近期有朋友问我：为什么市场波动不低，但是养殖板块获得了一部分资金的参与。
很多投资者知道前几年因为非洲猪瘟等等导致猪肉供应紧张，连带鸡肉等等禽畜产品价格偏高，一些以养猪为主业的企业获得相当利润，A股养殖板块也获得了资金的重视，表现自然不错。
但是利润高了，必然涌入大量资金，各地从养殖户到大企业纷纷扩张，扩张的结果自然就是猪肉价格下跌，老百姓又轻松实现了“吃肉自由”，养猪企业从赚大钱到赚小钱，甚至到了赔钱，相关上市公司的股价走势自然而然是要回落。
企业亏损久了自然就要去产能，从而导致供给减少，猪价再回升。
这样循环往复的过程就是猪周期。
简单来说，“猪周期”的循环轨迹一般是：肉价高——养殖户增加母猪存栏量——生猪供应增加——肉价下跌——养殖户大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。
下图是我从中证指数公司网站找的：2019年3月到2021年8月底这段时间里面代表养猪等上市公司走势的中证畜牧养殖指数（930707）的走势。大家可以看出猪肉价格走了一个“猪周期”，养殖股的股价其实也走了一个周期，涨起来，跌下去。
但是，从去年8月底9月初开始，畜牧养殖指数已经开始触底反弹，还是看图，图上比较明显。
猪肉价格没有明显变化，但是养殖企业股价涨了，反映了一些资金提前布局养殖板块的意图。
我们来分析一下养殖板块为什么被资金关注。
1、猪肉价格下跌到几年之前
这是wind提供的14年元旦开始，到2021年三季度的猪肉价格图，数据显示：猪肉价格在2021年三四季度重新跌到了13、14年的水平。
而员工或是养殖户人力成本、饲料成本、生猪养猪场建筑成本等等都在增加。根据东方证券数据，当前自繁自养头均亏损已经达到517.85元/头，亏损幅度已超前几轮周期。
但是其实猪肉需求也在，总不能不吃肉了。
猪肉价格却因为之前“猪周期”高峰时期，全行业大规模扩张而跌到七八年前，这肯定会带来行业产能出清，猪肉和猪肉行业回归合理区间。
这是资金关注养殖板块的一个原因。
2、行业集中度提升
上面说了，前几年，养猪行业出现了非洲猪瘟等等问题，为了避免非洲猪瘟导致的病死猪问题，卫生设施要求日趋严格，相应带来防疫成本提高。
原来在生猪养殖领域占据主流地位的小养殖户，一家养几头猪不经济，不划算，逐步退出生猪养殖领域，剩下的更多是专业的养殖大户和养殖企业。
这就自然而然带来的行业集中度提高：长江证券研报显示2019年中国前五大养殖企业（CR5）市场份额7.6%。
而到了2020年和21年CR5的市场占比就提升到大约为10%左右，可以说是这几年的猪肉养殖行业的龙头集中度是整体上行的。
但是对比美国市场前5大厂的市场份额合起来35%，我国的猪肉养殖行业集中度提升方面，还有很长的一段路要走。
三、猪肉供给“去产能”
生猪养殖的生产周期是4个月的怀孕期和6个月的育肥期，大致从能繁母猪存栏的产能去化开始，反映到猪肉的供应上和价格上，基本上在10个月左右。
也就是能繁母猪数据提前10个月反映生猪养殖行业的供给数据。
能繁母猪数量，目前从21年6月份统计局的数据看，能繁母猪存栏量到了最近几年的最高点，之后到今年的1月份，能繁母猪存栏量已经累计下降了6%，也就是猪肉的供给进行了一次“去产能”，产能去化的趋势已经确立
前猪肉价格处于低位，但是国际大宗商品价格已经走高，猪价低迷叠加玉米和豆粕等饲料原料成本增加，后续将导致养殖行业头均亏损加大，产能去化动力充足。
作为参考，在2013-2015年的上一轮猪周期中，能繁母猪存栏量累计下降了接近20个百分点，生猪价格迎来了一个趋势性的拐点。
四、弹性
还是中证指数公司官网，我跑了一个从2012年开始，截至上周五（3月13日）的10年数据，从表示我们可以比较清晰看出来：近10年，中证畜牧养殖指数（深色）弹性高于沪深300指数（浅色）。
也就是一部分资金在去年下半年，在猪肉价格下跌的时候，提前布局了以猪肉为主的畜牧养殖板块来抢反弹。
不只是资本市场的资金在关注，其实近期政府也在收储猪肉：猪肉价格偏低，已经进入预警区间。
所以大家可以关注一下畜牧养殖领域的投资机会：猪肉的需求没有太大变化，从饲料、人工、养殖场建设等等各项成本在增加，养殖企业深度亏损，猪肉价格没有理由长期处于预警区间，应该回归正常。
这时候中证畜牧养殖指数的对应的养殖ETF（159865）值得大家关注一下。
中证畜牧养殖指数从沪深证券中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。
从中证指数公司公布的截至3月11日的权重来看：包含温氏股份、新希望、牧原股份、海大集团、大北农、圣农发展、生物股份、天邦股份、正邦科技等等相关行业龙头，可以说是猪肉为主，鸡肉和疫苗等等为辅。
根据季报来看：养殖ETF（159865）从去年6月30日的4.44亿规模，到去年年底已经增加到12.07亿，到现在的20多亿，已经是市场上规模最大的养殖类ETF。特别是在养殖ETF（159865）阶段性回调之际，通常都有大量资金买入，也说明了资本市场对猪价反转的预期。
目前猪肉价格处于低位，但是国际大宗商品价格已经走高，投资者不妨关注一下养殖ETF（159865），没有股票账户的投资者也可以关注该ETF的场外联接基金（A类012724，C类012725）。
注：本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金有风险，投资需谨慎。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
