2022年一季度中国A股三大股票指数上证指数、深证成指和创业板指分别下跌10.65%、18.44%和19.96%（数据来源同花顺iFinD）。近期，天弘基金2022年一季报陆续披露，一起跟随天弘君看看基金经理的投资策略和运作分析。
我们之前判断2022年的宏观是复杂的，海外进入了加息环境，而国内的货币政策具有独立性，节奏并不同步。同时稳增长成为主线，相关的政策着力点会带来调整，这和前几年有较大不同，也可能带来证券市场各行业板块的分化。实际上自2022年开年后，在多种复杂因素和事件冲击的交织下，资本市场也确实出现了大幅调整，我们的组合也出现了明显回撤。但越是这种时候，越要冷静，用理性而非情绪去分析市场。
我们观察到市场目前对于全球宏观经济的预期摆动较为剧烈，我们认为第一还是要回归常识，第二立足中观行业，跟踪微观企业实际的供需景气状态的变化。
在此背景下，产品组合配置思路为精选龙头，坚持自下而上选择具备护城河和明显竞争优势的龙头企业，我们增加了部分细分领域隐形白马的投资，因为其蕴含了更高的预期收益率的可能。我们希望组合的长期超额收益率来自于这些优质股票的深度研究，挖掘出其中没有被市场认识到的价值。
摘自天弘优质成长企业2022年第1季度报告
投资上，对于有长期投资价值的资产，每一次风险也都是长期投资的买入时机。在内外部环境快速变化的过程中，对于企业的竞争力和抗风险能力是挑战。我们所投资的企业，要能抵抗住外部波动的影响，不能因为外部环境的变化而影响公司的发展战略和业务开展；进一步的，这些企业要能抓住外部波动带来的机会来提升自己，扩大自己的市占率、提升用户口碑等。
摘自天弘云端生活优选2022年第1季度报告
港股市场面临的因素很多，包括宏观经济、疫情、战争、产业政策等，这些因素共振下，港股经常发生较为剧烈波动，且以下跌为主。
我们相信时间的价值。一些外部不可抗力在当下令人恐慌，但历史总会证明，这些都会过去的。在投资上，我们继续聚焦消费的大方向，重点投资于纺织服装、物业管理、白酒、食品饮料、互联网、汽车零部件等行业的优秀公司。鉴于互联网行业继续面临强监管和疲弱的基本面双重压力，我们降低了行业的权重。同时，部分高端白酒企业具有极强的品牌力和不可替代性，我们将其纳入投资范围，以实现组合的优化。
摘自天弘港股通2022年第1季度报告
报告期内，我们考虑到市场的系统性风险，仓位有所下降，在配置上除延续前期的配置思路，持仓主要集中在创新及其相关产业链、进口替代/供应链安全等领域，规避受政策影响剧烈的领域，同时自下而上结合公司自身竞争力、发展阶段以及估值水平等优选持仓标的，增配了部分中药标的，以及新冠小分子口服药供应链标的。
摘自天弘医疗健康2022年第1季度报告
今年医药板块开年并不顺利，站在一季度末来看后面医药板块的投资：
1. 疫情仍然会有阶段性的板块投资机会：无论是自检试剂、小分子新冠产业链，都会在一定阶段有脉冲性行情，而中期来看，疫情板块的投资机会会随着国家抗疫政策而发生变化。
2. 低估值板块的重估可能仍将持续：包括中药等低估值板块的估值重估始于21年四季度，经历了估值重估的贝塔行情过后，目前已经逐渐分化，业绩有保障且确立经营拐点的龙头公司后续有望会有阿尔法行情。
3. 一季度业绩是全年定调：虽然有不少医药龙头企业已经逐渐公告1-2月份的业绩预告，及一季度的业绩预期，但疫情对于3月份以后的业绩影响，包括全年的业绩预期目前处在较大的不确定性之中，未来一段时间业绩将是医药板块投资比较重要的点。
4. 创新会迟到但不会缺席：海外出口及新产品研发推进仍将是未来发展方向，短期受阻是行业发展探索中的必然，从中长期看，创新板块仍然是医药投资中比较确定的方向。
摘自天弘医药创新2022年第1季度报告
本基金是科技基金，主要围绕5G建设应用及国产替代大背景下产业智能化、云计算、半导体、新能源等高景气产业进行布局，发掘真正具有硬核创新能力并处于行业上升周期的优秀公司重仓持有。一季度本基金重点持有了电子、计算机、通信、智能制造等新兴行业。
摘自天弘互联网2022年第1季度报告
越南资本市场展现了一定的韧性，回撤相对较小。我们认为，主要有以下几方面原因：一是在国内自上而下对于经济复苏的诉求较为强烈，各项宏观经济指标环比改善迹象明显；二是受益于上市公司盈利的快速增长，越南股市整体估值水平依然具有较强吸引力，外部冲击下的回撤亦可以慢慢修复。
