哈尔滨森鹰窗业股份有限公司（证券简称：森鹰窗业；证券代码：430483.NQ）是一家专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售业务的高新技术企业。2017年10月，公司IPO首发申请遭证监会否决，目前改为冲刺深交所创业板。

据招股书披露，森鹰窗业在节能铝包木窗行业深耕多年，拥有较为完整的定制化生产线、完善的营销网络及服务体系。截至2021年末，公司共拥有73项已获授权的专利，包括27项发明专利、40项实用新型专利、6项外观设计专利。

森鹰窗业称，经中国建筑金属结构协会钢木窗委员会、全国工商联家具装饰业商会认定，2017-2019年，公司在铝包木窗生产规模、市场销售量上，连续三年在国内同类企业中排名第一。2020年度，公司被黑龙江省工业和信息化厅评为“黑龙江省专精特新中小企业”。2021年1月，公司被黑龙江省工业和信息化厅确定为第一批“黑龙江省制造业‘隐形冠军’企业”。

报告期可比前三年（2018年-2020年）内，森鹰窗业的营业收入分别为6.11亿元、7.28亿元、8.37亿元，年化复合增长率为17%；归母净利润分别为5977.53万元、7586.28万元、12701.69万元，年化复合增长率为45.77%。

不过，森鹰窗业的多家经销商由公司离职员工设立，其中一家的实控人在2018年接受采访时曾被介绍为“森鹰铝包木窗青岛总经理”，同时，公司供应商的原工商地址与已注销子公司雷同。另外，森鹰窗业披露的收入、员工薪酬或自相矛盾，报告期内接连出走两任董秘。

多名离职员工变身经销商，子公司和供应商曾在同一地址经营

据招股书披露，森鹰窗业根据客户类型的不同，分为两种销售模式，即大宗业务销售模式和经销商销售模式。

在大宗业务销售模式下，公司向房地产商、装修装饰公司等大宗业务客户直接提供定制化节能铝包木窗产品；在经销商销售模式下，公司通过与经销商签订《经销合同书》，将全系列产品销售推广权授予经销商使用，经销商自行设立店面销售并承担经营风险。

在森鹰窗业的经销商中，有9家由公司报告期前离职的员工设立，2018年-2021年上半年的销售金额合计分别为4557.37万元、5814.15万元、4672.87万元、2257.30万元，占经销商业务收入的比重分别为17.01%、20.39%、16.47%和15.36%。

招股书显示，梁泽新于2002年自森鹰窗业离职，2013年开始成为公司经销商，2016年5月成立青岛丽新清云建材有限公司（以下简称：青岛丽新）。报告期内，青岛丽新始终位列森鹰窗业的前五大经销商客户，销售金额分别为1075.49万元、1061.12万元、1033.52万元、542.67万元，分别占各期经销商业务收入的4.01%、3.72%、3.64%、3.69%。

不过，据新浪家居报道，在2018年9月23日的40 UNDER 40中国（青岛）设计杰出青年思想会上，新浪家居曾采访梁泽新，并介绍其为“森鹰铝包木窗青岛总经理”。

此外，森鹰窗业还存在14家客户与供应商重叠的情形。其中，公司报告期内对哈尔滨霄云塑料件有限公司（以下简称：霄云塑料件）的采购金额分别为584.05万元、894.19万元、680.11万元、350.67万元。

据国家企业信用信息公示系统披露，2018年1月4日，霄云塑料件将地址由“哈尔滨市道里区工农大街118号”变更为“哈尔滨市道里区哈双北路5公里处”。巧合的是，根据森鹰窗业新三板公开转让说明书显示，已注销的子公司黑龙江森鹰钢化玻璃有限公司同样位于“哈尔滨市道里区工农大街118号”。

值得一提的是，2018年、2019年，霄云塑料件配合森鹰窗业实施转贷，金额分别为4100万元、4864.14万元。

销售收入自相矛盾，两任董秘接连出走

除了与经销商、供应商关系“暧昧”以外，森鹰窗业在招股书中披露的收入、员工薪酬或存在自相矛盾的情形。

北京紫琉璃装饰工程有限公司（以下简称：紫琉璃装饰）是2019年第一大经销商客户，其实控人张晓梅曾在森鹰窗业任工程销售经理职务。招股书在“持续与公司存在业务往来的前五名经销商客户”中披露，报告期内，公司对紫琉璃装饰的收入金额分别为770.98万元、1741.94万元、722.31万元、350.95万元。但在“客户与供应商重叠的情形”中，公司2021年1-6月对紫琉璃装饰的销售金额却成了零。

同时，招股书在“持续与公司存在业务往来的前五名大宗业务客户”中称，2018年-2020年，公司对客户B的收入金额分别为647.36万元、9190.71万元、4342.22万元。

而据“前五名大宗业务客户”处显示，2019年和2020年，河北中宏置业房地产开发有限公司（以下简称：中宏置业）位列森鹰窗业的第一、第二大客户，销售收入分别为9190.71万元、4240.85万元。通过2019年收入金额可以判断，中宏置业理应是此前披露的客户B，但招股书这两处披露的中宏置业2020年收入金额却相差了101.37万元。

另外，据“按成本性质划分的主营业务成本构成”显示，2020年森鹰窗业的直接人工为7534.89万元，制造费用为6773.20万元（包含1347.54万元职工薪酬）。以此计算，2020年计入主营业务成本的生产人员薪酬合计已达到8882.43万元。但招股书在“直接人工成本分析”中称，2020年生产人员薪酬总额仅为8007.89万元。

值得注意的是，报告期内，森鹰窗业的两任董秘接连出走。2018年5月，张同新因个人原因辞任副总经理、董秘职务。2020年5月，芦洋同样因个人原因辞任，此时距其被聘为董秘仅2个月。