银河证券基金研究中心发布1季度基金季报研究系列快报：2021年3月末，境外机构与境外个人合计持有境内股票市值33613.65亿元人民币，同月末公募基金持有A股市值47574.89亿元，二者差额13961.24亿元。2020年4季度末二者差额是13911.44亿元。公募基金2021年1季度末持股市值占A股流通市值比例在减少，与外资的差额在第1季度内只增加了49.8亿元。

业务资格：中国银河证券股份有限公司及其基金研究中心是在证监会、基金业协会备案的基金评价机构，根据证监会《证券投资基金评价业务管理暂行办法》等开展执业活动。我们建立了一套独立自主的基金基础数据库与基金业务规则体系，从证监会基金信息披露XBRL体系接入基础数据并进行一系列的校验和复核，进而由系统自动生成一系列的数据报告与评价报告。

公募持股47574.89亿，外资持股33613.65亿——2021年第1季度末公募与外资持股金额比较

中国银河证券基金研究中心

2021年5月12日

1季度末外资持有境内股票市值33613.65亿元。根据中国人民银行网站的数据，截止2021年3月末，境外机构与个人持有境内股票市值是33613.65亿元。我们在交易所基础数据基础上根据相关公式（按消耗额度口径）计算的“北上资金”净流入A股（沪股通+深股通）规模如下：2021年1-3月是2588.13亿元、2020年是6716.79亿元、2019年是5030.49亿元，2018年是3380.29亿元，2017年是2302.71亿元，2016年是1160.68亿元，2015年是818.72亿元，2014年是764.10亿元。除了两地股票互联互通机制的北上资金情况，还有QFII与RQFII的持股市值，目前暂未有明确数字。

1季度末公募基金持有A股股票市值47574.89亿元。银河证券基金研究中心对公募基金等主要机构的股市持有市值进行了长期跟踪。截止2021年3月末，公募基金持有A股市值47574.89亿元，外资境内持股市值33613.65亿元，二者差距是13961.24亿元。公募基金2021年1季度末持股市值占A股流通市值比例在减少，与外资的差额在第1季度内只增加了49.8亿元。

1季度期间公募减少0.84%，外资减少1.33%。1季度期间，公募基金持有A股市值从4季度末的479777亿元减少到1季度末的47574.89亿元，减少402.11亿元，减少了0.84%；外资持股市值从4季度末的34065.56亿元减少到1季度末的33613.65亿元，减少了451.91亿元，减少了1.33%。2021年1季度北上资金累计净流入是2588.13亿元（1月992.15+2月842.4+3月753.58），2020年4季度北上资金累计净流入是2360.66亿元，第1季度外资整体持股市值减少了451.91亿元，其中北上资金净流入2588.13亿元，主要是QFII与RQFII的持股市值减少。我们按照北上资金每日额度增减口径计算的资金流入精确度需要提高，可能是外资持股市值中不同结构有变化，这方面还需要进一步的更为细致的不同结构的数据。

银河证券基金研究中心负责人、基金评价业务负责人胡立峰认为，市场可以观察并参考境外机构与境外个人流入A股的资金总量、趋势以及持股结构与偏好等，进一步增强对A股的信心，进一步增加持股市值。胡立峰也指出，对于“假外资真内资”的争议也日益扩大，即透过交易所股票互联互通的“北上资金”有不少是在境外的中资机构或中资背景的机构与个人的投资，这也需要我们加强研究与分析。但总的来看，北上资金以及QFII、RQFII的资金中以中长期投资资金为主，净流入的总额一直在持续稳定地扩大。在外资与公募基金的持股市值对比中，可以发现公募基金持股与外资持股整体上长期净增加的。

胡立峰认为，加强公募基金持股市值与外资持股市值的比较研究、数据跟踪具有重要意义，作为持牌基金评价机构，需要向社会传递全面、准确的数据。国内资本市场获得外资较大规模净流入，外资3.36万亿元的持股市值占A股总市值的4.48%，持股市值和业务占比均不到5%。也需要统筹开放与防范风险的关系，加强研判与数据监测。

数据来源：银河证券基金研究中心，人民银行网站

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