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银行理财市场月度情报要闻——2022年5月银行理财市场月报

时间：2022-06-10 08:36:11 | 来源：市场资讯

分析师：张菁执业证书编号：S0890519100001

分析师：蔡梦苑执业证书编号：S0890521120001

1.监管政策及资管市场要闻

财政部正式印发《资产管理产品相关会计处理规定》

6月1日，财政部正式公开发布了《资产管理产品相关会计处理规定》，此次发布的正式稿与征求意见稿相比，没有太大变化，并在原来的基础上进一步加强了对公允估值原则的实质要求。

对于摊余成本法的适用条件，正式稿并没有新增额外的要求，但是强调使用摊余成本法计量应同时满足“本金加利息”的合同现金流量特征和“以收取合同现金流量为目标”的业务模式条件，对于以摊余成本计量的金融资产和分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，应当以预期信用损失为基础进行减值会计处理。

《规定》明确管理人报酬计入当期损益。对于在投资者赎回份额时扣收、基于约定期间的产品业绩收取的管理人报酬，并非对管理人的利润分配，而是对管理人提供服务的补偿，应当按照权责发生制原则予以确认、计入相关期间的损益，这并不妨碍资管产品按照未扣除管理人报酬前的净值计算业绩并以此为基础确定申赎价格。

《规定》针对资管产品的特殊性作出以下规范：一是明确资管产品具有有限寿命本身不影响持续经营假设的成立。二是豁免现金流量表编制要求。三是允许货币市场基金、现金管理类理财产品等继续按照相关监管规定采用影子定价和偏离度控制确定金融资产的公允价值。四是增加“应收申购款”、“应付赎回款”、“应付管理人报酬”、“应付托管费”等科目和相关报表项目，允许资管产品根据实际情况自行增设“损益平准金”等会计科目。

银保监会披露对部分理财公司及母行因理财业务违法违规行为的罚单

6月2日，银保监会网站披露，因理财业务存在多项违法违规行为，对中银理财有限责任公司、中国银行、光大理财有限责任公司、光大银行分别罚处460万元、200万元、430万元、400万元。这是自理财公司开业以来，监管部门首次对理财公司开出的罚单。

处罚信息显示，被罚理财子公司在理财业务的经营上主要存在：公募理财产品持有单只证券的市值超过该产品净资产的10%；全部公募理财产品持有单只证券的市值超过该证券市值的30%；开放式公募理财产品杠杆水平超标；同一合同项下涉及同一交易对手和同类底层资产的交易存在不公平性；理财产品投资资产违规使用摊余成本法估值；理财产品宣传不一致不准确的问题。对于母行的处罚，主要是存在老产品规模出现反弹的问题，除此之外，光大银行的理财业务还存在托管问题，具体包括：托管机构未及时发现理财产品集中度超标、托管业务违反资产独立性要求，操作管理不到位。

本次监管机构的处罚，从理财业务转型发展的角度看，是确保洁净起步、落实监管规定要求、确保业务合规开展、保证行业稳步发展的重要保障，同时也起到对于其他理财子公司、银行机构的警惕作用，及时自查、调整理财业务开展情况，不踩监管红线。

公募基础设施REITS发展再提速

5月25日，国务院发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，盘活资产方向上，重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等。盘活方式上，通过推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)，提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。对于在维护产业链供应链稳定、强化民生保障等方面具有重要作用的项目，在满足发行要求、符合市场预期、确保风险可控等前提下，可进一步灵活合理确定运营年限、收益集中度等要求。建立健全扩募机制，探索建立多层次基础设施REITs市场。

5月31日，证监会指导证券交易所制定发布了《新购入基础设施项目（试行）》，支持上市REITs通过扩募等方式收购资产，加大REITs市场建设力度。

2020年4月证监会、国家发改委发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。2021年6月，首批基础设施公募REITs在沪深交易所上市，标志着试点正式启动。截止2022年6月8日，共有12只公募REITS产品上市，投资园区基础设施和交通基础设施的资产占比较高，合计达67%。

随着公募REITS不断发展，其较为稳定的现金流分红的方式、与其他大类资产低相关性等特点是实现产品分散投资，提升收益、实现资产配置的潜在投资资产选择。但由于REITS的项目属性，一般期限较长，比较适合中长期产品配置，优质基础资产的REITs值得后续关注。

