新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，海目星发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为13.21亿元，同比增长28.1%；归母净利润为7735.05万元，同比下降46.86%；扣非归母净利润为4699.7万元，同比下降39.32%；基本每股收益0.48元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海目星2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.21亿元，同比增长28.1%；净利润为7735.05万元，同比下降46.8%；经营活动净现金流为1.96亿元，同比增长38.85%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为397.39%，74.63%，-46.86%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）8334.35万1.46亿7735.05万归母净利润增速397.39%74.63%-46.86%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降46.86%，低于行业均值32.24%，偏离行业度超过50%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）8334.35万1.46亿7735.05万归母净利润增速397.39%74.63%-46.86%归母净利润增速行业均值-25.15%78.23%32.24%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降39.32%。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）4722.18万7744.8万4699.7万扣非归母利润增速62.81%64.01%-39.32%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降39.32%，低于行业均值27.44%，偏离行业度超过50%。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）4722.18万7744.8万4699.7万扣非归母利润增速62.81%64.01%-39.32%扣非归母利润增速行业均值16.77%94.4%27.44%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.1%，净利润同比下降46.8%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）8.01亿10.31亿13.21亿净利润（元）8330.36万1.45亿7735.05万营业收入增速25.56%28.75%28.1%净利润增速397.15%74.54%-46.8%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、1.5亿元、0.8亿元，同比变动分别为397.15%、74.54%、-46.8%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）8330.36万1.45亿7735.05万净利润增速397.15%74.54%-46.8%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为37.43%，高于行业均值37.4%。

项目201812312019123120201231应收账款（元）4.38亿4.17亿4.94亿营业收入（元）8.01亿10.31亿13.21亿应收账款/营业收入54.64%40.4%37.43%应收账款/营业收入行业均值42.54%40.81%37.4%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.7%，营业收入同比增长28.1%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速54.31%64.82%40.7%营业收入增速25.56%28.75%28.1%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.94%，同比下降17.41%；净利率为5.86%，同比下降58.47%；净资产收益率（加权）为9.04%，同比下降63.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为29.94%，同比大幅下降17.41%。

项目201812312019123120201231销售毛利率34.38%36.25%29.94%销售毛利率增速16.21%5.46%-17.41%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.94%，低于行业均值30.51%。

项目201812312019123120201231销售毛利率34.38%36.25%29.94%销售毛利率行业均值32.39%31.8%30.51%

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-28.77%、33.74%、0.02%、0.87%，同比变动分别为672.98%、67.29%、-100.74%、194.6%，销售净利率较为波动。

项目20200331202006302020093020201231销售净利率-28.77%33.74%0.02%0.87%销售净利率增速672.98%67.29%-100.74%194.6%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.86%，同比大幅下降58.47%。

项目201812312019123120201231销售净利率10.4%14.1%5.86%销售净利率增速295.95%35.56%-58.47%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为37.57%，显著高于以往同期。

项目201812312019123120201231预收款项（元）1.23亿2.44亿4.96亿营业收入（元）8.01亿10.31亿13.21亿预收款项/营业收入15.41%23.65%37.57%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.04%，同比大幅下降63.93%。

项目201812312019123120201231净资产收益率17.9%25.06%9.04%净资产收益率增速150%40%-63.93%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.47%高于行业均值-2.6%。

项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-1715.97万-549.87万-646.31万净资产（元）5.07亿6.54亿13.81亿资产减值损失/净资产-3.38%-0.84%-0.47%资产减值损失/净资产行业均值-5%-3.61%-2.6%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为61.79%，同比下降11.43%；流动比率为1.53，速动比率为1.02；总债务为11.25亿元，其中短期债务为7.34亿元，短期债务占总债务比为65.26%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.88。

项目201812312019123120201231短期债务（元）1.88亿2.08亿7.34亿长期债务（元）2.83亿4.79亿3.91亿短期债务/长期债务0.660.431.88

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.4、0.96、0.52，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.40.960.52

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为81.45%高于行业均值38.68%。

项目201812312019123120201231总债务（元）4.71亿6.87亿11.25亿净资产（元）5.07亿6.54亿13.81亿总债务/净资产行业均值38.68%38.68%38.68%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.83，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）2.6亿3.59亿9.33亿总债务（元）4.71亿6.87亿11.25亿广义货币资金/总债务0.550.520.83

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为21.6%高于行业均值18.94%，且总债务/负债总额比值为50.36%也高于行业均值31.57%，出现存贷双高特征。

项目20201231货币资金/资产总额21.6%货币资金/资产总额行业均值18.94%总债务/负债总额50.36%总债务/负债总额行业均值31.57%

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.8亿元，短期债务为7.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.138%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1.78亿2.45亿7.81亿短期债务（元）1.88亿2.08亿7.34亿利息收入/平均货币资金0.82%1.18%1.14%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为67.76%。

项目20191231期初预付账款（元）1624.81万本期预付账款（元）2725.74万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长67.76%，营业成本同比增长40.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-9.63%-21.65%67.76%营业成本增速17.01%25.07%40.78%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为106.53%。

项目20191231期初其他应收款（元）807.41万本期其他应收款（元）1667.57万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.7亿元，较期初变动率为343.85%。

项目20191231期初应付票据（元）8317.58万本期应付票据（元）3.69亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为418.9万元，较期初变动率为43.63%。

项目20191231期初其他应付款（元）291.67万本期其他应付款（元）418.93万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.8亿元、2.6亿元、2.8亿元，公司经营活动净现金流分别-603.2万元、1.4亿元、2亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）2.85亿2.59亿2.83亿经营活动净现金流（元）-603.22万1.41亿1.96亿

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-1.2亿元、-1.3亿元、-11.2亿元，持续为负数。

项目201812312019123120201231自由现金流（元）-1.21亿-1.34亿-11.18亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.9，同比增长20.11%；存货周转率为1.2，同比下降6.03%；总资产周转率为0.46，同比下降17.39%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.4亿元，较期初增长128.83%。

项目20191231期初固定资产（元）1.5亿本期固定资产（元）3.44亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为35.83、6.86、3.84，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）8.01亿10.31亿13.21亿固定资产（元）2234.55万1.5亿3.44亿营业收入/固定资产原值35.836.863.84

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为712.1万元，较期初增长102.62%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）351.46万本期长期待摊费用（元）712.1万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为7.86%，高于行业均值6.21%。

项目201812312019123120201231销售费用（元）7315.82万8974.07万1.04亿营业收入（元）8.01亿10.31亿13.21亿销售费用/营业收入9.14%8.7%7.86%销售费用/营业收入行业均值7.62%7.64%6.21%

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