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创金合信物联网主题基金拟任基金经理周志敏畅谈“元宇宙”概念、科技板块热点解读等，特别分享给您~

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怎么理解元宇宙概念？

A: 元宇宙的概念比较广泛，它是一种应用场景的愿想，让人获得身临其境的体验，能在元宇宙的世界中有更多的创造。为了支持这一愿想，需要发展一些针对性的技术，包括互联网、VR/AR、区块链、人工智能等领域已有技术的排列组合和升级。

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您认为元宇宙有哪些投资机会？

A: 投资方面，元宇宙大致可以分为硬件、软件、内容三个层面。按以往的经验，硬件先行。目前看VR/AR是元宇宙当前呼声最高的接入方式，经过多年的打磨，产品力的提升已不可同日而语。诸如Meta、微软等大厂的发力也会推动硬件的普及，到时候我们又面临经典的“终端产品——上游核心零组件——代工厂”的一条产业链的投资机会可以挖掘；软件方面，元宇宙有个重要的特征是UGC（用户生成内容），那么给用户提供好用的开发工具和环境就非常重要，这个领域最终会形成平台，成千上万的用户都在这些平台上创造内容、进行交易。

元宇宙的投资机会很多，在突破生产力瓶颈、突破监管限制上都有可能起作用。不过对于普通投资者来说，现在入场可能为时尚早，因为这个行业还处于0到1的阶段，变数太多。

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今年科技板块表现低迷的原因有哪些？

A: 这轮科技行情酝酿于2018年底，爆发于2019年，高点在2021年中期。后面就只有零星的行情，很难有持续全面的板块性机会。原因在于板块前期涨幅较大，对行业的基本面和投资者的乐观情绪反映得比较到位，同时以新能源和电动车为代表的双碳大主题崛起，分流了其他板块的资金。

近两年科技板块关注度明显降低，但板块业绩调整可能不充分，特别是当前宏观经济错综复杂，科技板块明年的业绩展望不宜太乐观。

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“芯片荒”问题现状如何？对未来半导体投资有哪些影响？

A: 目前芯片荒相比上半年已经有所缓解了，特别是在一些下游需求增速有所放缓的消费电子领域、家电领域，一些前期供需非常紧张的板块已经趋于宽松，甚至有些芯片的价格已经开始逆转，有了双位数的下滑。

对于半导体投资而言，市场投资者关注的永远是行业的边际变化，中报前后市场已经把缺芯涨价的逻辑演绎得比较充分了，不少芯片行业的公司在中报拿出了史无前例的业绩报表。但一些公司到了三季报的时候，环比增速已经开始放缓甚至下滑，再加上行业里的一些需求放缓、芯片投机商抛货的信息，板块上涨的边际力量开始弱化。

因此，如果今年是因为供需缺口导致的价格、业绩和股价大涨，那么这是我们前期反复提示的周期型投资机会，明年可能要谨慎一些。如果今年受价格提振不大，主要是产品渗透率提升的公司可能明年依然能享受市场给予的成长型投资的机会。

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谈谈您的选股逻辑？

A: 在筛选个股上，我有三个关键词：科技、成长和趋势。科技是我研究的能力圈，也是我管理的产品主投的方向。我主要投资以电子、通信、计算机为代表的科技板块。成长是入围标的的共性，毕竟股价上涨的来源归根结底是公司的成长性。公司的成长性简单来讲又可以分为0到1的行业型成长和1到N过程中公司份额提升的公司型成长。趋势用来择时。成长是偏长期的尺度，趋势则重点考察公司和股价短期的走势，包括基本面的方向和市场的认同度。投资时需要结合成长与趋势指标，综合对长期空间和短期择时的判断，提前预判赛道景气度和爆发时点。

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展望明年，科技板块有哪些细分赛道值得关注？

A: 首先要关心的是过去两年一些受益于疫情、受益于供需错配的公司的业绩是否会出现波动。其次，尽量找寻那些短期业绩可能处于回升周期内，关注度又还不够的公司。目前我们看下来，过去调整时间比较长幅度比较大的板块，例如消费电子、LED、PCB以及面板等行业可能有机会。从更长期看，我们看好物联网的投资机会。随着应用场景的不断拓展和产业上下游逐渐成熟，物联网板块的投资机会可能呈现热点纷呈、此起彼伏的态势。