2.理财市场月度简况

2.1.非保本理财产品

根据普益标准数据统计，5月非保本理财产品分别发行2590只，同比减少49%，环比减少1%，5月份国有银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、外资银行、理财子分别新发非保本理财产品74只、92只、663只、965只、17只和779只，理财公司产品发行数量较为稳定，银行机构发行数量持续缩减。

非保本理财产品的净值化程度保持高位。5月发行的非保本理财产品中，净值型理财产品发行2501只，净值型产品占比达96.56%。净值型产品中，5月份固定收益类、混合类和权益类产品分别发行2396只、67只和37只。

从发行期限看，5月，3个月以内的净值型产品发行数量占比10%，3-6个月净值型产品发行数量占比26%，6-12个月净值型产品发行数量占比34%，1-3年净值型产品发行数量占比26%，3年以上净值型产品发行数量占比3%。5月，6个月内期限净值型产品发行数量占比有所提升，3年以上长期限产品发行数量占比下降明显。

收益率方面，我们统计了净值型产品的平均业绩比较基准，5月，1-3个月、3-6个月、6-12个月、1-3年、3年以上业绩比较基准均值分别为3.77%、3.90%、 4.04%、4.42%、4.71%；按产品类型划分，5月，净值型理财产品发行的业绩比较基准均值分别为固定收益类4.06%、混合类4.94%，权益类5.27%，商品及衍生品类5.00%。固定收益类产品业绩比较基准同比下降27BP，而混合类产品业绩比较基准同比上升26BP。

2.2. 理财子公司产品

截至2022年5月底，剔除从母行迁移至理财子公司的旧产品，统计由理财子公司新发的产品数量，5月理财子公司共发行779只理财产品，其中固定收益类716只，混合类50只，权益类12只,商品及金融衍生品类1只。5月共新发12只权益类产品，其中2只为公募权益类产品。

5月理财子公司发行净值型理财产品发行的业绩比较基准，按产品种类和期限算，固定收益类3-6个月为3.94%、6-12个月为4.1%、1-3年为4.49%、3年以上为4.86%。混合类1-3年为5.03%，3年以上为5.66%。

2.3. 产品创新跟踪——专精特新主题银行理财产品

专精特新，即“专业化、精细化、特色化和新颖化”，该概念于2011年7月由工信部首次提出。2018年末，工信部开展了首批“专精特新”小巨人企业培育工作。2021年7月末，中央政治局会议首提发展“专精特新”中小企业。2021年9月，北交所设立，其核心是为“专精特新”中小企业服务，解决创新型中小企业融资问题。

整体来看，在科技创新和产业升级的背景下，拥有创新能力和核心竞争力的一些专精特新企业有望成为未来细分行业中的“隐形冠军”，值得挖掘其中的投资机会。

根据中国理财网数据统计，截止5月底，理财市场共发行17只“专精特新”主题银行理财产品。从产品类型看，固定收益类与权益类的“专精特新”主题理财各有1只，其他均为混合类产品。从发行机构看，固定收益类“专精特新”主题理财产品为交银理财于5月底首发，权益类“专精特新”主题理财产品为招银理财发行，剩下的15只混合类“专精特新”主题理财产品均为中银理财发行。

中国银行在服务中小企业发展上先试先行，有较为丰富的经验。自2016年起，中国银行与工信部开展促进中小企业国际化发展五年计划，通过探索成立投贷联动专项基金、专精特新工企贷等形式，已逐步构建起覆盖全国的“专精特新”中小企业服务体系，有助于挖掘专精特新企业的投资潜力。截止2022年5月底，中银理财共发行专精特新主题产品15只，均为混合类，投资期限有6-12个月、1-3年（含）与3年以上，其中1-3年产品和3年以上中长期产品的发行数量占比较大。业绩比较基准方面，1-3年期产品的平均发行业绩比较基准为4.83%，3年以上产品的平均发行业绩比较基准为5.65%。投资策略方面，中银理财专精特新启航系列围绕专精特新主题，通过参与打新，以权益类资产为配置主线，灵活配置债券、非标准化债权等固定收益类资产，同时适当参与金融衍生品交易，以拓宽投资集合的有效边界，让投资者在风险相对可控的情况下分享多方位、多层次市场发展的机会和红利。