在报告期内，本基金的投资策略并未发生变化，运作整体保持平稳。在参考VN30指数配置权重的基础上，我们继续保持对于银行/券商/地产的超配，同时进一步审慎扩大投资标的范围，逐步纳入指数成分股之外的部分优秀个股，以应对基金规模增长及外资持股比例限制带来的挑战。我们在越南的行业配置和选股策略没有发生变化，一是选择适应当前越南经济发展阶段的行业；二是选择行业内的龙头公司，或者具备成为龙头潜力的个股。
摘自天弘越南市场2022年第1季度报告
虽然我们对复杂的环境有所准备，策略上倾向保守，但负面之下的悲观定价超出了我们的预期，基金净值也遭遇了持续的回撤。在此我们向各位投资者表达深深的歉意，后续我们保持研究强度、增强风险控制，努力为投资人创造更好的回报。
股票市场中，经过前期的显著下跌之后，相当一部分优质个股估值上比较有吸引力、虽然景气度仍在走弱，这部分是我们需要有所作为的，可以积极挖掘、布局。
债券市场一季度收益率下行后反弹，整体基本与年初持平，1月市场延续去年12月以来行情，配置类券种领涨市场，背后与银行表内配置力量年底附近配置有关，但该配置行情持续至2月开始走弱，操作上我们根据观察该配置行为在2月份将银行配置类券种转为流动性更强的交易品种；2月下旬权益市场开始回调，带动固收+和银行理财净值波动，进而导致其负债端出现赎回压力，引发了纯债仓位的抛压，操作上我们降低了流动性较好的品种与固收+类账户偏好的品种，减轻了市场回调带来的回撤。在3月下旬权益市场逐步企稳，同时经济在预期疫情带动下进一步走弱，我们重新增加了组合的仓位和久期。
转债市场在一季度，尤其是3月上旬，经历了无差别的下跌，市场情绪已经到了较为悲观的状态。
往前看，当前无序杀跌的市场状态，何时会结束，坦白讲，难以预判。但审视自己的持仓，我们是有信心的。另外，自下而上看，市场也已经出现了非常多有吸引力的机会，比如高评级转债的溢价率水平已经处于历史上比较有吸引力的位置。对于股票资产，现在可以找到大量便宜、低估、优质的标的，这些标的距离其中枢利润应该给与的合理估值，隐含了比较有吸引力的回报的可能。
摘自天弘永利债券2022年第1季度报告
自下而上看，市场也已经出现了较多有吸引力的机会，比如高评级转债的溢价率水平已经处于历史上相当有吸引力的位置。对于股票资产，现在可以找到大量便宜、低估、优质的标的，这些标的距离其中枢利润应该给与的合理估值，隐含了比较有吸引力的回报的可能。市场的恐慌最终都会过去，在当前弥漫的悲观情绪中，我们倾向于应该更积极地看待这个市场，不在仓位上做大的变化，保留住账户向上的弹性，并在个券上作出一些积极地调整。
市场的恐慌最终都会过去，在当前弥漫的悲观情绪中，我们倾向于应该更积极地看待这个市场，不在仓位上做大的变化，保留住账户向上的弹性，并在个券上作出一些积极地调整。
摘自天弘添利2022年第1季度报告
一季度，债券市场收益率走出了先下后上的行情。天弘安利短债采取稳健的投资策略，遵循资产负债相匹配的原则，动态调整组合久期，合理使用杠杆，稳健配置资产。本基金在报告期内，为持有人创造了与风险相匹配的收益。
摘自天弘安利短债2022年第1季度报告
市场一季度收益率下行后反弹，整体基本与年初持平，1月市场延续去年12月以来行情，配置类券种领涨市场，背后与银行表内配置力量年底附近配置有关，但该配置行情持续至2月开始走弱，操作上我们根据观察该配置行为在2月份将银行配置类券种转为流动性更强的交易品种；2月下旬权益市场开始回调，带动固收+和银行理财净值波动，进而导致其负债端出现赎回压力，引发了纯债仓位的抛压，操作上我们降低了流动性较好的品种与固收+类账户偏好的品种，减轻了市场回调带来的回撤。在3月下旬权益市场逐步企稳，同时经济在预期疫情带动下进一步走弱，我们重新增加了组合的仓位和久期。
摘自天弘同利债券2022年第1季度报告
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数据说明：基金数据来自2022年一季报。
风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，市场有风险，投资需谨慎。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
