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【每周要闻】俄乌战争或将导致世界经济复苏疲软，国内经济下行压力或将进一步加大

时间：2022-02-28 19:23:23 | 来源：市场资讯

本月市场回顾

上证指数

2.68%

沪深300

0.21%

深证成指

0.64%

创业板指

-1.83%

● 行业表现方面

有色金属、煤炭、基础化工涨幅靠前：

有色金属

14.90%

煤炭

13.02%

基础化工

8.80%

家用电器、非银金融、传媒跌幅度较大：

家用电器

-3.62%

非银金融

-2.63%

传媒

-0.90%

数据来源：Wind资讯

#策略观点

过去两周成长股经历一个超跌反弹。过去两周反弹较大的板块完全基于动量效应，几乎就是去年12月以来下跌较多的行业，偏技术分析的机会。

3月份，成长股的真正风险仍在美联储加息超预期（加50bp，24日发生战争加息预期次数反而在上升），美股在自24日起对俄乌战争反应已钝化。另外，我们看到原油和黄金已冲高回落，或反应了华尔街已预测到了战争的结局。

拜登的支持率因俄乌战争回升，对于通胀，打压油价和加息或将双管齐下。每次俄罗斯发动入侵，国际油价就会见顶，背后或与华尔街配合美国对俄国的金融制裁有关——这也是3月美联储加息超预期的风险所在。

俄乌战争或将导致世界经济复苏疲软，国内经济下行压力或将进一步加大。举两个数据：

1、中欧班列停运，其运输效率比空运便宜80%，比海运快1个月。

2、俄罗斯21年贸易总额为7894亿美元，yoy+37.9%，最大贸易伙伴中国占比20%，其中能源产品中国进口达3342.9亿元。这会令国内宏观对冲政策有望加强，或部分解除两会政府预算报告兼顾财政纪律的假设。

此外，从日历效应来看，3月两会召开窗口期，政策博弈可能是稳增长板块产生超额收益的较好时机。

#重要政策和经济数据

2月21日

国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，目标是到2025年，养老服务床位总量达到900万张以上，新建城区、新建居住区配套建设养老服务设施达标率达到100%，养老机构护理型床位占比达到55%。规划提出，尽快实现企业职工基本养老保险全国统筹，实施渐进式延迟法定退休年龄，将更多慢性病用药纳入集中带量采购。规划专章提出“大力发展银发经济”，在养老五年发展规划中是首次，并规划布局10个左右高水平的银发经济产业园区，打造一批银发经济标杆城市。

央行等三部门联合公告，原定3月1日起施行的《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》因技术原因暂缓施行，相关业务按原规定办理。央行有关负责人表示，《办法》发布后，一些中小金融机构提出，《办法》针对不同金融产品和业务模式提出了具体规范和要求，金融机构需要修订完善内部管理制度、信息系统、业务流程，并进行人员培训。为此，经研究，决定暂缓实施《办法》。

2月LPR保持不变，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上期持平。对于后续LPR是否还会继续下调，业内专家表示，宽信用信号不足以结束降息周期。若后续经济基本面依然较弱，降准降息仍有空间。

两部门延续执行创业投资企业和天使投资个人投资初创科技型企业所得税政策有关政策，自2022年1月1日至2023年12月31日，对于初创科技型企业需符合的条件，从业人数继续按不超过300人、资产总额和年销售收入按均不超过5000万元执行。

2月22日

2022年中央一号文件重磅发布，提出全面推进乡村振兴重点工作。这是21世纪以来第19个指导“三农”工作的中央一号文件。这份题为《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》提出，全力抓好粮食生产和重要农产品供给。稳定全年粮食播种面积和产量。坚持中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中，确保粮食播种面积稳定、产量保持在1.3万亿斤以上。大力实施大豆和油料产能提升工程。稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落。大力推进种源等农业关键核心技术攻关。坚决守住不发生规模性返贫底线；开展重点领域农村基础设施建设，大力推进数字乡村建设。农业农村部部长唐仁健解读称，今年中央一号文件把抓好粮食生产和重要农产品供给摆在首要位置，目的就是把14亿多中国人的饭碗端得更稳更牢固，饭碗主要装中国粮。

