新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月27日，大业股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为20.6亿元，同比增长67.05%；归母净利润为1.27亿元，同比增长221.63%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比增长520.66%；基本每股收益0.44元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.42亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大业股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为20.6亿元，同比增长67.05%；净利润为1.27亿元，同比增长221.63%；经营活动净现金流为-615.29万元，同比下降105.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、0.4亿元、1.3亿元，同比变动分别为19.56%、-67.53%、221.63%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）1.21亿3937.49万1.27亿净利润增速19.56%-67.53%221.63%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动67.05%，销售费用同比变动-51.28%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）13.24亿12.33亿20.6亿销售费用（元）3842.32万3742.43万1823.51万营业收入增速14.14%-6.84%67.05%销售费用增速22.55%-2.6%-51.28%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长67.05%，经营活动净现金流同比下降105.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）13.24亿12.33亿20.6亿经营活动净现金流（元）5141.97万1.03亿-615.29万营业收入增速14.14%-6.84%67.05%经营活动净现金流增速-72.29%100.35%-105.97%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-615.3万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）5141.97万1.03亿-615.29万净利润（元）1.21亿3937.49万1.27亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.05低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）5141.97万1.03亿-615.29万净利润（元）1.21亿3937.49万1.27亿经营活动净现金流/净利润0.422.62-0.05

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.68%，同比增长20.52%；净利率为6.15%，同比增长92.54%；净资产收益率（加权）为6.94%，同比增长204.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.17%、9.69%、11.68%，同比变动分别为-6.82%、-36.12%、20.52%，销售毛利率异常波动。

项目201906302020063020210630销售毛利率15.17%9.69%11.68%销售毛利率增速-6.82%-36.12%20.52%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.8%，同比增长21.59%；流动比率为1.03，速动比率为0.85；总债务为35.69亿元，其中短期债务为29.58亿元，短期债务占总债务比为82.88%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.39，1.28，1.03，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）1.391.281.03

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.84。

项目201906302020063020210630短期债务（元）15.52亿13.95亿29.58亿长期债务（元）3.96亿4.2亿6.11亿短期债务/长期债务3.923.324.84

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为15.8亿元，短期债务为29.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.53，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）12.27亿7.66亿15.82亿短期债务（元）15.52亿13.95亿29.58亿广义货币资金/短期债务0.790.550.53

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为15.8亿元，短期债务为29.6亿元，经营活动净现金流为-615.3万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）12.79亿8.69亿15.76亿短期债务+财务费用（元）15.66亿14.14亿29.81亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、1.3亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、1亿元、-615.3万元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）1.56亿1.26亿3500.96万经营活动净现金流（元）5141.97万1.03亿-615.29万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.2亿元，公司营运资金需求为14.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-13.8亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-13.76亿营运资金需求（元）14.93亿营运资本（元）1.17亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.09，同比增长13.02%；存货周转率为3.47，同比增长12.25%；总资产周转率为0.36，同比增长17.46%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长71.67%。

项目20201231期初在建工程（元）8086.77万本期在建工程（元）1.39亿

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.96%。

项目201906302020063020210630其他非流动资产（元）1.15亿3956.15万6.74亿资产总额（元）39.68亿39.87亿61.48亿其他非流动资产/资产总额2.89%0.99%10.96%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.7亿元，较期初增长1078.1%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）5720.07万本期其他非流动资产（元）6.74亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长118.07%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1758.32万1691.43万3688.41万管理费用增速8.71%-3.8%118.07%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长118.07%，营业收入同比增长67.05%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速14.14%-6.84%67.05%管理费用增速8.71%-3.8%118.07%

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