新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月9日，东方雨虹发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为142.29亿元，同比增长62.01%；归母净利润为15.37亿元，同比增长40.14%；扣非归母净利润为14.47亿元，同比增长39.47%；基本每股收益0.64元/股。

公司自2008年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为23.59亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方雨虹2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为142.29亿元，同比增长62.01%；净利润为15.29亿元，同比增长40.02%；经营活动净现金流为-34.91亿元，同比下降871.43%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动62.01%，营业成本同比变动84.11%，收入与成本变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）79.08亿87.83亿142.29亿营业成本（元）50.15亿52.86亿97.31亿营业收入增速40.89%11.07%62.01%营业成本增速41.63%5.4%84.11%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动62.01%，销售费用同比变动15.16%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）79.08亿87.83亿142.29亿销售费用（元）10.5亿9.27亿10.67亿营业收入增速40.89%11.07%62.01%销售费用增速49.1%-11.75%15.16%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长62.6%，营业收入同比增长62.01%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-6.33%-34.35%62.6%营业收入增速40.89%11.07%62.01%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长62.01%，经营活动净现金流同比下降871.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）79.08亿87.83亿142.29亿经营活动净现金流（元）-11.36亿-3.59亿-34.91亿营业收入增速40.89%11.07%62.01%经营活动净现金流增速-199.35%68.37%-871.43%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-34.9亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-11.36亿-3.59亿-34.91亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为15.3亿元、经营活动净现金流为-34.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-11.36亿-3.59亿-34.91亿净利润（元）8.44亿10.92亿15.29亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.28低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-11.36亿-3.59亿-34.91亿净利润（元）8.44亿10.92亿15.29亿经营活动净现金流/净利润-1.35-0.33-2.28

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.61%，同比下降20.62%；净利率为10.75%，同比下降13.57%；净资产收益率（加权）为8.87%，同比下降12.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为31.61%，同比大幅下降20.62%。

项目201906302020063020210630销售毛利率36.58%39.82%31.61%销售毛利率增速-0.9%8.85%-20.62%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.87%，同比下降12.44%。

项目201906302020063020210630净资产收益率10.04%10.13%8.87%净资产收益率增速14.09%0.9%-12.44%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.11%，同比下降31.55%；流动比率为2.42，速动比率为2.24；总债务为20.15亿元，其中短期债务为11.4亿元，短期债务占总债务比为56.57%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为8.2亿元，较期初变动率为82.75%。

项目20201231期初预付账款（元）4.49亿本期预付账款（元）8.2亿

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为21.2亿元，较期初变动率为547.74%。

项目20201231期初其他应收款（元）3.27亿本期其他应收款（元）21.21亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.04%、5.49%、8.18%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）6.62亿9.32亿21.21亿流动资产（元）131.29亿169.84亿259.39亿其他应收款/流动资产5.04%5.49%8.18%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.6亿元、6.6亿元、17.4亿元，公司经营活动净现金流分别-11.4亿元、-3.6亿元、-34.9亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）8.56亿6.63亿17.43亿经营活动净现金流（元）-11.36亿-3.59亿-34.91亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.79，同比增长32.5%；存货周转率为6.18，同比增长95.29%；总资产周转率为0.45，同比增长18.86%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为12.8亿元，较期初增长80.49%。

项目20201231期初在建工程（元）7.12亿本期在建工程（元）12.84亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为9.6亿元，较期初增长157.66%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）3.71亿本期其他非流动资产（元）9.56亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为7.8亿元，同比增长25.72%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）5.12亿6.24亿7.85亿管理费用增速16.43%22.02%25.72%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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