新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月24日，水井坊发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为18.37亿元，同比增长128.44%；归母净利润为3.77亿元，同比增长266.01%；扣非归母净利润为3.9亿元，同比增长304.93%；基本每股收益0.7726元/股。

公司自1996年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为31.46亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对水井坊2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为18.37亿元，同比增长128.44%；净利润为3.77亿元，同比增长266.01%；经营活动净现金流为2.78亿元，同比增长237.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.4亿元、1亿元、3.8亿元，同比变动分别为26.97%、-69.64%、266.01%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）3.4亿1.03亿3.77亿净利润增速26.97%-69.64%266.01%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动128.44%，营业成本同比变动100.35%，收入与成本变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）16.9亿8.04亿18.37亿营业成本（元）3.01亿1.42亿2.84亿营业收入增速26.47%-52.42%128.44%营业成本增速19.27%-52.86%100.35%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动128.44%，销售费用同比变动98.37%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）16.9亿8.04亿18.37亿销售费用（元）5.41亿2.94亿5.83亿营业收入增速26.47%-52.42%128.44%销售费用增速29%-45.62%98.37%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.74低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）5.04亿-2.02亿2.78亿净利润（元）3.4亿1.03亿3.77亿经营活动净现金流/净利润1.49-1.960.74

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为84.54%，同比增长2.63%；净利率为20.54%，同比增长60.22%；净资产收益率（加权）为16.23%，同比增长240.97%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.54%，同比下降2.22%；流动比率为1.22，速动比率为0.53；总债务为4159.31万元，其中短期债务为4159.31万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.67、0.63、0.52，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.670.630.52

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为375.5万元，较期初变动率为74.83%。

项目20201231期初其他应收款（元）214.81万本期其他应收款（元）375.55万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.7亿元，较期初变动率为41.99%。

项目20201231期初其他应付款（元）2.63亿本期其他应付款（元）3.73亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-8.2亿元，营运资本为6.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为14.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20210630现金支付能力（元）14.26亿营运资金需求（元）-8.19亿营运资本（元）6.07亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为716.42，同比增长1207.67%；存货周转率为0.15，同比增长73.63%；总资产周转率为0.4，同比增长95.25%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.5亿元，较期初增长96.3%。

项目20201231期初在建工程（元）2.3亿本期在建工程（元）4.51亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.6亿元，同比增长25.15%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1.27亿1.31亿1.65亿管理费用增速-0.74%3.15%25.15%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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