365股票网 - 股票资讯综合门户

您的位置:首页 >理财 >

固收周报|经济增速回落,消费数据拖累明显

时间:2021-09-22 17:23:00 | 来源:市场资讯

宏观经济运行方面

宏观经济运行方面,本周公布了8月份的规模以上工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资等数据。8月份经济增速回落,消费增速大幅低于预期,拖累经济明显。

1、规模以上工业增加值:8月份同比实际增长5.3%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),预期增长5.8%,比2019年同期增长11.2%,两年平均增长5.4%,环比增长0.31%。受惠于大宗商品价格持续上涨,上游工业维持高景气度,采矿业增加值同比显著增长。

2、社会消费品零售总额:8月份34395亿元,同比增长2.5%,预期增长7.4%,比2019年同期增长3.0%。受8月份部分地区疫情和汛情影响,消费和服务业生产增速均大幅下滑,餐饮消费同比下降4.5%,服务业生产指数连续 6个月下滑,创去年8月以来新低。

3、就业:全国城镇调查失业率为5.1%,与7月份持平。近期随着教育“双减”政策以及房地产调控政策的执行,教育行业和地产行业的失业压力日益陡增,就业情况不容乐观。

4、全国固定资产投资(不含农户):1—8月份346913亿元,同比增长8.9%,预期增长9.1%,比2019年同期增长8.2%,两年平均增长4.0%,环比增长0.16%;1-8月房地产开发投资同比增长10.9%,比2019年同期增长15.9%,两年平均增长7.7%;1-8月商品房销售面积同比增长15.9%,比2019年同期增长12.1%,两年平均增长5.9%。8月份房地产和基建投资继续低迷,制造业投资增速开始反弹。

宏观政策方面

9月16日,国家发改委举行新闻发布会,以下要点值得关注:

(1)稳定生猪供给价格:近日已启动年内第二轮收储工作,未来几个月随着收储“托市”效果逐步显现,叠加秋冬季和两节猪肉消费趋旺、需求增加,生猪价格可能会逐步有所回升;

(2)提升财政政策效能:加快全年3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度;

(3)加大重大项目工程推进:积极推进实施“十四五”规划确定的102个重大工程项目,涉及人工智能、高端材料、清洁能源等;

(4)大宗商品保供稳价工作:将继续向市场投放铜铝锌等物资储备;

(5)共同富裕:促进就业、优化收入分配结构、强化困难群体帮扶。

总体来看,在经济下行压力增大、大宗商品价格持续上涨的背景下,政府尝试通过一系列政策拉动消费和投资需求,但消费和制造业投资是慢变量,弹性小且变化滞后,后续建议继续关注基建对经济的托底作用,以及结构性货币政策的落地效果。

信用市场方面

      本周恒大事件持续发酵,地产行业信用风险已传导至土拍市场,部分城市流拍率上升将加大当地政府的财政压力。对城投债,建议关注地方政府财力结构,优先选择一般预算收入稳定,政府性基金收入占比较低的区域。对产业债,建议强化基本面分析,优选受经济周期影响小、经营稳定、债务结构合理、财务杠杆低的行业龙头。

向上滑动查看

免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议,仅供参考,使用前务请核实,风险自负。

本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有,未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。