证券时报记者 程丹

证监会2021年系统年中监管工作会议定调了下一阶段资本市场改革重点，其中，贯彻“零容忍”方针被放在了重要位置上。会议指出，要进一步完善发展生态，发挥好打击资本市场违法活动协调工作小组作用，深入推进法治建设和投资者保护，提高上市公司质量。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，要坚持“零容忍”，就是要创造良好生态，维护公开公平公正的市场环境，提高A股市场整体上市公司质量，让各方都愿意来、留得住，严厉打击各类损害投资者利益的行为，是推动A股市场走向高质量发展的一个重要方面。

持续释放零容忍信号

今年以来，资本市场在落实“零容忍”和防风险方面成效显著。

一方面，突出标本兼治，持续巩固重大风险防范化解攻坚战成效。在国务院金融委统一指挥协调下，充分运用经济基本面稳中加固、稳中向好的外部环境，注重通过深化改革开放来引导和稳定市场预期。今年以来，股市、债市、期市在复杂严峻的环境下均保持了平稳运行，私募基金、债券违约等重点领域风险化解处置成效持续巩固。严把入口关，修订科创属性评价指引、加强拟上市企业股东信息披露监管，坚决防止资本无序扩张和违法违规“造富”。出台禁止系统离职人员不当入股的一揽子制度措施，切实防范利益输送和廉洁风险。

另一方面，狠抓两办《意见》落地，不断强化“零容忍”的执法震慑。以落实中办、国办发布的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》为主线，加快推动建立健全证券执法司法体制机制，一批标志性任务相继落地。目前，打击资本市场违法活动协调工作小组已经成立。持续强化大要案惩治。聚焦财务造假、资金占用、违规担保及操纵市场、内幕交易等严重违法行为，集中部署专项执法行动，从严从快查办16起重点典型案件，公开通报首批适用新证券法的财务造假案件处罚情况。加强跨市场统一执法，加大对债券欺诈发行、“逃废债”等违法违规行为的打击力度。前7个月，共向公安机关移送和通报案件线索119起，超过去年全年移送案件数量。

在前端打击违法违规行为的同时，后端的立体有机的投资者保护体系也在加速成型，经过多方努力，康美药业案作为首单证券纠纷特别代表人诉讼近期已开庭审理，标志着具有中国特色的证券集体诉讼制度正式落地。举办“心系投资者、携手共行动——守初心、担使命、为投资者办实事”大型主题投资者保护宣传活动。全面开通证券期货纠纷在线诉调对接平合，推动降低投资者维权成本。今年以来各调解组织受理案件超过2500件，调解成功近1100件。

川财证券首席经济学家陈雳表示，证券监管部门加大了“零容忍”的监管力度，从严从快从重惩处资本市场违法违规行为，通过惩治影响市场秩序的“害群之马”，达到净化投资环境的作用，有助于提升市场公平性，保护中小投资者利益。

未来政策落地值得期待

下一阶段的“零容忍”目标已经明确。记者从接近监管人士处了解到，证监会将以进一步贯彻落实两办《意见》为契机，以打击资本市场违法活动协调工作小组为平台，推动健全证券执法司法体制机制，加快推动重要法律法规立法进程，不断完善法律责任制度体系，对证券违法犯罪活动保持高压态势，持续净化市场生态。

一是全面提升大要案查处质效。继续坚持突出重点，精准打击，结合当前证券违法活动案发特点及违法态势，以开展专项执法行动为抓手，集中坚决查办一批财务造假、资金占用、违规担保及操纵市场、内幕交易等恶性违法违规案件，进一步强化执法震慑。对一些市场反映强烈、社会影响恶劣的严重证券违法活动，快速反应，快速查办，快速处罚，及时回应社会关切。

二是深入推进法治建设和投资者保护工作。进一步加大工作力度，全力配合做好期货法、上市公司监管条例等立法工作，加快推动修订虚假陈述民事赔偿司法解释、证券期货犯罪案件刑事立案追诉标准。继续稳妥推进首单证券纠纷特别代表人诉讼案例，并推动常态化开展。抓紧推进与高法院“总对总”在线诉调对接机制的落实落地。

三是持续强化对各类市场主体日常监管。深入推进上市公司治理专项行动。加强信息披露监管与稽查执法的联动，重点整治“伪市值管理”等市场乱象。全面推进证券期货基金经营机构治理专项工作，系统梳理完善机构监管规则体系，加强现场和非现场检查，强化股东穿透管理，不断提升治理有效性。完善公募REITS配套制度规则和监管体系，明确持续监管安排。健全相关制度安排，推动行业机构做优做强。提高监管数字化智能化水平，切实强化科技对发行、上市机构、私募、稽査处罚等重点监管执法业务的有效支撑。强化行业信息化公共基础设施建设，推动提升行业科技水平。

在风险化解方面，将强化合力、守牢底线，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战持久战。将进一步加强对宏观形势、市场走势及重点风险研判，动态完善政策工具箱，加强预期引导，努力走在市场曲线前面。坚持标本兼治、分类施策，继续稳妥有序化解私募基金、债券违约等重点领域风险。加强与市场的沟通，积极营造良好的外部环境。

陈雳认为，“零容忍”发挥效力仅靠监管部门的努力远远不够，还需要有立法支持、司法保障以及地方政府相关部门的配合，形成高效打击证券违法活动的合力。当前资本市场合力正在逐步形成，这将持续净化市场生态，为资本市场高质量发展提供坚强法治保障。