近期A股市场的持续调整，令投资信心极度重创，如此震荡市况下持有人体验更是天差地别。那么，A股“至暗”时刻究竟过去了吗？
2021年抱团瓦解，新能源等赛道型投资机会当道，2022年又会是怎样的一年？基金又该如何选？
韩创
大成基金研究部董事总经理
代表作 大成新锐产业
大成基金研究部董事总经理韩创以2020、2021年市场环境下不抱团、0“茅”0“锂”仍斩获耀眼业绩闻名。
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我个人对2022年是比较乐观的。应该说，经过一年的纠偏，前几年的风格割裂已经得到了很大程度的收敛，2022年的风格会更加均衡。
今年如何投？
具体到今年的投资，韩创将会相应选择均衡配置。他表示，展望全年，他不会特别重配某个行业或者某个细分领域。一方面，相信今年宽信用、稳经济是能够实现的，因此“稳经济”主线仍会配置一定仓位。另一方面，同时会配置部分成长方向的个股。
成长方向
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成长方向之一 新材料 是韩创重点关注的方向，比如节能降耗的新材料等。新型材料门槛够高，需求也不断扩张，并且分散在各个不同的细分领域里面，可能属于化工，也可能属于建材、电子、机械、有色。
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成长方向之二 韩创比较关注信息化、数字化对偏传统行业的改造。因为公司本身是靠不断的量的增长或者盈利能力的突增获得成长，而并非靠价格，所以将之归类为成长股。
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成长方向之三 看长一点，韩创认为TMT可能是一条重要的投资主线。他将持续观察和跟踪消费电子、AR、VR的发展状况。
市场担忧的因素 韩创怎么看？
韩创认为，市场主要对经济基本面、流动性以及赛道股（筹码结构）等三个方面较为担忧，而这些担忧在他看来已过于悲观。
韩创持乐观态度
韩创认为，关于经济基本面，实质上，市场争论的是稳增长意愿以及能力够不够的问题，在他看来，是否“稳得住”对于市场影响较大，他倾向于认为各项支持增长的政策力度较强，因此对经济也相对更有信心。
其次，韩创认为，关于流动性，大家讨论较多的是美国加息和对国内流动性政策影响的问题。
他认为，我们跟美国面临的情况不太一样：“首先，我们通胀的问题没有美国那么严重。其次，我们的汇率可能也并不需要保持在一个过强的区间。再次，中国的制造业仍存在较大优势。所以我觉得流动性方面，国内还是有独立于美联储的一定政策空间的。”
最后是赛道股的微观结构。大家担心，赛道股的微观结构是否可能形成负反馈。韩创认为，今年的行业贝塔收益表现预计不会那么明显，更建议均衡配置。
如何做到业绩全市场领先
且市场巨震时回撤较小？
市场巨震中，持有人体验往往天差地别，基金经理的回撤控制能力则非常举足轻重。
韩创在介绍自己的回撤控制时坦言，他个人在选股时“条条框框会多一点”，具体来讲有三个维度，行业景气度、公司竞争优势和估值。对于不同阶段、不同公司，这三个因子的权重会有一些变化。
韩创指，这么做的好处在于在进攻性更强的同时防守性更好。
举例来说，如果一个行业景气度非常高，比如去年的新能源行业，可是在估值因子上它确实超出了基金经理的接受范围，那么在当时的时间点和价位，这类公司就不会纳入投资范围。
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这样的投资框架会让我得以避免在某些板块、某些时间段比较狂热的时候去介入，某种程度上，可以较好地控制回撤。
同样的情况还包括，从公司竞争优势维度看，所在行业景气度高但公司自身竞争优势并不够高的公司。韩创表示，“其实有时挺难权衡，但是对我来讲，我仍然希望两者能够兼顾一下。”
“选股如果选到符合这三个维度的个股，基本上组合的整体投资回报肯定是非常突出的，而且回撤也是可控的。只是说，在实际操作过程中，可能不一定能够找得到这么多三个维度全都符合的个股，中间有时候也需要做一些配置或交易性操作等。”
韩创在投资组合管理过程中，较大精力用于关注风险，他常常说，“希望大家把投资中的烦心事都交给我，自己尽量去享受生活中的美好”，真切希望为投资人创造更好的业绩回报，因此会首先考虑风险，重视回撤控制。
数据来源：
注1.大成新锐业绩数据来自大成基金，已经托管行复核，截至2021/12/31。
注2.大成新锐获晨星、银河证券、海通证券、招商证券、上海证券三年期和五年期五星评级，数据来源：晨星、银河证券、招商证券，截至2021/12/31，海通证券，截至2022/01/31，上海证券，截至2021/09/30，均为最新评级。
注3.同类排名数据来自银河证券，截至2021/12/31。大成新锐同类指银河证券混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。
注4. 韩创目前管理产品情况如下，业绩数据来自各基金历年年度报告及2021年第4季度报告，截至2021/12/31。大成景气精选六个月持有因成立时间较短暂不披露业绩。
1. 大成新锐产业 基金成立日：2012/03/20。基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%，基金及基准成立以来每年度（2013年度-2021年度）回报分别为：35.98%/-5.90%、27.87%/42.57%、24.88%/7.37%、9.07%/-8.39%、-1.06%/17.23%、-19.00%/-19.28%、47.43%/29.52%、79.41%/22.46%、88.25%/-2.94%。大成新锐产业成立以来发生过基金经理变动，2012/03/20-2013/07/17由刘安田管理，2013/04/08-2014/05/29由袁巍管理，2014/05/29-2015/05/22由徐雄晖管理，2015/05/23-2017/12/05由周德昕管理，2017/12/01-2019/01/10由侯春燕管理，韩创自2019/01/10任职至今。
2. 大成睿景 基金成立日：2015/05/26。基金业绩比较基准：中证500指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，基金及基准成立以来每年度（2016年度-2021年度）回报分别为-14.17%/-9.44%、9.08%/0.23%、-28.88%/-18.50%、43.97%/17.93%、77.59%/14.29%、84.19%/11.58%。大成睿景成立以来发生过基金经理变动，2015/05/26-2015/09/30由焦巍管理，2015/09/18-2020/01/13由李本刚管理，韩创自2020/01/02任职至今。
3.大成国企改革 基金成立日：2017/09/21。基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，基金及基准成立以来每年度（2018年度-2021年度）回报分别为：-23.81%/-14.01%、50.63%/21.49%、61.58%/16.24%、94.76%/-1.95%。大成国企改革成立以来发生过基金经理变动，2017/09/21-2019/01/09由王磊管理，2017/09/26-2021/05/26由张烨管理，韩创自2021/01/13任职至今。
4.大成产业趋势 基金成立日：2021/02/09。基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%。基金成立以来（截至2021/12/31）基金及基准回报为：49.47%/-10.29%。韩创自基金成立以来任职至今。
5.大成核心趋势 基金成立日：2021/06/30。基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+中证综合债券指数收益率*30%+恒生指数收益率*10%。基金成立以来（截至2021/12/31）基金及基准回报为：28.65%/-3.95%。韩创自基金成立以来任职至今。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
