数据纵览
Global index
国内宏观
Domestic economy
重点数据解读之PMI
6月制造业PMI回升0.6个百分点至49.6，重回扩张区间，在各地复工复产加速推进下，宏观经济边际改善。产需方面，疫情后供给修复明显，生产指标上升至52.8，新订单分项环比上升至50.4，也重回荣枯线以上，新出口订单指数反映的外需改善程度不及内需。价格方面，主要原材料购进价格与出厂价格同步下行，大宗商品价格回落后，企业成本端压力减轻。
非制造业方面，服务业商务活动指数上升7.2个百分点至54.3，疫情缓解对社交经济的带动幅度较大，建筑业PMI上升4.4个百分点至56.6，疫情缓解和房地产政策放松为主因。
国内地产
Real estate
市场
◉ 央行：16%居民预期下季度房价下降，54.6%居民预期基本不变
6月29日，央行发布2022年第二季度城镇储户问卷调查报告。报告显示，第二季度，倾向于“更多消费”的居民占23.8%，比上季增加0.1个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%，比上季增加3.6个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.9%，比上季减少3.7个百分点。对下季房价，16.2%的居民预期“上涨”，54.6%的居民预期“基本不变”，16.0%的居民预期“下降”，13.2%的居民“看不准”。
政策
◉ 央行：维护住房消费者合法权益
中国人民银行货币政策委员会2022年第二季度例会近日召开，在房地产方面，会议明确，维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环。
此前人民银行也表示，将继续坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照探索新发展模式的要求，因城施策实施好差别化住房信贷政策，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加快完善住房租赁金融政策体系，促进房地产市场平稳健康发展。
◉ 深圳：进一步加大对房企风险化解力度
深圳金融监管局近日印发《关于进一步加大金融服务支持疫情防控促经济保民生稳发展的实施方案》。明确，促进房地产业良性循环和健康发展。进一步加大对房企风险化解力度，在“保交楼”前提下，优化预售监管资金提取条件，促进企业资金良性循环。
各金融机构要有效区分项目风险和企业风险，加大对优质项目的支持力度，保持房地产开发贷款平稳有序增长，不盲目抽贷、断贷、压贷，不搞“一刀切”，积极做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。加大流动性贷款等支持力度，保持建筑企业融资连续稳定。
◉ 上海：在沪高校应届硕士毕业生符合相应基本条件即可落户
上海市教委等四部门联合发布《通知》在沪各研究所、各高校应届硕士毕业生，符合当年度非上海生源应届普通高校毕业生进沪就业申请本市户籍办法规定的基本条件即可落户。
此次落户政策的进一步放松，本质上是对上海城市经济的恢复和重振。出于恢复城市经济考虑，希望通过新政吸引人才。对比4个一线城市落户政策，上海的门槛依然相对较高，未来不排除有进一步降低的可能。主要还是看上海未来经济的恢复和重振程度。
从房地产市场来看，上海此次对落户政策的放松，短期内实质性提升程度有限，对市场信心提升明显，长期利好刚需市场。
◉ 杭州：毕业2年内本科、硕士可享受“先落户后就业”
6月27日，杭州市人民政府发布《全日制本科和硕士学历人才落户政策》，放宽本科、硕士的落户门槛。根据政策，本科、硕士毕业两年内可以与博士学历一样，享受“先落户后就业”，办理落户时无需提供社保缴纳证明以及用人单位劳动合同。2017年以后录取的符合条件的非全日制研究生，毕业后来杭参照全日制研究生落户。硕士的落户条件在收紧后迎来放宽，本科学历的落户门槛也在同步下降。
◉ 河南济源：鼓励房企对首付分期收取
