跌麻了的创业板，路在何方？

2022年以来，A股持续调整，而创业板受挫较为严重。Wind数据显示，截至2022年4月底，2022年以来创业板指累计下跌达到30.20%，超过绝大部分大盘指数。而5月份以来，掀起一股“成长风”，纳斯达克指数快速反弹，创业板未来机会几何？

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创业板历史波动大

不必过于恐慌

实际上，创业板的大波动来源于基本定位。创业板定位于促进⾃主创新企业及其他成长型创业企业的发展，成长性、⾃主创新能⼒是选择创业板上市资源的重要标准。所以，创业板上市企业的业绩波动较大，相比较其他板块，创业板具有较强的成长属性。

从历史数据来看，自2009年10月30日，创业板开板以来，创业板指的年化波动率为31.01%，远高于同期上证指数、沪深300指数的20.92%、22.77%。（数据来源：WIND，数据统计区间：2009.10.30-2022.5.26）

从近几年来看，虽然2022年创业板成为A股跌幅最大的板块之一，但2019-2021年间，创业板也是涨幅最大的板块之一。WIND数据显示，2019-2021年，创业板指累计上涨165.72%，而同期上证指数、沪深300指数仅上涨45.95%、64.1%。（数据来源：WIND，数据统计区间：2019.1.1-2021.12.31）

因此，投资者在投资创业板时要对波动有足够的心理准备，涨得快跌幅大是成长板块的主要特点，下跌时不要过于恐慌，保持冷静。

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创业板PE历史

分位点仅33.31%

经历了2022年1-5月以来的大幅下跌，不少投资者已经开始对投资创业板感兴趣。毕竟下跌的幅度高，在某种程度上会给人一种“风险释放”的感觉，但也有不少投资者感到怀疑。那么，究竟当前创业板是否具有投资价值呢？

从估值角度来看，当前创业板PE已处在历史相对低位。WIND数据显示，截至2022年5月27日，创业板指的估值为46.51倍，历史分为点为33.31%，处在历史相对低位。

但这类相对估值指标也有一定的缺陷，即过于依赖过去的历史数据，而历史并不能代表完全未来。所以，我们还需要从其他方面进行佐证。比如当初影响创业板下跌的因素是否发生了改变？

2022年以来，影响创业板最大的两个因素分别是国内疫情以及美联储加息，而当下国内复工复产正在全面展开，经济面向好，而美联储也已加息两次，且对6、7月的加息进行了展望，市场悲观情绪已经得到一定程度上的释放。

未来美联储加息的力度仍有一定的不确定性，但当前的加息力度在历史上已罕见，继续悲观的概率较低。总的来看，影响创业板的基本面因素正在好转。

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量化投资工具

光大创业板量化优选

在投资创业板的众多方式中，量化投资是近些年从国外引进并逐步受到欢迎的一种投资方式，而光大创业板量化优选（A：003069；C：003070），就是一只由光大保德信基金发行的专注创业板的量化基金，具有较高的稀缺性。

该基金采用数量化投资策略建立投资模型，重点投资于创业板上市公司证券，在投资过程中严格遵守数量化投资纪律，将大类资产配置策略和个股优选策略相结合，力争实现超越业绩基准的回报。

从历史业绩表现来看，量化的效果也比较突出。截至2022年1季度，光大创业板量化优选A自2018年2月13日成立以来，累计净值增长率为62.26%，超业绩基准15.97%。（数据来源：基金定期报告，数据统计区间：2018.2.13-2022.3.31，业绩基准：90%×创业板综合指数收益率+10%×银行活期存款利率(税后)）

展望未来，伴随着稳增长政策的陆续出台，以及国内经济的好转，创业板在低基数的前提下，整体投资机会值得期待。

风险提示：基金投资有风险，在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件了解详细内容，关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。光大保德信创业板量化优选股票型证券投资基金的产品风险等级为R4（中高风险），适合风险评级C4（成长型）及以上的投资者。基金管理人将对产品风险等级定期评估并于公司网站上公布，请投资者关注。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证，完整业绩可至光大保德信基金的官网查询。基金定期报告可至官网访问。本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于沪深市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临中国存托凭证价格大幅波动甚至出现较大亏损的风险，以及与中国存托凭证发行机制相关的风险。

本材料中的评论仅供参考，不可视作投资建议。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是，并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断，并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。本材料中的预测不保证将成为现实。基金有风险，选择须谨慎。 

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重要提示：基金经理：翟云飞 先生 , 博士2005年毕业于中国科学技术大学自动化系，2010年获得中国科学技术大学统计与金融系博士学位。2010年6月至2014年3月在大成基金管理有限公司任职，其中2010年6月至2011年5月任职金融工程师（负责量化投资研究），2011年5月至2012年7月任职产品设计师，2012年7月至2014年3月任职量化投资研究员、行业投资研究员；2014年4月加入光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师（负责量化投资研究）、高级量化研究员，现任权益管理总部量化投资团队基金经理，2016年2月至今担任光大保德信风格轮动混合型证券投资基金的基金经理，2016年12月至今担任光大保德信量化核心证券投资基金的基金经理，2017年1月至2020年7月担任光大保德信事件驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年2月至今担任光大保德信创业板量化优选股票型证券投资基金的基金经理，2019年6月至今担任光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年7月至今担任光大保德信睿鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年8月至2020年8月担任光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2021年9月至今担任光大保德信事件驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2021年11月至今担任光大保德信中证500指数增强型证券投资基金的基金经理，2021年11月至今担任光大保德信恒鑫混合型证券投资基金的基金经理。