国家统计局公布4月社零数据，4月社零总额2.95万亿元，同比下滑11.1%，低于此前市场预期的下降5.9%，增速相比3月下滑7.6个百分点。其中除汽车以外的消费品零售额2.7万亿元，同比下降8.4%。数据不佳的主要原因是疫情冲击带来需求放缓和供应链不畅。

东方基金权益研究部认为，4月社零数据下行趋势在市场预期内，但疫情的影响程度超出市场预期，其中可选消费品和线下餐饮受影响较为明显。但与此同时我们也认为，5月数据可能存在环比改善和边际向好，短期角度看上海疫情的有效控制和有序复工复产推进，有望提振市场和板块短期信心；从中长期维度，预期年内国内有望逐步摆脱疫情影响，带动旅游、酒店和线下消费等行业的修复。

我们认为，可以对疫情后居民消费反弹持乐观态度，长期趋势较为明确，建议持续关注具备核心竞争壁垒的优质消费龙头市占率持续提升逻辑。