河南省济源市人民政府办公室印发《通知》，明确了居民购买首套房的首付比例降至20%，鼓励房地产开发企业对首付进行分期收取，最长时间不宜超过一年。拥有1套住房且已结清相应购房贷款现需改善居住条件，再次申请贷款购买普通商品住房的家庭，可享受首套房贷款政策。个人房贷在2023年5月31日前出现房贷断供现象的，可以延期还本付息，最长可延期一年，银行暂不申请法院对断供房屋采取拍卖、变卖等处置措施；银行已申请执行的，法院征得银行同意后，暂不采取拍卖、变卖的处置措施。房贷断供行为不纳入个人征信范围。
◉ 合肥：高层次人才购首套房，最高可享30%购房补贴
合肥市出台服务人才发展若干政策，定制了一系列普惠性、特殊性举措，精准服务保障人才在肥创新创业。其中，住房政策成为合肥招揽人才的“杀手锏”。为招揽高层次人才，合肥市将高层次人才分为A、B、C、D四个类别。其中，A类人才实施“一事一议”“一人一策”“量身定制”予以支持。
B、C、D类人才在肥无自有住房的，可分别按照不高于180平方米、140平方米、120平方米标准免费租住人才公寓3年，在肥连续工作满1年的可按照相同面积标准购买人才公寓，并分别享受人才公寓备案价格的30%、25%、20%优惠，住房公积金贷款申请额度最高可放宽至当期限额的2倍。
◉ 浙江：三孩家庭首次公积金贷款购买首套房，可多贷20%
6月27日，浙江省住房和城乡建设厅发布《意见》，主要从住房保障、住房产品供给、公积金支持、老旧小区改造和未来社区建设等5方面出台工作意见。其中，对三孩家庭购买首套自住住房且首次申请住房公积金贷款的，贷款额度可按家庭当期最高贷款额度上浮20%确定。对三孩家庭申请贷款，不纳入轮候，优先予以发放。适当提高三孩家庭无房租赁住房提取住房公积金额度，结合各地实际提取限额可上浮50%。
房企
◉ 中国恒大：极力反对海外机构提出清盘呈请
6月27日，据香港司法机构网站公告，Top Shine Global Limited of Intershore Consult (Samoa) Limited已于香港高等法院向中国恒大集团提出清盘呈请。聆讯时间定于2022年8月31日上午9:30。
中国恒大将极力反对该呈请，预期该呈请将不会影响中国恒大的重组计划或时间表。中国恒大一直在积极与债权人沟通，推进境外债务重组工作，预期将于七月底前公布境外债务重组初步方案
拍地
◉ 武汉：第二轮供地收官：18宗地揽金达113.11亿元
6月29日，武汉开启2022年第二轮集中供地，共18宗地块进入正常竞拍环节，18宗地块全部成交，成交土地总面积约59.92万㎡，总揽金达113亿元，5宗土地产生竞价、溢价，其中2宗触顶“熔断”。其中东西湖区地块溢价60.6%，其次是黄陂区地块溢价36%。总体来看，此次集中供地相较于第一批次，供地宗数和竞争溢价水平均有较大提升，企业参与竞买意愿增强，土地市场继续保持平稳运行的态势。
◉ 杭州：2022年二轮土拍收官，45宗地共揽金557亿元
6月30日，杭州2022年第二批集中供地落幕。本批宅地共计45宗，地块总起价近530亿元，最终以557亿元的总价成功收官。上午起拍不足2小时，已有33宗地块成功转让，其中10宗溢价成交，23宗底价成交。剩余12宗地块全部触顶（10%溢价率封顶），转入一次性报价阶段。
尽管底价成交数量超过总数一半、本土国企兜底情况依旧明显，但整体成交热度明显超过其他所有二线城市。从土地出让结果来看，杭州至此上半年出让金总收入已达1522亿元，领跑全国。另外，本土头部民营房企滨江集团再次成为杭州土拍的最大赢家，加上联合体总共斩获12宗地块，投资金额已达224.5亿元（含联合拿地）。
海外市场
Overseas economy
美国方面
美国一季度GDP环比折年率为-1.6%，远低于预期值，本次数据已经是一季度GDP第二次向下修正，经济低迷情况可见一斑。6月Markit制造业PMI为52.4远低于前值57.0，为近一年以来最低值。6月25日当周初次申请失业金人数为231000，劳动力市场供给依旧短缺。
欧洲方面
劳动力市场方面，5月欧盟失业率为6.1%，前值6.1%，5月欧元区失业率为6.6%，略低于前值；5月德国失业率为2.8%，略低于前值2.9%。趋势上而言，欧洲整体失业率仍在降低。
资本市场方面
