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芯片行情怎么看？

芯片板块在21年7月触及高点后，回调将近一半，这一波弹起呢，似乎也比不上其他成长板块。结合行业周期来看，半导体的市场总体震荡上行，但在短期内亦存在周期性，本轮周期中19年至21年，半导体需求持续放量，中证芯片产业指数也在此区间涨了逾5倍，当前或已进入本轮景气周期的后半段，行业整体估值也会存在一定压力。（数据来源：Wind，指数历史走势不代表未来收益预期，也不预示相关基金的未来表现）

但板块中却并不缺少结构性机会，比如下游行业中，手机厂商愁着卖不出去，记得前阵子有篇热度较高的新闻就是《年轻人为何不换手机了》，但在芯片用量的另一个大户——汽车行业，尤其是新能源车，年内的销量增长却非常明显。从产业链内部来看，近期有半导体设备龙头进行中报预披露，净利润与利润率均实现同比大幅增长，其毛利率已接近海外龙头公司，预计下半年半导体设备头部公司仍将维持较高的景气程度。长线逻辑中，随着智能化在各行各业的推进，芯片用量或将持续向上，同时，在供应链安全视角下的国产替代也是一个长期增长因子。

从估值水平看，当前中证芯片产业指数市盈率42.72，仅为前期高点的约三分之一，位于近10年的58.26%分位点，近两年的10.68%分位点，而从万得一致预期来看，板块22-24年的预期增长率分别为19.81%；25.40%；22.79%，静态、动态估值水平均已具有一定吸引力（数据来源：Wind）从短期市场走势看，板块间的轮动也是比较明显的，后续或可期待医药、半导体等滞涨板块的补涨机会。

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券商观点

西部证券认为：

晶圆制造保持高景气度，处于卖方市场，订单较稀缺。受益于国际订单回流和工业、新能源等高端应用强劲需求，各工艺平台订单供不应求。产能方面：除受疫情等短期影响，22Q2各晶圆厂产能利用率保持在100%-110%之间，以国产替代为主的功率、电源管理、MCU等产品供不应求将长期存在，本土厂商以特色工艺为主的平台型应用成功削弱手机疲弱需求带来的影响；价格端：晶圆价格延续了上一季度的高景气，2021年的晶圆涨价将逐步体现在一二季度业绩中，且后续有持续涨价需求，全年有望保持量价齐升。行业预期：设备交期延长预计影响晶圆产能扩张周期2-9个月，部分释放对行业景气度担忧。

（资料来源：《把握结构分化机会，关注汽车电子/芯片产业链——2022上半年电子行业前瞻》，西部证券，2022.7.6）

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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