美联储加息如期而至！

北京时间5月5日凌晨，美联储将联邦基金利率上调50个基点至0.75%~1.0%，这是美联储自2000年以来，首度一次性加息50个基点。

消息一出，全球市场都沸腾了，让我们来看看，这波加息，究竟传递了什么？

打消加息的激进预期

谈到本次加息，就不得不提FOMC，其全称为美国联邦公开市场委员会，隶属于美联储，其主要任务是决定美国货币政策。

5月5日，FOMC召开了货币政策会议，在这场会议上，美联储宣布加息50个bp，本次加息的主要目的之一正是对抗通胀。美联储主席鲍威尔表示，美国通胀太高，必须降低通胀以保持劳动力市场强劲。

实际上，为了通胀一事，美联储已有多次动作。今年1月，FOMC曾提出，预计很快加息。今年3月，美联储加息25个bp至0.25-0.5%，并预计持续加息是合适的。

而本次加息落地之前，市场就曾有加息“75个bp”的鹰派声音。不过，鲍威尔的发声，打消了这种激进预期。他表示，FOMC认为在接下来的几次会议上，加息50个基点是可能的，并没有积极地考虑单次加息75个基点的可能性。

除了加息之外，美联储还决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表。三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，即每个月缩减600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。

听起来有点复杂，我们简单来看。在美联储历史上，加息周期或许很常见，但缩表却并不常见，是货币政策紧缩的一种表现。

我们认为，与2017年缩表相比，本次缩表的力度类似，每月缩减总规模1%左右，整体来看符合预期，但达到上限的时间点要提前一些。

加息将冲击股市吗？

很多人都担心本次加息、缩表对股票市场有巨大冲击，这可能是个误解。鲍威尔发布会开始后，美股和黄金涨幅迅速扩大，海外的投资者对于这次加息的会议是偏乐观的。

而且从历史来看，首次加息前后影响较大，而持续加息阶段影响减弱。

以2015~2018年为例，从美股标普500来看，当时加息25bp（以下数据来源于Wind）。

1）首次加息冲击影响剧烈，标普500指数下跌10%左右；

2）不过，持续加息期间，涨跌幅仅仅在2%以内；

3）加息末期到经济转弱时期，加息冲击依然剧烈，跌幅在15%左右。

本轮加息初始阶段，预期充足。这次“缩表”靴子落地后，在较为清晰的加息路径的环境下，我们可以适度乐观些。

再从国内来看，A股市场背上有两座“大山”：海外的美联储加息，国内的疫情和经济。从美联储加息的情形看，压制A股的海外因素或许出现了阶段性松动，同时，原先预期的75bp加息没有落地，市场的恐慌情绪逐步缓解。

这一次加息的开启，有可能预示着加息的至暗时刻过去了，那么对于股票市场而言，未尝不是好事。

美联储还会加息吗？

未来，美联储还会有什么动作吗？

本次5月的FOMC会议声明，未来持续加息是合适的。不过，我们从宏观来看，预期二季度开始美国通胀和经济将回落，美联储继续收紧流动性的预期可能降温。

作为美联储主席，鲍威尔的核心目标有三个：就业、通胀、经济稳定。目前美国就业情况已经逐步恢复，而通胀数据我们预测可能在4月触顶开始回落，同时，美国一季度经济略有放缓，但个人消费和固定投资仍强劲，暂无经济接近衰退的迹象。因此他的表现相对鸽派友善。

不过一切尚待观察，6月之后，我们需要密切继续关注美国经济下降的速度，如果过快，市场将有加息继续的风险，美股可能有明显调整的风险，但目前概率比较低。

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