一般基民在感叹“震荡何时休”时，更专业一点的基民们已经在忙着“欣赏”刚出炉的2020年基金年报。
基金年报是对过往一年的运作回顾，这样一份透明度高且含金量十足的详实答卷，咱们自然不能错过。不过年报资料不好读，往往厚达几十页（40页~70页不等）、全文3万~6万字左右，除了看关键的业绩数据、投资策略外，还有什么关键点需要我们额外关注？
今天小编向诸位安利一个平时可能会忽略的基金年报重要指标：持有人结构，也就是如下图所示的基金年报目录中的“基金份额持有人信息。这个数据可是只有半年报和年报才有哦。
（参考银华富裕主题基金的基金年报目录）
权益类基金中的人气担当
在全市场，一款基金到底受不受欢迎？看持有人结构，一目了然。
如果一款基金长期回报优异，而且投资体验较好，那么老基民就更愿意沉淀下来，长期持有。与此同时，新基民也会“闻声而至”，这款基金的持有人户数就会越来越多。
那么，市场上比较受欢迎的主动权益类基金，持有人户数可以有多大？是几万？还是几十万？根据Wind统计刚刚公布的基金年报数据（截至2021年3月30日），全市场的主动权益类基金（含偏股混合型基金、平衡混合型基金、普通股票型基金、灵活配置型基金，只统计主代码），其中——
1797只基金公布了持有人户数，平均持有人户数约为7.59万，中位数为11.81万；此外，仅仅有23只基金的持有人户数超过100万。
如果拥有超过百万的持有人，就是主动权益类基金中当之无愧的“佼佼者”了，也是名副其实的“人气基金”。
百亿基金业绩刷新收益新高
说到这里客官们可能好奇：百万持有人基金，到底长啥样？咱们这就具体介绍一款——银华富裕（180012）。根据2020年基金年报，银华富裕2020年年末的基金份额持有人户数、持有人结构如下表所示：
（银华富裕主题2020年基金年报，截至2020.12.31）
银华富裕持续获得投资者垂青，基金规模也不断增长。根据基金年报数据，截至2020年12月31日，银华富裕主题的最新规模（基金资产净值）已增至173.62亿元，是公募市场少有的“百亿基金”。
银华富裕备受机构投资者和个人投资者信赖，最直接的原因之一，就是该基金长期靓丽、不断新高的投资回报。该基金成立于2006年11月16日，截至去年年底的各阶段回报，无论是短期还是长期，均大幅跑赢业绩比较基准——
（银华富裕主题2020年基金年报，截至2020.12.31）
虽然不可避免地也会受到A股波动的影响，但从该基金成立以来的收益走势图上，可以看到一条波动中上扬的曲线，且不断刷新收益新高——
（银华富裕主题2020年基金年报，截至2020.12.31）
百亿基金的投资理念和策略百万持有人选择银华富裕更深层次的原因，在于它的投资理念和策略。这才是银华富裕能够不断获得超额收益的“内核”。
值得一提的是，该基金的现任基金经理焦巍是经济学博士，拥有21.5年证券从业经历，经历过多轮牛熊震荡市。在多年的市场洗礼中，焦巍总结出了一套属于自己的投研理念，构建了核心能力圈，与银华富裕主题长期坚持的理念和赛道一脉相承。
01
聚焦厚雪长坡的赛道
银华富裕主题之所以能长期优秀，是因为从一开始它便走在了正确的路上，简单来说，就是“选对了赛道”。
该基金自成立以来的投资目标为“把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会”。而历史经验表明，“消费升级”确实是厚雪长坡的黄金赛道。目前焦巍将仓位重点放在消费和医药行业，在他看来，消费和医药里，“朋友”多，长期投资和相对稳定的投资都喜欢。
消费和医药的行业变动比较缓慢，且依托中国强大的人口基数，马太效应明显。这两个行业的特征就是，很少会归零，安全边际较高，而且伴随着消费升级存在结构性机会。
02
与伟大的企业长期共行
具体投资策略上，银华富裕更倾向选股，而非择时。个股选择上，焦巍并不喜欢炒作边际变化，对于跟着政策补贴变化走的行业也并不感冒。相比之下，他更喜欢选取“优质企业”集中地、长期地持有。
如何发现卓越的公司？焦巍表示，卓越的消费公司需要具备护城河、消费粘性和定价权三个因素；再细化之，则是贵的比贱的好，喝的比吃的好，渠道阳性比渠道阴性的好。
一旦优选到优质企业，焦巍便会选择重仓买入、坚定持有。根据2020年基金四季报，银华富裕十大重仓股的持仓占比达71.98%，保持了较高的持股集中度。身为价值投资者，焦巍对伟大公司的长期投资是非常认真和执着的，在基本面不发生改变的前提下，保持比较低的换手率。不管宏观经济环境的变化，也不管牛熊市的交替，银华富裕主题都坚持与伟大公司长守相伴。
备受欢迎的绩优基金，往往是“时间的玫瑰”，愈绽放愈艳丽，其背后是成熟的投资理念和策略。而持有人户数是一个检验基金人气的指标，能够帮我们发现那些能够长期穿越牛熊的好基金。
随着目前市场波动，好基金可能也会有一定的回撤。不过历史经验表明，实力更强的绩优基金，能够更快恢复元气，最终穿越震荡。建议投资者们，如果买到了好基金，还是要坚持长期持有，静待花开。
焦巍履历，曾就职于中国银行海南分行、湘财荷银基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、平安信托有限责任公司，2018年10月加入银华基金。曾担任银华泰利基金经理。现管理基金如下：银华富裕（自2018.12.27起），银华国企改革（2019.12.26起）、银华富利（2020.8.13起）。银华富裕主题于2006年11月16日成立，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7.45%、53.09%、-22.46%、62.89%、87.78%、1279.05%。同期业绩比较基准收益率依次为-8.54%、16.89%、-19.05%、29.45%、22.51%、199.28%。银华国企改革于2018年6月29日成立， 2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为35.33%、65.35%、118.76%。同期业绩比较基准收益率依次为20.09%、15.25%、33.18%。（以上数据来源：基金定期报告，日期截止至2020.12.30）
温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
