新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月11日，中国联通发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为3038.38亿元，同比增长4.59%；归母净利润为55.21亿元，同比增长10.82%；扣非归母净利润为54.5亿元，同比增长4.85%；基本每股收益0.178元/股。

公司自2002年10月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为183.89亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国联通2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3038.38亿元，同比增长4.59%；净利润为125.25亿元，同比增长11.19%；经营活动净现金流为1073.34亿元，同比增长11.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为858.28%，22.09%，10.82%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）40.81亿49.82亿55.21亿归母净利润增速858.28%22.09%10.82%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长188.65%，营业收入同比增长4.59%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速5.84%-0.13%4.59%应收票据较期初增速251.14%-54.87%188.65%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.1%，同比下降0.73%；净利率为4.12%，同比增长6.32%；净资产收益率（加权）为3.73%，同比增长8.12%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.73%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率2.86%3.45%3.73%净资产收益率增速483.67%20.63%8.12%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201812312019123120201231非常规性收益（元）32.46亿30.89亿38.64亿净利润（元）93.01亿112.64亿125.25亿非常规性收益/净利润28.82%27.42%30.9%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.09%，同比增长1%；流动比率为0.49，速动比率为0.48；总债务为246.95亿元，其中短期债务为192.16亿元，短期债务占总债务比为77.81%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为67.6亿元，较期初变动率为61.07%。

项目20191231期初预付账款（元）41.96亿本期预付账款（元）67.59亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.07%，营业成本同比增长4.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速6.8%4.11%61.07%营业成本增速3.19%0.26%4.86%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为54.8亿元，较期初变动率为35.71%。

项目20191231期初应付票据（元）40.39亿本期应付票据（元）54.82亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为15.22，同比增长0.35%；存货周转率为104.18，同比增长15.49%；总资产周转率为0.53，同比增长0.87%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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