2021年即使市场艰难，风靡的“固收+”基金产品依然取得较为稳健的收益，中位数收益在6%以上，95%的产品实现了正收益。以偏债混合型基金指数为例，从更长的时间维度看，近10年的年度收益全部为正。而同期偏股基金指数在2018年出现20%以上的回调，2016年的回调也在10%以上，就连波动性更小的债券指数在2013年也出现了负收益。

图：近10年偏债混合基金收益全部为正

数据来源：wind，截至2021-12-31；相应收益都是基于对应的基金类型指数计算

稳健表现背后的配置策略，对于基金投顾来说，同样具有较好的借鉴意义：一个人能够走得很快，但一群人可以走得更远；合理的资产配置或基金组合，对于提升投资舒适度至为重要。那么，在实际运作中，“固收+”到底是怎么加的？

理性的“+”：借助资产配置的力量，不贪不恋，不燥于形

从实际运行情况看，以偏债混合基金为例，股票仓位变动范围基本在15%-25%之间，平均位置在20%左右，其余较大比例配置于债券类资产。考虑到相应的基金合同中约束的股票投资比例在0-40%或者0-30%，折算之下的仓位基本是一个中性水平。

数据来源：wind，截至2021-12-31；统计口径：成立时间在6个月以上的偏债混合基金。

行业配置则显现出三大特点：

一是整体配置均衡，消费、科技、周期、金融等各类行业均有涉猎；

二是结构层次鲜明，以消费、金融相对稳健的行业作为底仓配置，而当市场出现一些新兴的趋势性产业机会时，也会加以把握，比如近年加大对电气设备、电子等高景气赛道的配置；

三是配置纪律性高，不贪不恋。尽管以新能源为代表的行业收益弹性高，但高弹性的另一面是高波动。因此，对这些高景气高波动行业的配置比例保持着一定的克制。

数据来源：wind，截至2021-12-31；统计口径：成立时间在6个月以上的偏债混合基金。

启示：资产配置和长期思维是穿越周期的关键

从“固收+”基金的底层配置来看，其表现穿越市场周期的核心在于资产配置，做好了资产配置，波动的降低有助于提升我们长期持有的概率。具体体现在3个层面：

1) 大类资产下，股债混搭，利用不同资产的相关关系和风险收益特征，分散风险，平滑组合的波动性；

2）同一资产下，均衡配置，不押注单一赛道；注重组合层次，攻守兼备。

3）投资是一件长期的事情，短期并不需要频繁的大开大合，“固收+”基金的仓位和行业短期变动的频率和幅度并不高。

事实上，投资大师格雷厄姆早在《聪明的投资者》中，就强调过资产配置的重要性，无论是激进还是求稳的投资者，都要学会组合投资；“固收+”则是用实际的行为和结果验证了重要性和有效性。

而这些与基金投顾的理念不谋而合，功之成，非成于成之日，长期的一致性或比短期的高弹性更重要。基金投顾通过科学的资产配置来构建组合，并提供贴心的陪伴服务，力争让投资者降低投资焦虑感，无论市场的天气如何，都能在相对舒适的体验下获得财富的长期增值。

数据来源：wind，截至2021-12-31；相应收益都是基于对应的基金类型指数计算。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。