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股权转让频现,估价“水涨船高”!各路资本缘何争相入局?

时间:2022-07-14 09:22:39 | 来源:上海证券报

7月12日晚间,中泰证券发布公告称,拟受让齐河众鑫投资有限公司(下称“齐河众鑫”)所持有的万家基金11%的股权,交易定价为2.896亿元。相比一年前,万家基金股权估值上涨了15%以上。

今年以来,基金公司股权估价“水涨船高”并不罕见。业内人士认为,基金公司股权转让频频出现,且不乏高溢价转让,说明资本看好公募发展前景。但股权变更后,公司能否取得突破性发展,依然取决于经营理念、投研实力、发展规划,以及股东的资源投入。

万家基金股权拟变更

7月12日晚间,中泰证券发布公告称,拟受让齐河众鑫所持有的万家基金11%的股权,交易定价为2.896亿元。相比一年前,万家基金的股权价值提升了15%以上。

如若本次交易成功,中泰证券将成为万家基金绝对控股股东,持股比例达到60%,另一股东为山东省新动能基金,持股比例为40%。

齐河众鑫在这次交易中,可谓赚得盆满钵满。2018年,这笔11%的股权在山东产权中心挂牌,转让底价为6808.78万元,最后被齐河众鑫以8178.78万元拿下。仅仅四年后,这笔投资升值到了2.896亿元,四年多的时间赚了325%。

天眼查显示,齐河众鑫的股东为刘锋及其配偶林旭燕,分别持有51.84%、48.16的股权。刘锋另外的身份是中泰证券董事。

中泰证券曾有优先认购万家基金股权的机会。一年前,万家基金原股东新疆国际实业股份有限公司(下称“国际实业”)拟转让其持有的40%股权。该笔交易作价为约9.5亿元,据此估算万家基金彼时估值为23.75亿元。

根据此次资产评估报告,万家基金股东全部权益价值为27.9亿元。这也意味着,一年后的今天,他们出手受让的价格,比当时上涨了15%以上。

中泰证券在公告中表示,本次交易有助于为公司财富管理转型和业务协同提供更有力的支撑,基金公司丰富的各类产品,能够帮助公司扩充产品种类,增强资产配置服务能力,加快财富管理转型步伐。

值得注意的是,万家基金旗下基金经理黄海,包揽了今年上半年主动权益基金的前三名,其所管理的万家宏观择时多策略以52.63%的收益率成为今年上半年主动权益基金的冠军。

估值“水涨船高”最高已达千亿元

今年以来,公募公司频频出现股权变更事宜,且不乏高溢价转让。某公募人士认为,近几年,公募基金业发展迅速,股权估值也跟着水涨船高。基金管理人新规发布后,“一参一控一牌”松绑,特别是券商机构会重新规划旗下公募牌照资源,更好协同旗下业务发展,以便开拓财富管理的“疆土”。

比如,5月国泰君安持有华安基金的股权比例将增加至51%,华安基金成为国泰君安的控股子公司。2月中信建投证券发布公告称,公司对中信建投基金的持股比例由75%增加至100%。至此,中信建投基金成为公司全资子公司。

同时,在基金管理人新规下,各路资金也开始布局公募行业,公募公司估值水平也在不断提高。北京某基金人士提到,目前公募公司估值仍处于相对较优状态,行业发展前景却有目共睹,因此激发了资本布局公募行业的需求。部分头部基金公司净利润平均增速超过30%,这意味着,如果能保持该增速水平,三年时间就能回本。

6月28日,中信证券发布公告称,拟协议转让其所持有华夏基金10%的股权。按照交易价格估算,华夏基金目前整体估值为49亿美元,约合人民币327.98亿元。据华夏基金2021年净利润测算,华夏基金最新交易估值约为静态净利润的14倍。

6月24日,大恒科技发布公告称,大恒科技拟以不低于10亿元出售其持有的20%诺安基金股权。根据诺安基金2021年净利润测算,大恒科技对诺安基金估值为50亿元,交易估值水平为16.4倍。今年4月,山东省国际信托股份有限公司公告挂牌出售所持有的16.675%富国基金股权,对应的转让价格为40.39亿元,评估价较于账面价值溢价超260%。

中信证券此前发布研报称,短期看,中国公募基金目前仍是贝塔属性突出的行业。长期看,中国公募基金仍然处于长周期增长阶段。2022年公募基金公司合理估值为20倍PE,估值区间为16-26倍PE。据此计算,易方达基金、广发基金、汇添富基金、东证资管4家基金公司对应的2022年合理市值区间分别为653-1061亿元、375-610亿元、488-793亿元、168-273亿元。

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