近期，上海证券基金评价研究中心发布了最新的《基金经理研究报告》，对基金经理雷志勇进行了全方位解读，报告重点都已经为大家划好了！

01

产业背景赋能投资视野

雷志勇毕业后第一份工作便是在通信行业，此后历任证券公司和基金公司的研究员、基金经理，完成了从科研、企业、投研生涯的三阶段跳跃，从而具备了丰富的科技行业的从业经验和投研经验。无论从学术背景还是从业经历来看，都是资本市场中不多见的具有产业背景的基金经理，具有了成为一名专注于科技行业的优秀基金经理的潜质。

与其成长路径相匹配，雷志勇对科技领域发展脉络理解最深，也最擅长科技成长板块投资，是其核心能力圈所在。此外，近年来不断拓宽能力圈，在国防军工、新能源等产业中也显示出不错的投资业绩。目前，雷志勇共在管3只基金，分别为大摩科技领先A、大摩万众创新A与大摩新兴产业，管理规模合计7.49亿元。

02

科技赛道的常胜健将

作为雷志勇的代表性基金，大摩科技领先A自其任职以来业绩出色、超额收益丰厚。截至2022年1月31日，累积回报120.69%，大幅跑赢业绩基准，在同类排名中位于前10%。

风险指标看，大摩科技领先A的beta值与最大回撤低于科技类行业指数。由于该基金重点投资于科技创新等领域，故产品整体beta与最大回撤略高于市场指数与同类基金，但将该产品与科技类指数相比较而言，产品beta与最大回撤更低，可见基金经理在科技类资产投资方面展现了更高风险控制能力。

大摩科技领先A胜率与盈亏比高于信息技术行业指数。胜率指标为统计区间内盈利的交易天数占总交易天数的比例，盈亏比为统计区间内平均日盈利收益率与平均日亏损收益率绝对值的比值。高胜率与高盈亏比意味着基金经理的投资组合在历史上投资的成功率与赚钱能力更强。大摩科技领先A的胜率（53.77%）高于中证全指（53.32%）与万得信息技术行业指数（52.88%），盈亏比更是高达1.05，远高于中证全指（0.93）与万得信息技术行业指数（0.97），体现出基金经理强于市场指数的投资能力。

超额收益稳定可持续，上涨市与震荡市超额收益突出。雷志勇任职至今的10个完整季度中，大摩科技领先A有8个季度跑赢中证全指，相对中证全指平均每季度能够获得6.49%的超额收益，相对万得信息技术行业指数平均每季度能获得5.06%的超额收益，超额收益稳定可持续。将中证全指上涨5%以上的季度定义为“上涨市”，下跌超过5%的季度定义为“下跌市”，涨跌幅在-5%和5%之间的季度定义为震荡市。雷志勇任职至今的10个完整季度中，6个“上涨市”中有5个季度跑赢中证全指，上涨市平均超额收益高达7.40%，而与Wind信息技术行业指数相比，更是10个完整季度均跑赢行业指数，整体胜率高。

历史数据显示客户长期持有盈利概率较高。自雷志勇任职以来，统计期内任一交易日起算，连续持有大摩科技领先A 3个月、6个月、1年的投资人，均有80%以上概率取得正回报。其中持有1年以上的投资人，有近100%的概率获得正收益。

03

成长风格叠加长期价值投资理念

坚持高仓位运作，把握市场投资机会。自2019年雷志勇任职大摩科技领先A以来，权益仓位水平长期维持在80%左右，较少进行大幅度仓位变动，保持了对市场的充分参与。

在组合风格上，以成长为矛，大小盘灵活配置。雷志勇长期投资于成长风格的股票，所投资个股PE中位数均高于沪深300与中证500估值，但2021年以来大摩科技领先A的PE均值与PE中位数均呈现出逐步下降的趋势，表明了基金经理近期持仓的估值偏好下降。从大小盘风格上看，大摩科技领先A在2020年中时偏向大盘风格，而当前主要配置于中小盘，可见其在大小盘风格上的灵活性。

在行业结构上，以TMT为主，设备制造为辅。雷志勇资深的科技行业学术背景以及丰富的通信行业从业经验均为其在科技产业中的深耕提供了坚实的支持。雷志勇长期看好新能源产业、国产替代以及高端制造等科技与制造行业。从具体配置上看，大摩科技领先A在大部分季度持仓中均大幅配置了TMT行业，近几个季度，基金经理逐步降低TMT行业仓位，逐步加仓设备与制造行业。

在个股选择上，重仓个股持有时间较长，重仓股集中度高，重仓股留存率逐步提升。从大摩科技领先A的重仓股集中度指标看，该占比大多数时间高于50%，重仓股留存率指标逐步提升。

选股胜率高，稳定贡献超额收益。多年来，雷志勇践行成长风格投资叠加长期价值投资理念，使得其重仓个股相对其所属对应行业能获取稳定的超额收益。持续稳定的alpha获取能力和充分的市场参与，保证了其长期业绩能保持较高水平。