来源：资事堂

作者|陈圣洁编辑|袁畅

电影《一代宗师》里有句名言：“人活世上，有的活成了面子，有的活成了里子”。

股票亦然。

国庆长假后的第一个交易日（10月8日），A股将迎来两只新股发行。这两只新股都属于“里子”型，听名字无甚趣味，看内在则颇有“乾坤”。

一句话，没有一个新股是可以忽视的，如果你忽视了，可能错过的是一生的大机会。

01

不要错过研究“新股”

国庆长假中，对过去几年的新股发行做了一个盘点，发现新股真的不可小觑。

比如，如今象征新能源行业的“宁指数”，核心上市公司宁德时代其实也就是三年多前上市的。

2018年6月11日上市，开盘33.19元，实际上也是至今的历史最低价。如今它的复权价是525元，大致是上市开盘价的近20倍。

宁德时代第一轮建仓窗口期是它在连续涨停后的首次打开涨停，当日大幅波动，成交均价在70元附近，以这个价格看，如果那时候有投资者敢于买入持有，它三年多的收益率也有8倍左右，是一个足以改变投资者命运的涨幅。

02

两家新股“个性”大相径庭

根据新股发行发日程，周五上架的两只新股分别为高铁电气、华瓷股份。

两个公司都不是如今最火热的新能源或半导体赛道，但却都很有值得琢磨的地方。

其中，高铁电气背靠中铁，主要从事电气化铁路接触网产品、城市轨道交通供电设备及轨外产品的研发、设计、制造和销售。

华瓷股份则主要从事陶瓷制品的研发、设计、生产和销售。公司产品以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷为主，同时涉及电瓷和陶瓷新材料等工业陶瓷的生产经营。

03

细分市场市占率约60%

公开信息显示，高铁电气前身为中铁电气化局集团下属的宝鸡器材有限公司。

2007年10月，公司由中铁电气化下属企业宝鸡器材厂改制设立，2018年整体变更为股份有限公司。

作为中国中铁的所属子公司，截至目前，高铁电气主要专注于电气化铁路接触网产品、城市轨道交通供电设备及轨外产品的研发、设计、制造和销售。

从行业地位来看，高铁电气行业地位突出。

招股书显示，公司系行业内少数产品体系覆盖广、供应能力强、技术先进的电气化铁路接触网产品和城市轨道交通供电设备生产企业，研发能力和营业收入属于行业龙头地位。

根据公司统计的2018年至2020年我国高铁及城轨市场供电设备招标及中标情况，以中标金额计算，公司在高铁接触网产品市场占有率约60%，在城市轨道交通供电设备市场占有率约50%。

04

母公司贡献过半收入

招股书显示，受我国轨道交通装备产业投资主体特点影响，高铁电气下游客户比较集中，主要集中在各铁路局、铁路专线公司、铁路施工相关总包单位及各类城市轨道交通公司等，从而导致公司客户集中度较高。

2018年、2019年及2020年，公司对前五大客户（受同一实际控制人控制的客户合并计算）的销售收入占当期营业收入的比例分别为91.20%、90.93%及91.44%。

其中，向中国中铁下属单位销售收入占比分别为60.11%、42.45%及52.92%，向国家铁路集团下属单位销售收入占比分别为12.19%、38.57%及30.33%。

上述客户中，中国中铁系公司间接控股股东。报告期各期，公司来源于中国中铁的主营业务收入占比较高，分别为60.79%、42.82%及53.53%，合计占比超过50%。

招股书称，如果公司上述重要客户因产业政策调整、行业景气度下滑等原因，出现市场需求严重下滑、经营困难、财务状况恶化等负面情形，将会在较大程度上影响公司的盈利水平。

同时，报告期内，公司对中国中铁下属单位的收入中累计70%以上是通过公开招标及竞争性谈判获取的，关联交易价格按照市场化方式确定。未来若相关关联交易定价不公允，将对公司经营业绩产生不利影响。