新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，立中集团发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为86.65亿元，同比增长61.8%；归母净利润为2.75亿元，同比增长61.32%；扣非归母净利润为2.27亿元，同比增长116.38%；基本每股收益0.47元/股。

公司自2015年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对立中集团2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为86.65亿元，同比增长61.8%；净利润为2.97亿元，同比增长54.9%；经营活动净现金流为-2.18亿元，同比下降139.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.2亿元、1.3亿元、3亿元，同比变动分别为19.56%、-43.25%、54.9%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）2.22亿1.26亿2.97亿净利润增速19.56%-43.25%54.9%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动61.8%，销售费用同比变动12.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）32.04亿23.11亿86.65亿销售费用（元）1.57亿1.24亿8448.74万营业收入增速-5.11%-27.86%61.8%销售费用增速16.25%-20.9%12.21%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长61.8%，经营活动净现金流同比下降139.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）32.04亿23.11亿86.65亿经营活动净现金流（元）2.01亿3.3亿-2.18亿营业收入增速-5.11%-27.86%61.8%经营活动净现金流增速2743.02%64.22%-139.62%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3亿元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2.01亿3.3亿-2.18亿净利润（元）2.22亿1.26亿2.97亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.74低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2.01亿3.3亿-2.18亿净利润（元）2.22亿1.26亿2.97亿经营活动净现金流/净利润0.92.62-0.74

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为9.8%，同比下降8.08%；净利率为3.43%，同比下降4.27%；净资产收益率（加权）为6.39%，同比增长45.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.26%、20.16%、9.8%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率20.26%20.16%9.8%销售毛利率增速14.36%-0.49%-8.08%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.94%，5.46%，3.43%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率6.94%5.46%3.43%销售净利率增速25.99%-21.34%-4.27%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为58.65%，同比增长29.63%；流动比率为1.49，速动比率为1.04；总债务为49.89亿元，其中短期债务为42.48亿元，短期债务占总债务比为85.15%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为16亿元，短期债务为42.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.38，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）19.03亿16.15亿15.96亿短期债务（元）21.28亿21.53亿42.48亿广义货币资金/短期债务0.890.750.38

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为16亿元，短期债务为42.5亿元，经营活动净现金流为-2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）21.04亿19.45亿13.78亿短期债务+财务费用（元）21.57亿21.75亿43.6亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.76、0.62、0.32，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）19.03亿16.15亿15.96亿总债务（元）25.13亿25.87亿49.89亿广义货币资金/总债务0.760.620.32

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为72.78%，利息支出占净利润之比为32.43%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201906302020063020210630总债务/负债总额77.38%79.81%72.78%利息支出/净利润21.6%28.39%32.43%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为26.8亿元，公司营运资金需求为48.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-21.7亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-21.72亿营运资金需求（元）48.49亿营运资本（元）26.77亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.26，同比下降3.48%；存货周转率为3.47，同比增长10.92%；总资产周转率为0.75，同比增长23.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.11%、16.88%、21.24%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）11.04亿12.09亿24.82亿资产总额（元）68.54亿71.64亿116.87亿存货/资产总额16.11%16.88%21.24%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.6亿元，较期初增长206.02%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）8570.5万本期其他非流动资产（元）2.62亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.6亿元，同比增长32.62%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）8568.44万8332.63万1.59亿管理费用增速-1.81%-2.75%32.62%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.1亿元，同比增长100.16%。

项目201906302020063020210630财务费用（元）2919.4万2244.97万1.12亿财务费用增速-25.31%-23.1%100.16%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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