新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，西藏城投发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为10.42亿元，同比增长69.47%；归母净利润为5590.68万元，同比增长9.44%；扣非归母净利润为5728.68万元，同比增长43.68%；基本每股收益0.068元/股。

公司自1996年11月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为1.29亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西藏城投2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.42亿元，同比增长69.47%；净利润为5201.21万元，同比增长8.2%；经营活动净现金流为-1.77亿元，同比下降391.53%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长69.47%，净利润同比增长8.2%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）6.19亿6.15亿10.42亿净利润（元）4955.74万4806.86万5201.21万营业收入增速5.74%-0.59%69.47%净利润增速2.55%-3%8.2%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动69.47%，销售费用同比变动36.17%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）6.19亿6.15亿10.42亿销售费用（元）4080.93万3957.13万5388.22万营业收入增速5.74%-0.59%69.47%销售费用增速0.88%-3.03%36.17%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长69.47%，经营活动净现金流同比下降391.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）6.19亿6.15亿10.42亿经营活动净现金流（元）-1.06亿-3597.43万-1.77亿营业收入增速5.74%-0.59%69.47%经营活动净现金流增速78.7%65.98%-391.53%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.8亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1.06亿-3597.43万-1.77亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-1.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1.06亿-3597.43万-1.77亿净利润（元）4955.74万4806.86万5201.21万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.4低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-1.06亿-3597.43万-1.77亿净利润（元）4955.74万4806.86万5201.21万经营活动净现金流/净利润-2.13-0.75-3.4

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.22%，同比下降5.31%；净利率为4.99%，同比下降36.15%；净资产收益率（加权）为1.55%，同比增长6.16%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为74.15%，同比下降1.77%；流动比率为2.4，速动比率为0.31；总债务为59.57亿元，其中短期债务为5.09亿元，短期债务占总债务比为8.54%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.480.390.23

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.35、0.23、0.23，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.350.230.23

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为136.02%。

项目20201231期初预付账款（元）2517.08万本期预付账款（元）5940.89万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长136.02%，营业成本同比增长74.33%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-53.56%1474.58%136.02%营业成本增速0.87%11.6%74.33%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-2.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-1.77亿投资活动净现金流（元）252.08万筹资活动净现金流（元）-2.89亿

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-2.9亿元，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-1.77亿投资活动净现金流（元）252.08万筹资活动净现金流（元）-2.89亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、0.2亿元、67.9万元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-0.4亿元、-1.8亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）1.83亿1724.48万67.94万经营活动净现金流（元）-1.06亿-3597.43万-1.77亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为18.14，同比增长60.45%；存货周转率为0.07，同比增长65.67%；总资产周转率为0.07，同比增长67.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为68.47%、69.15%、73.21%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）85.31亿99.2亿102.69亿资产总额（元）124.61亿143.45亿140.26亿存货/资产总额68.47%69.15%73.21%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长2746.75%。

项目201906302020063020210630财务费用（元）2924.28万170.09万4841.91万财务费用增速-35.67%-94.18%2746.75%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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