北京时间6月16日，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间继续上调75个基点，升至1.5%到 1.75%，这也是 90 年代以来联储最大的单次加息幅度。考虑到延续上涨的5月通胀数据，此次加息幅度符合市场预期，发布会后美国三大股指全线收涨，美债收益率下行，全年加息预期350bp，隐含加息路径为7月加息75bp，9月加息50bp，11月加息50bp，12月加息25bp。

我们认为，此次会议美联储充分体现了为打击通胀而牺牲经济增长的决心，但在前期政策刺激的滞后效应依然存在、美国超额储蓄剩余量仍然较大，以及金融条件指数回落但尚未显著抑制需求之前，美国通胀仍将高位运行。如通胀率未显现回归 2%的趋势，加息节奏仍将处于快速收紧的阶段，对汇率、资本流动和资本市场的影响难以明显缓和。

对国内而言，美国加息对资本市场的边际效应已逐步弱化。自4月下旬以来，A股更多“以我为主”，围绕国内经济基本面修复情况走出独立行情。从国家统计局数据来看，5月份全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，4月份为下降2.9%，环比增长5.61%，显示5月随着生产端反弹经济有所修复，最差阶段已经过去，但数据仍处于历史相对低位，工业加快恢复，而消费恢复较慢，经济整体依然偏弱。国务院常务会议6月15日进一步部署一揽子政策，要求抓住时间窗口，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。在俄乌冲突、海外滞涨的环境下，A股大概率维持宽幅震荡行情，后续可继续观察消费端的复苏情况。