过去的一年中，在疫情反复、地缘政治冲突、经济不及预期等系列因素的影响下，曾被视作A股长跑神话的消费“跌落神坛”。这也使得不少原本笃定其未来成长的投资者们，踟蹰不前。

事实上，作为国民经济的三驾马车，无论是中央还是地方，对于促消费、稳消费的政策举措都正持续加码。而在最近这阵子，看好大消费的小伙伴们，眉头间也终于舒展了几分。

4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。《意见》按照目标导向和问题导向相结合、短期支持和中长期促进相兼顾的要求，提出了五大方面20项重点举措，综合施策释放消费潜力，促进消费持续恢复。

受政策利好的强势促动，经历深度回调后的消费板块，迎来久违的升浪。就在指导意义发布的第二天，沪深三大股指虽创阶段新低，上证综指日内下行1.44%，但白酒、基建、餐饮旅游等板块逆市走强，其中Wind白酒指数早盘一度涨超5%，收涨2.6%。（数据来源：Wind，截至2022.4.26。风险提示：指数过往业绩不预示其未来表现。）

值得一提的是，4月以来，在持续的市场回调中，消费行业的抗跌能力亦较为显著。以SW食品饮料为例，4月内涨跌幅为0.24%（同期上证指数涨跌幅为-11.25%），排在31个申万一级行业的首位，并是其中唯一取得正收益的行业指数。（数据来源：Wind，截至2022.4.26。风险提示：指数过往业绩不预示其未来表现。）

与此同时，国内居民的消费能力依旧强劲。据4月18日国家统计局公布的数据显示，2022年一季度，全国居民人均可支配收入10345元，扣除价格因素，实际增长5.1%。一季度，全国居民人均消费支出6393元，除价格因素影响，实际增长5.7%。（数据来源：国家统计局。）

面对磨底震荡的市场，我们认为，虽当前疫情扰动影响了经济复苏进程，但伴随疫情防控的稳定，此前受影响较大的行业有望迎来边际好转。

有鉴于此，在配置策略方面，短期市场情绪波动较大，建议关注高股息和必选消费作为防御板块进行配置，汇率波动下的出口链值得关注。从长期来看，继续建议逢低布局疫情后修复的板块，可以在生产端和消费端两头布局，诸如汽车、物流、本地消费等细分领域。

把握大消费复苏机遇，趁手投资利器在这里——

德邦乐享生活A（006167）

稳步迈进的中国经济，正向高质量增长转型，消费、医药、科技等领域未来成长潜力巨大。德邦医药女神黎莹+均衡风格多面手徐一阳联袂打造，挖掘乐享生活“健康、富足、快乐”三大主题，捕捉黄金赛道良机，深度聚焦高景气行业优质企业。成立以来累积回报90.23%，同期业绩比较基准16.67%，超额收益显著。（数据来源：德邦乐享生活混合2022年1季度报告，截至2022年3月31日。）

德邦乐享生活A成立以来净值增长率走势图

数据来源：德邦乐享生活混合2022年1季度报告、Wind，截至2022年3月31日。

业绩/基准：德邦乐享生活2019年3月13日成立，2019年A类21.65%/4.30%，C类20.87%/4.30%，2020年A类57.04%/23.34%，C类56.68%/23.34%，2021年A类18.39%/1.36%，C类18.09%/1.36%。本基金自成立以来基金经理变更情况：房建威，2019年9月29日-2021年3月12日；黎莹，2019年3月13日至今；徐一阳2021年3月18日至今。黎莹管理的同类型基金德邦大消费2020年6月18日成立，2020年A类27.93%/24.78%，C类27.76%/24.78%，2021年A类4.87%/-10.21%，C类4.61%/-10.21%。德邦科技创新一年定开2020年11月24日成立，2021年A类24.55%/3.09%，C类24.24%/3.09%。德邦大健康2015年4月29日成立，2017年38.62%/2.70%，2018年-17.16%/-27.71%，2019年48.43%/16.13%，2020年43.50%/18.40%，2021年5.49%/0.41%。德邦价值优选2021年8月12日成立，2021年A类2.74%/-1.49%，C类2.42%/-1.49%。徐一阳管理的同类型基金德邦安顺2021年2月19日成立，2021年A类1.51%/-1.08%，C类1.16%/-1.08%。德邦鑫星价值2015年6月19日成立，C类份额于2015年11月16日增加， 2017年A类9.60%/1.52%，C类8.98%/1.52%，2018年A类-1.19%/1.52%，C类-1.69%/1.52%，2019年A类12.28%/1.53%，C类11.74%/1.53%，2020年A类18.48%/1.53%，C类18.35%/1.53%，2021年A类10.26%/ 1.50%，C类10.14%/ 1.50%。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，基金管理人德邦基金管理有限公司做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 

四、特殊类型产品风险揭示： 

1. 如果您购买的产品为避险策略基金,保障机制的具体安排请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。基金在避险策略期间赎回、转换转出的基金份额是否可以获得差额补足保障请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。

2.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

3.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。德邦基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

六、德邦乐享生活混合型证券投资基金由德邦基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（http://www.dbfund.com.cn/）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。