导言
开年以来市场震荡加剧，内外部因素交织，投资者情绪出现较大幅度波动。后市如何演绎？2022年投资方向到底在哪里？小兴带您一探究竟！
“兴”档案
姓名：刘方旭
职位：权益投资副总监
证券从业年限：15年投资研究经验，12年证券从业经验
学历：上海财经大学经济学硕士
管理产品：兴业国企改革混合、兴业龙腾双益平衡混合、兴业兴智一年持有期混合等
#01
在您看来，今年市场内外环境主要面临哪些压力？您在产品管理运作中又是如何准备和应对这些压力的？
刘方旭：今年以来的2个月，A股市场已经经历了较大幅度的震荡调整，可以看到，当前和未来主要面临的压力，内部而言在于国内经济增长持续承压，上市公司盈利难度在加大；外部而言在于美联储加快推进缩表加息进程，从而导致外资流入趋缓甚至流出的风险，以及近期地缘政治局势紧张引发的全球资本市场动荡等。
#02
今年以来，稳增长主线的价值周期板块表现相对较好，在您看来，市场风格是否就此从成长向价值切换？
刘方旭：在我看来这种可能性还是不小的。一方面，过去几年消费医药和科技成长都经历了大幅度的上涨，而稳增长主线的价值周期板块涨幅较小；另一方面，美联储加息对利率敏感型的科技成长也相对不利。
#03
春节后，“宁组合”和“茅指数”都出现大幅下挫。从当前看未来，您是如何看待龙头品种的投资价值？作为偏价值型的基金经理，您是否会考虑适当做些市值下沉？
刘方旭：“宁组合”和“茅指数”代表着科技成长和消费医药的龙头企业，他们短期的大幅下挫不会改变其这类公司的内在价值，反而会提升其长期吸引力，它们越下跌配置价值就越高，我认为可以逢低择优布局相关个股。作为价值型基金经理，在当前偏防御的市场环境下，我暂时不会考虑市值下沉。
#04
随着上市公司年报陆续披露，各条赛道上的个股也将伴随业绩的披露而出现分化，您对所关注领域的上市公司业绩表现有哪些看法？
刘方旭：对于2021年年报，我主要关注各条赛道上龙头个股的业绩是否符合乃至超出市场预期。整体而言，我判断价值周期类的个股符合预期的概率较高，而科技成长类由于市场预期充分而容易出现低于预期的情况。结合当前国内经济环境和2021年上半年的高基数情况来看，今年上半年企业盈利的压力相对较大，在上市公司总体盈利增速偏弱的情况下，我将持续关注业绩环比改善板块和个股的投资机会。
#05
两会行情即将到来，往年来看会议前后政策都会偏暖，您对今年“两会”行情如何预期？
刘方旭：考虑到下半年将要迎来二十大，今年两会前后的货币、财政和产业等政策基调大概率“稳”字当头，对此市场已有较为充分的预期，所以在我看来“两会”行情不会缺席，但不宜预期过高。
#06
综合市场情况，您在上半年将主要采取怎样的投资策略？具体看好哪些行业板块、细分领域的投资机会？
刘方旭：如前所述，面对当前市场环境，我在上半年的投资策略是动态均衡行业配置，即适当降低科技成长方面的仓位，逢低增配价值周期。具体看好的细分行业包括银行、煤炭、石油、有色金属等等，原因在于银行和上游大宗原材料近期业绩改善明显，景气度持续向上，且估值相对处于低位，在稳增长主线下预计将有较好业绩表现。
#07
作为一名实战经验丰富、历经市场沉浮的资深基金经理，您有什么特别的经验和心得可以与投资者分享交流？
刘方旭：当下可能是基金投资者比较焦虑和迷茫的时期，经过过去三年的市场连续上行和基金投资的较高收益回报，建议投资者降低2022年的回报预期，将今年当成春耕布局的年份，定投或者逢低布局，耐心等待秋收时节的到来。
风险提示：投资有风险，基金投资须谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。
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