01
市场方面
国内PPI/CPI数据于上周公布，尤其是PPI（6.8%）数据超市场预期；与之同时，美国公布的PPI/CPI也超市场预期，数据公布之后随即引发“通胀恐慌”，美股三大股指集体下挫，并创下近日最大单日跌幅，科技股跌幅最大。美国10年期国债收益率则一度升至1.70%的近一个月高位。但是A股整体体现较强韧性，低开高走，表现出较强的抗跌性，这是因为市场对于通胀数据有一定的预期。我们认为短期国内市场环境不存在系统性风险，未来更多的风险还是来自于海外。因此短期可以自下而上积极把握结构性机会，对于指数的预期不用过分关注。
尽管周期股有所调整，调整的原因在于国常会开会和监管的降温，但是周期的行情并不会就此结束。海外经济复苏仍有增量，在供需矛盾尚未化解之前，商品周期大概率没有走完，后面关注扩散的机会。往后来看，海外定价的商品要好于国内定价的商品，周期股后续将出现分化，有色、石油、化工等具备商品价格上涨的支撑。对于国内定价的动力煤以及螺纹钢对应的煤炭、钢铁而言，由于监管的介入商品价格的不确定性较大且板块年初至今涨幅不低，性价比较为有限。
02
行业配置方面
关注PPI-CPI传导链：尽管国内定价的钢铁、煤炭等出现调整但是周期的整体行情尚未结束，后续要关注国内定价的周期品向国外定价的周期品方向扩散，如化工、石油、有色等，同时要关注传导到CPI链条的相关板块的机会，如食品、零售等；
通过景气的确定性、业绩的高增长抵御通胀上行压力，新能源汽车、半导体等板块，同时要重点关注上周末国家科技体制改革和创新体系建设领导小组专题讨论的后摩尔定律时代颠覆性技术的机会，有三个方向：先进封装、新材料、新架构；
疫情不断反复所带来的医药的公司的机会。
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