来源 上海证券报　

6月10日，比亚迪市值突破万亿元，新能源板块另一突破万亿市值的还有宁德时代。同为“万亿顶流”，背后究竟是哪些机构在力挺？此外，4月底以来，两大“顶流”也带领新能源板块强势起舞，其后续反弹是否还能持续也成为市场关注的焦点。

先来看看宁德时代的公募“朋友圈”。2018年6月宁德时代上市，Choice数据显示，截至2018年三季度末，共有90只基金重仓持有宁德时代3086.3万股，合计持股市值为22.53亿元。

不到四年的时间，宁德时代的朋友圈快速扩容。截至2022年一季度末，共有1917只基金重仓持有宁德时代2.86亿股，合计持股市值为1467.12亿元。

从最有财力的“朋友”来看，截至2022年一季度末，百亿级基金经理朱少醒管理的富国天惠成长、胡昕炜管理的汇添富消费行业、中欧阿尔法等持有宁德时代市值均在10亿元以上。

比宁德时代早7年的时间，2011年6月比亚迪上市，彼时早期看中比亚迪的只有兴证全球基金。截至2011年三季度末，兴证全球基金旗下四只基金重仓持有比亚迪897.82 万股，持股市值合计1.73亿元。

十多年过去后，截至2022年一季度末，共有473只基金重仓持有比亚迪1.18亿股，持股市值合计270.56亿元。就具体基金而言，百亿级基金经理黄兴亮管理的万家行业优选，崔宸龙管理的前海开源新经济等持有比亚迪市值均在10亿元以上。

两相对比，宁德时代更受公募宠爱。同时，从重仓基金经理情况来看，擅长不同行业投资的基金经理偏好有所不同。擅长科技股投资的黄兴亮“站”比亚迪，擅长消费投资的胡昕炜与以医药股投资著称的葛兰都选择重仓宁德时代。而专攻新能源领域投资的崔宸龙则左手宁德时代，右手比亚迪。

作为新能源板块的两大“顶流”，宁德时代与比亚迪近期也带动新能源板块强势反弹，其此轮反弹的逻辑是什么？后续反弹能否持续？

广发基金旗下百亿级基金经理郑澄然表示，新能源板块相关细分赛道上的逻辑略有差异。具体来看，光伏板块的反弹主要源于扎实的基本面：需求方面，行业受内外部环境的影响较小，海外需求依旧旺盛；供给层面，国内产业链所受的冲击不大，业绩增长预期比较清晰。因此，在压制估值的因素得到缓解后，反弹力度较大。而电动车产业链的反弹，主要是源于市场对疫情防控形势好转后的修复预期，以及后续可能出台的刺激政策。

在华夏基金经理杨宇看来，新能源车行业渗透率持续的提升，带动整个上市公司业绩在高速的增长中。当前新能源板块估值处于比较偏低的位置，在这种情况下，出现回调往往是加仓的机会，选择定投的方式分批逢低入场会更好一点。

对于后续看好的投资方向，郑澄然认为，一方面，全球光伏的装机需求仍然旺盛，上游硅料价格从去年年初到现在涨了5倍，但中游制造表现出很强的盈利韧性。从经济学常识的角度分析，任何一个产业存在暴利现象均是不可持续的，等硅料价格下行后，有望带来中下游制造业的盈利修复。

另一方面，电动车的增长相对来说集中在欧洲和中国两个地区，因此在需求端的波动性和确定性还需要再观察。如果需求边际走弱，加上之前股价涨得比较多，那么电动车板块的估值就会承受一定的压力。汽车领域，目前30万以下购置税减免的利好政策已经落地，推动汽车整车、零部件有较好的表现。这也显示出市场对边际变化相对比较敏感。往后看，汽车估值有所提升，政策预期已经反映，后面要看基本面的兑现。

杨宇则较为看好汽车电动化、智能化、新能源发电、储能等。他解释道，汽车的电动化核心是动力系统的替换，从原来的发动机变成锂电池驱动系统，这里会衍生出锂电池和锂电池材料，包括上游金属的一些投资机会。中国的企业在锂电池产业链中占据了非常有竞争力的地位。此外，汽车电动化时代，为更加高效率、低成本、服务好的国内零部件企业提供了更多的机会。对比消费电子领域全球零部件巨头，汽车行业产值更大、产业链更长，预计也会走出类似的零部件巨头。