本周，除恒生指数，全球其他地区的重要指数均出现不同程度的下跌。美国衰退的担忧不断加剧，本周美股跌幅最大，纳斯达克跌幅达5.0%，标普500跌幅达3.2%。2022年上半年收官，全球股市整体较年初呈现下跌态势，其中美股回撤最明显。
美股行业方面，标普500的细分行业跌多涨少，仅公共事业收涨1.6%。2022年上半年，能源行业大涨近30%，科技股受重挫。
债券市场方面，受全球衰退预期的影响，美债、欧债收益率出现下跌，美国10年期国债收益率“破3”，欧元区10年期国债收益率降低3个BP。
国内股市
Domestic stock
概览
本周，万得全A指数上涨1.4%。除创业板指下跌外，其余股指悉数上涨，其中上证50领涨。市场活跃度上涨，万得全A周日均成交额为11,957亿。风格上，本周大盘、成长风格占优，涨幅较大。
南北向交易
北向和南向交易方面，北向资金在当周总体净买入102亿；南向资金全周共净买入145亿。A股本周净流出43亿。
从外资成交活跃股来看，外资净买入规模前三名分别为贵州茅台、比亚迪、东方财富，净卖出规模前三名的个股是紫金矿业、宁德时代、格力电器；行业偏好上，从Wind一级行业来看，本周外资主要增持了日常消费、金融、可选消费，减持了工业、材料。
图：陆港通交易情况(亿元，RMB)
数据来源：Wind，诺亚研究行业
行业层面，本周各大板块均有不同程度上涨，其中上游板块涨幅较大。细分行业中，上游的煤炭、下游的商贸零售、中游的建筑材料、金融地产的房地产本周领涨，涨幅在4.3~5.8%。中游的汽车和电力设备本周领跌，跌幅达2.5~3.7%。从行业的每日涨跌看，本周煤炭、基础化工、有色金属、建筑材料、商贸零售、社会服务、电子均获得了4个交易日的正向收益。
图：本周行业超额收益热力图
数据来源：Wind，诺亚研究国内债市
Domestic bond
概览
在跨季因素下，近日资金面边际收紧，隔夜回购利率明显抬升，DR007月末上升至2.29%的高位；为平抑资金面波动，央行月底加大公开市场投放量，本周逆回购到期1000亿元，央行开展逆回购操作投放4000亿元，整周实现3000亿净投放，呵护资金面的态度明确。
本周债市表现先抑后扬，发改委表态导致前两日市场情绪偏弱，周三起开始回暖，周四公布的PMI数据仅是预期内的好，债市反应平淡；全周来看，长、短端利率走势先上后下，当前短端利率来到1.98%，长端利率小幅上行至2.81%。信用债方面，本周收益率总体上行，但各等级信用利差变化不大，仍在历史低位。当前债市没有明显方向，更多在疫后经济复苏的程度和货币政策宽松两种预期间博弈。
信用风险事件
商品市场
Commodity
图：本周商品数据
数据来源：Wind，诺亚研究本周商品市场呈现分化行情，整体上涨0.3%。其中能化领涨，涨幅达0.7%；贵金属领跌，跌幅达1.7%。
往后看，中美经济周期和金融周期的分化，势必将继续成为市场的交易主逻辑。一方面，欧美经济将继续延续下行的趋势，而国内经济将延续复苏的走势；另一方面，欧美将继续加快收紧货币政策以对抗高通胀，而国内通胀压力不大，政策将继续保持宽松。在此背景下，国内外股、债、商都将继续分化走势。其中，有色金属将持续面临调整压力，黑色金属或仍有较强的支撑。
汇率
Exchange
本周美元表现依旧强劲，美元指数一度冲高至105附近，美元兑人民币汇率最终收于6.7。
图：美元与人民币走势
数据来源：Wind，诺亚研究免责声明：本文件所有内容（包括但不限于观点、结论、建议等）仅供参考，不代表任何确定性的判断，您仍应根据您的独立判断做出您的投资决策，投资涉及风险，诺亚控股有限公司(以下简称“本公司”)及其关联公司不对因使用本文件而产生的任何后果承担法律责任。本文件包含前瞻性的预测，任何非对过往历史事实的陈述均为前瞻性的预测，本公司并不保证完全准确或未来不发生变化。本报告的信息来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息及建议不会发生任何变更，本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论及建议仅供参考，不代表任何确定性的判断。
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