019年-2021年的结构牛市中，医疗器械最大上涨2.02倍，是同期上证指数最大涨幅的3.82倍。

即在大盘反转时，医疗器械的弹性为上证指数的3-4倍。

如果合理利用上述特征，在下跌市场中，逐步将亏损的宽基指数转移到这类高弹性指数，则在市场反转时，能快速回本。

目前跟踪医疗器械指数，且规模较大、流动性较好的为医疗器械ETF（159883），对应还有永赢医疗器械ETF联接基金（A：013415，C：013416），喜欢高成长或者快速回本的网友，可以保持关注。

短期看，最近讨论度比较高的抗原自测概念，该指数也一指覆盖。随着新冠防控常态化，检测端业绩未来有望超预期。长期看，该类指数基金主要投资抗疫、养老、医美三大热门概念龙头，较少受集采影响，中长期的成长性也更确定、更优异。

二、可转债上市

铂科转债，金属软磁粉和金属软磁粉芯的研发、生产和销售，有新能源汽车，专精特新概念，规模4.3亿元，A+，转债税后本息为117.2元，类黄金级，转股价值100.5元，合理价值为120元-124元。

类似转债：金力转债。

按照交易规则，开盘价不低于120元但是不触及130元会停牌半小时，开盘价不低于130元会停牌至14：57分恢复交易。

卖出建议：求稳可以在9：25分之前，挂100元卖出，会按照开盘价成交；也可使用条件单，设置100元以上回落0.1元卖出。

上述转债规模偏小，且质地不错，未来触及130元的概率偏大，如果看好上，也可以拿住等待更好的卖出机会，实现时间不确定。

未来还有多只大伙关心的转债会陆续上市。

三、打新分析

1.胜蓝转债，消费电子及新能源汽车连接器，规模3.3亿元，AA-，转债税后本息为114元，类黄金级，转股价值94.63元，预计每签能赚210元，我会顶格申购。

类似转债：立讯转债。

2.军信股份，创业板，我会申购。发行价34.81元，发行市盈率为22.91（对应2020年盈利），比行业均值低1%。

公司主营业务是垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等业务。

公司近年来业绩增速偏快，2019年-2021年，扣非利润增速分别为18%，33%和6%，但2021年营业收入增长87%，潜在利润释放空间较大，且估值为近期最低的创业板新股，有一定参与价值。

3.金道科技，创业板，我不申购。发行价31.2元，发行市盈率为47.9（对应2020年盈利），比行业均值高45%。

公司主要从事各类叉车等工业车辆变速箱的研发、生产及销售，产品主要应用于工业车辆的传动系统，具体包括机械传动变速箱、液力传动变速箱、电动叉车变速箱等。

公司近年来业绩增速波动较大，2019年-2021年，扣非利润增速分别为-20%，34%和12%，考虑2021年业绩和估值，安全性较低。

四、特色老债

1.低价转债【偏安全】：海印转债、洪涛转债、大秦转债、光大转债、东湖转债。

2.折价转债【优于正股】：湖广转债、荣晟转债、傲农转债、天壕转债和美诺转债。

公告强赎【后期风险偏大】：宁建转债（最后交易日2022年4月11日）、天合转债（最后交易日2022年4月12日）、常汽转债。

30日可转债市场整体大涨，均价上涨1.46%，收于131.97元，整体溢价率40.41%，依旧处于较高水平。

全部价格段转债上涨，其中130元+的转债均价上涨2.82%，表现较好。

涨幅靠前的概念/行业为房地产开发、房地产服务、建筑材料、证券和厨卫电器；跌幅靠前概念/行业为种植与林业、煤炭开采、农产品加工、油气开采和养殖业。

整体看，在多重利好集中释放下，外资大幅买入，市场放量上涨，茅指数和宁指数均大涨4%+，市场做多情绪被点燃，技术上出现阶段见底特征，未来可以保持关注。

消息层面，敖东转债子公司开展生产新冠肺炎防控中药，可能对转债有一定刺激。只是该转债盘子较大，预期不宜过高。

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

五、估值分析

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。