新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月28日，海量数据发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.98亿元，同比增长5.34%；归母净利润为847.46万元，同比下降25.83%；扣非归母净利润为717.69万元，同比下降7.68%；基本每股收益0.033元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5713.53万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海量数据2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.98亿元，同比增长5.34%；净利润为588.12万元，同比下降38.15%；经营活动净现金流为-5021.08万元，同比下降34.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.34%，净利润同比下降38.15%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.28亿1.88亿1.98亿净利润（元）1881.36万950.9万588.12万营业收入增速-12.41%-17.42%5.34%净利润增速-20.15%-49.46%-38.15%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.34%，销售费用同比变动38.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.28亿1.88亿1.98亿销售费用（元）1289.94万1411.75万1957.85万营业收入增速-12.41%-17.42%5.34%销售费用增速3.49%9.44%38.68%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长337.43%，营业收入同比增长5.34%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速-12.41%-17.42%5.34%应收票据较期初增速2704.36%1108.89%337.43%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.34%，经营活动净现金流同比下降34.83%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.28亿1.88亿1.98亿经营活动净现金流（元）-4871.44万-3724.1万-5021.08万营业收入增速-12.41%-17.42%5.34%经营活动净现金流增速-3090.5%23.55%-34.83%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-4871.44万-3724.1万-5021.08万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为588.1万元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-4871.44万-3724.1万-5021.08万净利润（元）1881.36万950.9万588.12万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.54低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-4871.44万-3724.1万-5021.08万净利润（元）1881.36万950.9万588.12万经营活动净现金流/净利润-2.59-3.92-8.54

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-2.59、-3.92、-8.54，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-4871.44万-3724.1万-5021.08万净利润（元）1881.36万950.9万588.12万经营活动净现金流/净利润-2.59-3.92-8.54

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.29%，同比增长10.43%；净利率为2.96%，同比下降41.29%；净资产收益率（加权）为1.63%，同比下降29.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为34.29%，同比大幅增长10.43%。

项目201906302020063020210630销售毛利率29%31.05%34.29%销售毛利率增速16.84%7.06%10.43%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.25%，5.05%，2.96%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率8.25%5.05%2.96%销售净利率增速-8.84%-38.8%-41.29%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29%、31.05%、34.29%持续增长，存货周转率分别为4.26次、2.62次、2.35次持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率29%31.05%34.29%存货周转率（次）4.262.622.35

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29%、31.05%、34.29%，持续增长，销售净利率分别为8.25%、5.05%、2.96%，持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率29%31.05%34.29%销售净利率8.25%5.05%2.96%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.25%，2.31%，1.63%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率4.25%2.31%1.63%净资产收益率增速-29.05%-45.65%-29.44%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-259.3万元，归母净利润为847.5万元。

项目201906302020063020210630少数股东损益（元）-9.72万-191.76万-259.34万归母净利润（元）1891.08万1142.66万847.46万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为24.14%，同比下降4.41%；流动比率为4.67，速动比率为4.32；总债务为496.6万元，其中短期债务为496.6万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.08、2.86、2.72，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率3.082.862.72

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为54.5万元，较期初变动率为280.42%。

项目20201231期初预付账款（元）14.34万本期预付账款（元）54.54万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长280.42%，营业成本同比增长0.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-68%570.53%280.42%营业成本增速-17.28%-19.8%0.39%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为3652.97%。

项目20201231期初其他应付款（元）92.34万本期其他应付款（元）3465.41万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为170.3万元、144.4万元、46.1万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.4亿元、-0.5亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）170.32万144.42万46.06万经营活动净现金流（元）-4871.44万-3724.1万-5021.08万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.08，同比增长50.4%；存货周转率为2.35，同比下降10.16%；总资产周转率为0.28，同比增长1.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.26，2.62，2.35，存货周转能力趋弱。

项目201906302020063020210630存货周转率（次）4.262.622.35存货周转率增速2.97%-38.49%-10.16%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长38.68%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）1289.94万1411.75万1957.85万销售费用增速3.49%9.44%38.68%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.66%、7.5%、9.87%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售费用（元）1289.94万1411.75万1957.85万营业收入（元）2.28亿1.88亿1.98亿销售费用/营业收入5.66%7.5%9.87%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长20.93%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）962.66万967.7万1170.2万管理费用增速40.1%0.52%20.93%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.93%，营业收入同比增长5.34%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速-12.41%-17.42%5.34%管理费用增速40.1%0.52%20.93%

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