新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，今世缘发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为51.19亿元，同比增长5.12%；归母净利润为15.67亿元，同比增长7.46%；扣非归母净利润为15.58亿元，同比增长8.3%；基本每股收益1.249元/股。

公司自2014年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为18.82亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对今世缘2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为51.19亿元，同比增长5.12%；净利润为15.67亿元，同比增长7.46%；经营活动净现金流为11.19亿元，同比下降14.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为51.2亿元，同比增长5.12%，去年同期增速为30.35%，较上一年有所放缓。

项目201812312019123120201231营业收入（元）37.36亿48.7亿51.19亿营业收入增速26.55%30.35%5.12%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为28.45%，26.71%，7.46%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）11.51亿14.58亿15.67亿归母净利润增速28.45%26.71%7.46%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.06%，营业成本同比增长11.59%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速15.47%9.32%21.06%营业成本增速21.34%30.74%11.59%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.06%，营业收入同比增长5.12%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速15.47%9.32%21.06%营业收入增速26.55%30.35%5.12%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.12%，经营活动净现金流同比下降14.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）37.36亿48.7亿51.19亿经营活动净现金流（元）11.21亿13.07亿11.19亿营业收入增速26.55%30.35%5.12%经营活动净现金流增速11.96%16.63%-14.43%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.71低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）11.21亿13.07亿11.19亿净利润（元）11.51亿14.58亿15.67亿经营活动净现金流/净利润0.970.90.71

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.97、0.9、0.71，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）11.21亿13.07亿11.19亿净利润（元）11.51亿14.58亿15.67亿经营活动净现金流/净利润0.970.90.71

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为71.12%，同比下降2.3%；净利率为30.61%，同比增长2.22%；净资产收益率（加权）为20.25%，同比下降7.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为72.87%、72.79%、71.12%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率72.87%72.79%71.12%销售毛利率增速1.62%-0.11%-2.3%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期72.79%下降至71.12%，销售净利率由去年同期29.94%增长至30.61%。

项目201812312019123120201231销售毛利率72.87%72.79%71.12%销售净利率30.8%29.94%30.61%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为20.25%，同比下降7.66%。

项目201812312019123120201231净资产收益率20.36%21.93%20.25%净资产收益率增速12.42%7.71%-7.66%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为30.24%，同比增长6.54%；流动比率为2.43，速动比率为1.67；总债务为4.96亿元，其中短期债务为4.96亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.38、1.22、0.98，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.381.220.98

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为29.5、20.44、6.86，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）36.97亿16.17亿34.02亿总债务（元）1.25亿7910万4.96亿广义货币资金/总债务29.520.446.86

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为34亿元，短期债务为5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.327%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）18.87亿16.07亿34.02亿短期债务（元）1.25亿7910万4.96亿利息收入/平均货币资金1.84%3.14%1.33%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为69.79%。

项目20191231期初应付票据（元）7910万本期应付票据（元）1.34亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为167.13，同比增长42.59%；存货周转率为0.62，同比下降3.34%；总资产周转率为0.47，同比下降10.56%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.9亿元，较期初增长405.2%。

项目20191231期初在建工程（元）9684.67万本期在建工程（元）4.89亿

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.7亿元，较期初增长32.92%。

项目20191231期初无形资产（元）1.29亿本期无形资产（元）1.72亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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