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目前市场上掌管百亿规模的
基金经理有哪些？
按最新季报披露的规模数据，目前市场上规模过百亿的主动权益基金有84只，剔除掉成立时间过短、现任基金经理管理时间不足3年等情况，剩下的就是大家耳熟能详的23只基金及掌舵的基金经理了。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，截至2021.3.31
在上述23只基金中，有几只是同一位基金经理管理，我们统一取规模较大的那一只作为范本，通过基民实际回报与基金的账面回报差距，来分析这些基金的持有体验。
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基金收益率≠基民实际回报
差额越小体验感越佳
根据上海证券基金评价研究中心研究结果，假设将基金投资者作为一个整体，那么基金的加权平均净值利润率就可以用来观察投资者的真实回报。比如在过去的2020年，据Wind统计，股票型/混合型基金的年度平均回报为40.36%/43.32%，但加权平均净值利润率仅为27.99%/29.24%，前者是基金的“账面回报”，而后者代表的是投资者实际回报，两者差额就是“投资者损益”（由于绝大多数基金的投资者回报都低于基金回报，我们也可以将这部分差额称为“投资者损失”。）
从这个角度容易得出，基金的“投资者损失”数值越小，占基金回报的比例越低，大概率越能证明该基金的“持有体验”更好。以近三年年报里披露的加权平均净值利润率和基金收益率为基础，统计上述名单中的基金，发现整体上“持有体验感”相对较好的基金名单如下：
数据来源：Wind、好买基金研究中心，统计区间为2018-2020年，筛选标准为在2018、2019、2020年3个年度里，基金收益率—加权平均净值利润率（投资者真实回报）的差额均低于平均值
我们发现，表单中如周蔚文、汪梦海、蔡向阳、王延飞、傅友兴、董承非等，都是以风格稳健、均衡配置而闻名，而且基本是拥有多年投资经验的老将。其中交银王崇是唯一一个管理偏股型却能上榜的基金经理，也属于均衡配置的一类。
再严苛一点，如果以近3年每年度基金收益率—加权平均净值利润率的差额都小于10%来筛选，那么只剩下蔡向阳的华夏回报A、董承非的兴全趋势投资、傅友兴的广发稳健增长A，3个人都是坚守价值投资的稳健派，从业年限都超过7年，经历过完整牛熊，似乎证明了“姜是老的辣，将是老的香”。
从3只基金收益率走势也可以看出，基本都是长期领先沪深300，且波动相对较小、回撤可控，中间虽有波折，但整体走势平稳向上。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，统计区间为2018-2020年
说完好的，我们也说说相对体验感不那么好的，比如以下榜单中的几只基金，尤其是葛兰的中欧医疗健康与刘格菘的广发创新升级、广发小盘成长，在过去两年的大行情下，两位基金经理赚取超额收益的能力一流，但该基金的“投资者损失”比例也非常高，其中广发小盘成长2020年“投资者损失”比例高达44%，意味着基民整体在该基金上几乎只赚到了一半的收益率，令人惋惜。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，投资者损失=基金收益率—基金加权平均净值利润率（投资者真实回报），投资者损失比例为投资者损失÷基金收益率；筛选标准为2019/2020年度投资者损失比例均高于均值
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总结
对投资者来说，关注基金的加权平均净值利润率（投资者真实回报），或许比只盯着基金的收益率来选基金要更好，毕竟部分走势如同过山车的基金，也许该基金赚取收益的能力很强，但因为波动剧烈、回撤过大、或其它原因让投资者“拿不住”，动不动就被“颠”下车，不能坚持长期持有，就很可能导致投资者实际回报不佳。举个例子，2020年某著名半导体基金年度回报为39.10%，但因为净值波动较大，投资者真实回报只有5.71%，持有该基金的投资者很难说体验感好。反之，部分基金可能每个单年度回报排名都不是特别靠前，但走势相对平稳，控回撤能力强、波动相对可控，投资者可能更容易拿得住，长期持有下来体验感更好。
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