尊敬的投资者，大家好！

回顾2021年上半年，整体市场波动较大。

一季度在春节后市场波动分化剧烈。春节期间，全球疫情缓解，经济回暖，大宗商品上涨带来通胀预期提升，顺周期表现亮眼。而估值较高的核心资产出现剧烈调整。主要原因或是全球经济回暖伴随着预期流动性的边际收紧，市场回归盈利驱动，而高估值的核心资产风险收益比偏低，出现了下跌的情形。

2021年，主要矛盾是经济复苏和流动性收紧的博弈，市场从估值驱动回归盈利驱动。

展望下半年，从流动性层面来看，随着全球经济持续复苏，通胀仍有压力，预计流动性有边际收紧的风险。

从业绩层面来看，上半年业绩因2020年受疫情影响的低基数下实现高增长，预计下半年业绩进一步改善的空间可能有限。

综合以上，下半年建议立足基本面，自下而上选择高增长和估值相匹配的成长型优秀公司，更强调盈利和个股的机会。

中长期来看，中国居民大类资产配置加配股票，国内资本市场地位不断提升，叠加外资流入是大势所趋，或可支撑股市的中长期向好，寻找结构性机会。

2021年市场波动较大，建议投资者适当降低预期收益率，理性投资。产业的发展和公司的成长需要时间，希望投资者以更长的时间周期，去看待能够立足未来3-5年产业趋势方向，且有护城河的优秀企业，一起做时间的朋友。

中融基金 赵睿