本周A股市场持续下行:

上证指数收于3,211.24点，较上周下跌1.25%；

深证成指收于11,648.57，较上周下跌2.60%；

大盘价值风格表现优于中小盘成长风格，上证50指数全周上涨0.17%，中证1000指数、创业板指分别下跌4.57%、4.26%。

行业方面，煤炭板块本周上涨5.04%，已连续5周收涨，消费者服务及食品饮料板块受益于疫情态势扭转的预期，本周分别上涨4.71%、4.15%；电新、传媒及军工等高成长板块本周表现不佳，分别下跌6.53%、6.46%、5.45%。

总体来看，影响未来市场走势的关键仍然是海外流动性收紧、地缘政治冲突、国内疫情反扑三重因素，近期市场走势背后或反映出投资者对前述三个因素仍存在担忧。但随着市场对类似消息敏感度下降，在当前的估值水平下，继续下跌的空间我们认为也有限。

在政策维稳的大背景下，国内疫情的变化情况或将成为影响国内经济预期判断的较大不确定变量，一旦以上海等地疫情出现见顶趋势，封禁措施与停产有序放开，相信国内投资者对全年经济增长的信心将明显增强，市场也有望做出积极反应。疫情冲击或造成成长方向的盈利预测有所松动，但中长期来看相对优势或仍然明显。低估值价值股或将继续受益于稳增长政策的不断推出，以煤炭、地产为代表的板块估值修复已经比较明显，后续如果进入博弈阶段则性价比不高，建议投资者保持均衡配置，可择机布局成长板块的反弹。