一周回顾：指数有所回调，成交仍然活跃。

上周A股有所调整，沪深300、创业板指分别下跌3.1%、1.2%，成交额维持高位，日均为1400亿左右，北上资金累计流出88亿，融资融券余额有所下降。（数据来源: wind，2021.9.13-2021.9.17）

行业方面，上周30个板块中5个行业上涨，25个行业下跌；其中表现相对较好的是石油化工、基础化工和医药，化工主要受油价上涨带动影响，而医药受产业政策预期的影响；表现居后的则是有色金属、钢铁和电子等行业。

（数据来源：wind，2021.9.13-2021.9.17，横轴为中信一级行业）

永赢基金认为：担忧因素增加，考虑继续均衡配置。

1）中秋假期海外市场出现显著调整，可能对A股产生负面影响，但影响可能相对有限。周三开盘后的行情变化将依据国内逻辑，主要矛盾点始终是国内的“货币-信用-产业”环境，大陆对于政策的信心是在强化，但海外对于中国政策存在担忧。

2）近期国内公布了主要经济数据大多不及预期，但央行态度并未出现明显变化，目前宏观环境已经进入到增长下行确认，而政策仍未明显发力或宽松程度不够的阶段，从历史经验来看，在该阶段时期市场整体表现往往相对平淡，部分“稳增长”相关的板块可能有阶段性相对收益，待到宽松政策信号相对明确后，指数层面可能才有明显的机会。

3）结构上，近期担忧因素有所增加，市场担忧个别地产开发商的违约问题蔓延，原材料涨价挤压中下游企业利润导致上游供给政策可能发生变化，部分地区疫情再次反复影响消费，本周美联储FOMC会议将召开，海外流动性收紧预期阶段性扰动等或将影响市场风险偏好。

4）行业风格方面，考虑仍然以均衡配置为主，偏成长的风格中期可能仍是重要的方向，但目前要注意把控节奏；针对前期大涨、与供给侧逻辑相关的原材料板块，可能要关注股价已透支较多预期而波动加大的风险，需要密切跟踪行业供给侧逻辑的变化以及需求不及预期的风险；金融行业中的券商板块需要重视，A股两市成交额持续高位，在基本面持续向好、估值较低的背景下，后续可等待政策宽松信号的催化；目前消费板块难言便宜，关键是基本面拐点尚未出现，局部疫情反复持续影响消费，板块可能有超跌反弹的行情，但趋势性行情或许需要等待政策风险消除以及中观数据的改善信号。

5）市值风格方面，建议关注中小市值的“硬核制造”，主要是政策支持方向，北交所成立强化这一主题，且业绩趋势向好，估值相对大盘成长更加便宜，可重点关注。

近期如下因素需要关注：

1）关注下周美联储FOMC会议内容，美国债务上限问题的发展，以及美国基建法案和加税政策的推行进度；

2）观察国内稳增长政策，包括货币政策变化以及财政发力进度；

3）观察产业政策，如周期行业的限产政策、电力系统改革政策等。

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