财政部表示，在去年新增减税降费1.1万亿元基础上，今年我国将实施更大规模减税降费。财政政策保持适当支出强度，重点支持科技攻关、生态环保、基本民生、区域重大战略、现代农业和国家“十四五”规划重大项目，提高支出精准度，不撒“胡椒面”。

国务院办公厅发文部署加快推进电子证照扩大应用领域和全国互通互认，提出2022年底前，全国一体化政务服务平台电子证照共享服务体系基本建立，电子证照制发机制建立健全，企业和群众常用证照基本实现电子化，与实体证照同步制发和应用，在全国范围内标准统一、互通互认。

2月23日

国务院关税税则委员会发布公告，自3月18日起，对原产于马来西亚的部分进口货物实施RCEP东盟成员国所适用的第一年税率。根据协定规定，后续年度税率自该年1月1日起实施。至此，RCEP的15个签署方中生效成员数量将达到12个。

中央农村工作领导小组办公室相关负责人解读中央一号文件表示，今年农业农村部将打好政策组合拳，抓好种业振兴行动落实落地，同时乡村建设行动方案也即将出台。

商务部、中国出口信用保险公司印发通知强调，要引导企业用足用好出口信用保险政策工具，充分发挥出口信用保险风险保障和融资增信作用，为促进外贸平稳发展创造良好的政策环境。

开年以来多家银行理财公司对产品的固定管理费和销售服务费费率进行下调，部分产品的固定管理费甚至低至0。同时，部分公司则上调产品的超额管理费费率，这种情况在业内较为罕见。业内人士表示，下调固定管理费和销售服务费费率可以吸引更多新老客户，提高公司管理资产规模；上调超额管理费可能和当前市场情况下，产品赚钱难度有所提升有关。

2月24日

俄罗斯在顿巴斯地区发起特别军事行动，避险情绪急剧升温引爆全球金融市场。受此影响，欧洲三大股指均大幅收跌近4%，俄罗斯MOEX指数跌33.28%，创近五年来收盘新低，盘中暴跌45%后一度熔断。美元、黄金、原油等避险资产早盘大幅飙升。不过，在美洲交易时段，美国总统拜登发表讲话，称美军不会在乌克兰与俄罗斯交战；同时，G7对俄罗斯新制裁方案靴子落地后，市场避险情绪急剧降温。最终，美股收盘全线回升，三大指数全部收复下跌失地，纳指振幅近7%。除美元外，黄金、原油均较日内高位大幅回落，COMEX期金从最高1976.5美元/盎司回落至1905.4美元/盎司；美油4月合约从最高100.54美元/桶回落至93美元/桶。

财政部发布《2021年中国财政政策执行情况报告》称，2022年，将实施更大力度的减税降费，落实落细已经出台的各项减税、缓税和降费政策，在做好政策效果评估的基础上，研究出台部分惠企政策到期后的接续政策。财政赤字保持在合理水平，扩大财政支出规模。合理安排地方政府专项债券，支持重点项目建设；优化债券使用方向，不撒“胡椒面”，重点支持在建项目后续融资。

国务院批复同意《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》。批复强调，长江中游城市群发展要加快构建新发展格局，打造长江经济带发展和中部地区崛起的重要支撑、全国高质量发展的重要增长极、具有国际影响力的重要城市群。

2月25日

中共中央政治局召开会议，讨论政府工作报告。会议指出，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。坚定不移深化改革，激发市场主体活力。深入实施创新驱动发展战略。坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。大力抓好农业生产，促进乡村全面振兴。扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展。持续改善生态环境，推动绿色低碳发展。防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线。会议强调，要强化金融风险防控，坚决维护金融稳定大局。要深入推进金融领域改革，不断提高金融治理体系和治理能力现代化水平。

银保监会扩大养老理财产品试点范围，自3月1日起由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。试点地区新增北京、沈阳、长春、上海、广州和重庆，试点机构新增交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、兴银理财和信银理财。其中，对已开展试点的4家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元提高至500亿元；对于本次新增的6家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元。

银保监会、住建部发文支持保障性租赁住房发展，支持银行业金融机构发行金融债券，拓宽支持保障性租赁住房的资金来源，支持稳妥有序开展应收租金、集体经营性建设用地使用权等抵质押贷款业务。文件强调，要有效防范金融风险，不得以保障性租赁住房的名义搞变通，打“擦边球”，进行监管套利。