来源：招商基金

【问题】

1、近日，高层密集发声支持扩大开放、保持政策预期稳定和一致性，这对进一步吸引外资入市有什么积极意义？

2、对于中国资本市场如何进一步、更好扩大开放，您有何具体建议？

3、可否结合当前的国际经济金融形势，谈谈对外开放的重要性和意义？

A1：今年的《政府工作报告》提出，扩大鼓励外商投资范围，支持外资加大中高端制造、研发、现代服务等领域和中西部、东北地区投资。近期高层密集发文要求加大吸引外资的力度。

一方面，对于吸引外资，商务部指出主要将从两个方面发力促进外资入市，一是保稳，二是优化。

第一，保稳即继续放宽门槛，促进更多项目落地。商务部颁布的《“十四五”利用外资发展规划》从以下几方面放宽外商投资市场准入：健全外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度；持续推进制造业、服务业、农业扩大开放，在更多领域允许外资控股或独资经营；放宽重点领域准入门槛，有序推进电信、互联网、教育、文化、医疗等领域相关业务开放，推动放宽外商投资法律、运输等行业业务范围、人员资质等要求，放宽优质外国投资者对上市公司战略投资条件；进一步缩减市场准入负面清单，减少仓储和邮政业、信息传输、软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业及文化等领域准入许可事项，降低市场准入门槛等。商务部表明今年将继续发挥开放平台的招商引资作用，促进更多项目对接，吸引项目签约落地；将进一步加强服务保障，如设立外贸外资协调机制重点外资项目工作专班，在帮助企业稳投资、稳生产、稳经营方面加大服务，推动项目早签约、早投产、早达产。

第二，优化即优化外资投资结构，提升利用外资的质量。政策端将继续推动强化对制造业吸引外资的支持力度。引导外资更多投向数字转型、节能环保、生态环境、绿色服务等产业，参与新型基础设施建设；支持外商投资企业发展研发设计、金融服务、现代物流、供应链管理、信息服务等生产性服务业和医疗、健康、养老等生活性服务业；支持外商投资企业设立全球和区域地区总部、研发中心，参与承担国家科技计划项目。

另一方面，对于扩大金融开放，中国近5年取得了较大的进步。2017年之前，中国金融开放稳健推进，推出了“沪港通”、“深港通”和“债券通”等工具，并提出“一带一路”倡议；近些年，金融开放取得更大突破。2018年央行行长易纲公布“金融开放11条”，2020年实施新的《外商投资法》，2021年，首家外资独资保险资管公司筹建落地。

总的来说，中央政府对于推动高水平对外开放具备坚定态度和信心，将持续出台吸引外资入市的利好政策；同时，今年“稳增长”将继续精准施策、激发微观主体活力，确保经济运行在合理区间。在政策和基本面的驱动下我国市场有望吸引更多高质量外资入市，让外资更好地参与中国市场，推动中国经济长足发展。

A2：中国资本市场开放将带来更大规模的资本流动，形成更活跃的市场氛围，客观上加剧了国际风险向国内的传递，同时，资本市场开放也伴随着更多投机活动甚至恶意金融市场操纵行为，因此，提升金融监管能力不论对于提升资本市场稳定性，防范系统性风险，或是树立良好形象、吸引长期资金流入都至关重要。资本市场开放并不意味着放松监管，正如经贸领域的开放必须配套港口等基础设施，资本市场的开放离不开金融基础设施，金融基础设施正式与国际监管接轨的国内金融法治体系。中央提出“完善金融业开放的制度规则，实现制度性、系统性开放。加快相关制度规则与国际接轨，不断完善会计、税收等配套制度。”在经济技术环境快速进步的当下，中国不仅仅是金融标准和规则的执行者，在一些前沿领域，中国必须积极参与国际金融治理，在绿色金融、数字货币等领域推动引导标准和规则制定，提高我国话语权，在下一个时期通过国际规则保护中国的发展权利。为应对更大规模资本流动带来的金融风险，中国必须高度重视宏观审慎监管能力建设，强化对跨境资本流动的监测预警，建立健全数据通报，关注市场主体的外债风险。还应健全对大型金融机构的审慎监管，强调金融机构和金融业务的风险隔离。最后，应加强对金融消费者的保护。

A3：中国资本市场对外开放在当前具有空前的意义。具体地，（1）从资产配置的角度看，我国居民财富不断增加，内地居民全球资产配置的需求日益增长，中国的居民需要更加多元的投资标的。全球资产配置是金融资产定价的内核决定的：在宏观经济视角上，国内资产回报率与国内居民可支配收入都与国内宏观经济显著正相关，意味着居民收入下滑时，国内资产往往回报也比较差，此时，持有外国资产能够实现有效的风险稀释，提高家庭配置风险资产的意愿，全球资产配置并非简单的“不要把鸡蛋放进同一个篮子”，而应该从居民收入和资产回报率相关性这个逻辑看的，从这个逻辑出发，中国居民需要购买外国金融资产，外国居民同样需要配置中国资产，全球资产配置是投资追求高收益-低风险目标下的必然产物。（2）从价格发现的角度看，我国资本市场尚处在发展初期，间接融资仍然是当下最主要的融资形式，相比于股票、企业债等直接融资形式，间接融资在价格发现方面存在不足，对民营经济、小微企业的信贷歧视长期存在，抑制经济将信贷等资源配置到高创新部门的能力，当下，我国正处在向自主创新作为主要驱动力的经济增长模式转型的关键期，让中国的高新企业赴海外资本市场上市，或者引进海外资金，都有助于价格的发现，将社会的生产资源配置到更优秀的部门、企业中。（3）从企业资金需求角度看，我国虽然已经从两位数经济增长回落至6%左右甚至6%以下，但投资风险回报仍远高于全球发达经济体，提升中国资本市场对外开放，有助于开辟境内企业的长期、低成本资金来源，降低企业的融资成本，与此同时，随着外国长期资金进入中国的还有先进的管理理念和伴随FDI等大量技术转移，这些都对提高经济增长的数量和质量具有重要帮助。

综上所述，全球资产配置是居民追求收益-风险优化的必由之路；开放资本市场有助于更好地实现市场的价格发现职能，提高资源配置效率；开放资本市场有助于引入长期、低成本资金，并带来技术转移。上述三条是经济金融的根本逻辑决定，可能短期内受国际政治环境波动影响有所偏离，但长期对中国的好处是毋庸置疑的。

【参考资料】

李克强总理出席记者会并回答中外记者提问：

我明确地告诉大家，无论国际风云如何变幻，中国都会坚定不移地扩大开放。长江、黄河不会倒流。中国这40多年，从来都是在改革中前进、开放中发展。只要是有利于扩大高水平开放的事情，我们都愿意积极去做，而且要坚定地维护多边贸易体制，这也是我们自身发展的需要。

中国对外开放40多年了，发展了自己，造福了人民，也有利于世界。这是个机遇的大门，我们决不会、也决不能把它关上。

刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势

会议指出，在当前的复杂形势下，最关键的是坚持发展是党执政兴国的第一要务，坚持以经济建设为中心，坚持深化改革、扩大开放，坚持市场化、法治化原则，坚持“两个毫不动摇”，切实保护产权，全力落实中央经济工作会议精神和全国“两会”部署，统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。

中国政府继续支持各类企业到境外上市。