投资者正在调整投资组合，准备应对美国股市潜在的坎坷走势。他们担心在经济数据暗淡和政治不确定性加剧的情况下，股市的急剧反弹行情可能会停滞。

尽管经济普遍遭到破坏和新冠病毒全球性大流行，但股市自从3月下旬以来飙升了40%以上并保持在历史高位附近，在这种情况下大多数基金经理都避免过于剧烈地削减股票敞口。

尽管如此，美国疫情加剧正在推阻碍经济复苏的迹象正在促使一些人增加现金头寸，或将其投资组合向欧洲倾斜，欧洲的经济前景似乎比美国光明。在横盘波动市场中可以获利的期权策略——例如涉及看涨和看跌期权的多头和空头头寸的“铁鹰策略(iron condor)”，其表现也得到了改善。

上周四公布的国内生产总值(GDP)数据显示，美国经济增长在第二季度遭受了有记录以来最严重的打击。其后发布的数据亦显示消费者信心下降，请领失业金人数上升。

标普500指数的周线涨幅在整个7月逐渐变小，但全月仍上涨5.52%。

“(经济疲弱)持续的时间越长，结构性破坏就越持久。”Clarfield Citizens Private Wealth首席投资官Michael Hans说。“眼下，这种小幅波动的状态是合理的。”

对于美国总统大选的担心也与日俱增。上周四美国总统特朗普在推特上暗示，11月3日选举将延期，不过他并没有这样做的直接权力。

根据EPFR数据，7月第四周的股票基金资金净流出为18亿美元，债券基金和货币市场基金分别为资金净流入172亿美元和55亿美元。

市场人士寄望劳工部本周五公布的7月就业报告能够更好地反映经济复苏的状况。

一些投资者在过去几个月的股市涨势中赚得钵满盆满，现在变得谨慎了。

达拉斯Hodges Capital的投资组合经理人Eric Marshall也卖出一部分今年稍早买入的股票，并增持现金，相信即便买进最滞涨的个股，盈利也已经变少了。

“我们已经了结获利，而且我们在重新配置这些资金方面非常缓慢。”他说。

由于股市近期前景存在不确定性以及美国公债收益率接近历史低点，瑞银驻纽约私人财富经理Charles Day已将其管理的投资组合中的现金配比提高到了5%至10%。

“正常情况下，避险资金会投向固定收益资产，但在我看来，暂时持有一些现金似乎是谨慎的。”他说。

其他人认为欧洲股市的投资机会大于美国股市，部分原因是欧洲的新冠病例相对较少。

Thornburg Investment Management联席投资主管Ben Kirby最近把德国电讯(Deutsche Telekom)加入其投资组合，押注该公司将从持续向远程办公的转变中获益。

“随着标普指数上涨，我们一直在减少对国内股市的敞口。”Kirby表示，“欧洲看起来越来越有韧性。”

不过，在区间交投的美国股票对于一些投资人仍然有利可图。

策略师们表示，美股的震荡走势让Cboe波动率指数(VIX)高居长期均值上方，尽管整体股价的波动微乎其微。

费城Glenmede Investment Management衍生品投资组合经理Stacey Gilbert表示，这对于短期波动策略是个有利的环境。

当市场波动预期仍然很高，但实际波动较低时，期权卖家预计将获利。

与此类似，追踪标普500“铁鹰”期权策略的指数料将自去年10月以来首次月线获利。该期权策略在市场区间交投时获利，但今年遭到重创。

“许多人认为复苏已经完成多数部分”，Harvest Volatility Management的交易和研究主管Mike Zigmont表示，该公司专门进行铁鹰策略。“没有太多上涨空间，但也没有太多下跌空间。”